說個殘酷的事實：日本一旦真的加息，比特幣大概率會最先遭殃。
為什麼？因為日圓長期扮演著全球資金「提款機」的角色。過去這些年，投資者瘋狂借入幾乎零成本的日圓，然後轉手砸進美債、加密貨幣這些能賺利差的地方。這套玩法叫套息交易，本質就是薅日本央行的羊毛。
但遊戲規則要變了。一旦日本央行真的動手加息，日圓融資成本直接起飛，原本白撿的錢突然要付利息了——這時候誰還願意繼續玩？聰明錢第一反應肯定是趕緊平倉跑路。
最關鍵的傳導路徑在美債這裡。日本可是美國國債的頭號外國買家，截至2025年9月手裡還攥著1.189萬億美元。現在日本10年期國債收益率已經飆到1.8%，創下2008年以來新高——這種情況下，資金為什麼還要冒匯率風險去持有美債？直接拋了換回日本國債不香嗎？
問題就出在這：日本資金一旦大規模撤離美債市場，供給瞬間暴增，債券價格暴跌，美債收益率必然飆升。這意味著什麼？全球美元借貸成本集體上漲，流動性開始收緊，所有風險資產都得重新估值。
而比特幣偏偏是風險資產裡最脆弱的那個。沒有現金流支撐，波動性極高，流動性危機一來，它幾乎是被機構第一個扔出去止損的標的。套息交易崩盤→美債被拋售→流動性枯竭→比特幣暴跌，這條邏輯鏈已經清晰得不能再清晰了。
為什麼？因為日圓長期扮演著全球資金「提款機」的角色。過去這些年，投資者瘋狂借入幾乎零成本的日圓，然後轉手砸進美債、加密貨幣這些能賺利差的地方。這套玩法叫套息交易，本質就是薅日本央行的羊毛。
但遊戲規則要變了。一旦日本央行真的動手加息，日圓融資成本直接起飛，原本白撿的錢突然要付利息了——這時候誰還願意繼續玩？聰明錢第一反應肯定是趕緊平倉跑路。
最關鍵的傳導路徑在美債這裡。日本可是美國國債的頭號外國買家，截至2025年9月手裡還攥著1.189萬億美元。現在日本10年期國債收益率已經飆到1.8%，創下2008年以來新高——這種情況下，資金為什麼還要冒匯率風險去持有美債？直接拋了換回日本國債不香嗎？
問題就出在這：日本資金一旦大規模撤離美債市場，供給瞬間暴增，債券價格暴跌，美債收益率必然飆升。這意味著什麼？全球美元借貸成本集體上漲，流動性開始收緊，所有風險資產都得重新估值。
而比特幣偏偏是風險資產裡最脆弱的那個。沒有現金流支撐，波動性極高，流動性危機一來，它幾乎是被機構第一個扔出去止損的標的。套息交易崩盤→美債被拋售→流動性枯竭→比特幣暴跌，這條邏輯鏈已經清晰得不能再清晰了。
