刚刚在伯克希尔最新的13F文件中发现了一些有趣的事情。看起来沃伦·巴菲特以他作为奥马哈预言家的身份，结束了他的最后一个季度担任CEO——正如你所预料的那样，抛售了那些变得过于昂贵的仓位，并悄悄买入了大多数人可能错过的东西。

所以事情是这样发展的。巴菲特在他12月31日退休之前的13个季度里一直是净卖出者，但第四季度尤为引人注目。他卖出了770万股亚马逊股票(占该仓位的77%)，几乎1030万股苹果股票(自2023年中以来已减持75%)，以及超过5000万股美国银行股票。当你观察估值时，这个模式就很明显了。苹果的市盈率从2016年买入时的中等偏低的水平上升到现在的33。美国银行？当伯克希尔在2011年支持它们时，股价比账面价值低62%。今天则高出37%。亚马逊也是一样——估值已经失控。

但事情变得更有趣的是。虽然大多数人关注沃伦·巴菲特在卖什么，但他做了一项重要的新投资：购买了超过500万股《纽约时报》，花费约3.52亿美元。这是典型的巴菲特风格——一个人们信任的品牌，稳健的数字订阅增长(截至年末有1928374656574839296亿订阅)，以及强大的定价能力。数字广告业务也在全力运转，双位数增长。

现在，估值问题确实存在。巴菲特为《纽约时报》支付了相当激进的24倍预期市盈率——对于一个以等待价格合理著称的人来说，这很大胆。但也许这正是重点。随着沃伦·巴菲特步入退休，他基本上是在说：我宁愿拥有一个具有真正竞争优势的优质品牌，也不愿以任何价格为超级大盘科技股买单。

更广泛的启示是什么？当你的投资传奇在卖出你最喜欢的超级大盘股，同时买入不那么光彩的媒体股时，或许值得问问自己这对你的投资组合意味着什么。