经过连续五周的资金流出，美国比特币ETF终于开始呼吸了。在短短三天内，资金流入了11亿美元——这是自一月中旬以来的最佳表现。BlackRock的iShares比特币信托(IBIT)吸引了大部分资金，达6.52亿美元，但最引人注目的是Grayscale的GBTC。在周三，GBTC的单日资金流入达到了自转为ETF以来的最大值。这很重要，因为GBTC的费用率是所有基金中最高的，所以当它出现如此变动时，意味着某些事情正在发生变化。

数据显示，美国机构的需求正在回升。Coinbase的溢价指数——衡量比特币在美国与全球其他地区价格差异的指标——从连续40天的负值回升到正值。这通常表明美国的大型投资者正在重新买入。实际上，现货ETF的总持仓已达129万比特币。令人好奇的是，尽管价格远低于去年十月的高点，但管理资产已不到峰值的10%。似乎机构在低价时进行积累。

与此同时，GBTC和其他ETF仍在巩固。比特币价格在6万美元左右波动，但现在已升至7.76万美元。CME的未平仓合约减少到107,780比特币，这表明这些ETF资金流实际上是直接的多头仓位，而不仅仅是对冲。情绪的转变是真实的。