这两天又在看稳定币的“脱锚”讨论，说白了很多时候不是链上出了啥大 bug，而是挤兑心理先跑起来：大家一边盯着储备披露，一边又怕别人先跑。透明度这事儿挺玄，报告写得再厚，市场也可能只记住一句“看不懂=不放心”。

我自己理解就像小区楼下那家奶茶店：平时你相信它有原料、有现金流，突然有人说“仓库门锁坏了”，你不一定知道真假，但你会下意识先把充值卡用掉……链上也是，赎回通道一拥堵，恐慌就更像自我实现。

顺便宏观那边也挺影响情绪的，降息预期一会儿热一会儿冷，美元指数和风险资产同涨同跌这种讨论一多，大家就更敏感：到底是“稳定”还是“暂时没出事”。反正我现在看稳定币，第一眼不是看利息多高，而是看遇到挤兑时它怎么证明自己还能按时兑。