分析師：PSIP指標低於50%或成熊市底部信號，對應比特幣的底部價位約在6.2萬美元
12月10日，據分析師Murphy的最新分析觀點，可以通過一項名“盈利供應百分比”（PSIP）的關鍵鏈上指標，來輔助判斷比特幣市場目前所處的周期階段。
據悉，該指標清晰地反映出比特幣當前處於盈利狀態的流通供應量占比，其數值變化也能有效衡量市場整體的盈利或虧損程度。
分析指出，PSIP曾在11月22日至23日期間一度跌破65%的“榮枯線”，這是一個市場情緒轉向危險、拋壓可能加劇的信號。
目前，該指標雖已回升至67.6%，但仍處於65%-70%這一關鍵且敏感的區間，這意味著市場信心仍處脆弱狀態。PSIP 若能穩步回升至 70% 以上可修復市場信心，但若持續下行則可能觸發新一輪恐慌性拋售。
另從歷史規律來看，當PSIP 指標低於 50%時，通常對應熊市的底部區域。據最新測算，比特幣價格需跌至 6.2 萬美元以下，才能推動 PSIP 指標回落至這一區間，因此該價位也被分析師列為需重點關注的潛在熊市底部。
觀點認為，若BTC的未來價格真的跌至該區域，可能意味著長期投資者迎來高性價比的布局機會，但這仍需其具有極大的耐心以及應對市場波動風險的準備。
綜上，PSIP指標為公眾理解市場情緒和周期位置提供了一個量化視角。基於這一視角分析，當前市場正處於信心修復的關鍵階段。
若PSIP指標低於50%，對應 BTC 價格

统计数据揭示惊人规律：今年7次FOMC会议，6次引发比特币回调
据知名加密分析师 Ali 的 X 帖文统计数据，2025年迄今，比特币价格在美联储FOMC会议期间的波动并非完全随机或无法预测，而是存在一种可以观察到的、具有一致性的市场行为。
其中，在已召开的7次会议中，有6次都导致了比特币价格的短期回调，其中最大单次跌幅达到29%。唯一一次例外出现在5月7日的会议后，仅录得了约15%的短期上涨。
这一统计数据表明，对比特币市场而言，引发短期行情异动与下行压力的关键因素，并非美联储 FOMC 会议公布的具体利率调整方向，而是会议召开这一事件本身。
基于这一历史数据背景，市场对即将于12月10日（北京時間11日凌晨3點）公布的FOMC会议决议，抱持了更为复杂的情绪。
另据CME美联储观察工具显示，当前市场对本次会议宣布降息25个基点的预期概率已攀升至 89.9%。
即使市场普遍呈“利好”预期，不过根据历史规律，在利率公布之后，美联储主席会在凌晨 3:30 发布新闻会，其政策措辞、经济展望等细节仍可能引发市场剧烈短线波动。
最后，在 FOMC 会议这类高确定性事件窗口期，你会更倾向于采取“利好出尽、提前止盈离场”的短期策略，还是选择“规避短线波动、聚焦长期趋势”的配置思路？
#FOMC #美联储利率决议

美國 BTC 和 ETH 現貨 ETF 雙現凈流入，昨日累計總凈流入 3.3 億美元
12 月 10 日訊，據 Sosovalue 數據，美國 BTC 現貨 ETF 昨日以近 1.52 億美元，錄得本周以來的首日資金總凈流入。
其中，富達（Fidellty）FBTC 以近 1.99 億美元（2,130枚BTC）居昨日凈流出榜首，目前 FBTC 累計凈流入122.5 億美元;
其次是灰度旗下 BTC 和 GBTC 以及 Bitwise BITB，昨日分別錄得3379萬美元（362.30枚BTC）和 1748 萬美元（187.39枚BTC）和 1622 萬美元（173.91枚BTC）的凈流入;
而Franklin EZBC、Invesco BTCO、Ark&21Shares ARKB 和WisdomTree BTCW，昨日分別錄得 809 萬美元（86.78枚BTC）、650萬美元（69.66枚BTC）、526萬美元（56.45枚BTC）和98.71萬美元（10.58枚BTC）的淨流入;
值得注意的是，貝萊德（BlackRock）IBIT 昨日卻以 1.35 億美元（1,450枚BTC），為昨日唯一一支凈流出的 BTC ETF，目前 IBIT 累計凈流入 624.1 億美元;
截止當前，比特幣現貨 ETF 總資產凈值為 1221 億美元，占比特幣總市值比例的 6.57%，累計總凈流入

欧洲监管联动：继英国之后，法国也放宽散户投资加密货币ETN限制
据Cryptopolitan等媒体最新报道，继英国金融行为监管局（FCA）提出计划后，法国金融市场管理局（AMF）也正式宣布调整规则，允许向散户投资者销售特定的加密投资产品。
这是自2025年10月实施禁令以来，AMF首次为普通投资者重新开放合规的加密资产指数交易所交易票据（ETN）投资渠道。
新规的调整包含两项核心内容：首先，允许对符合条件的加密资产指数交易所交易票据（ETN）开展零售营销与销售；
其次，针对在市值、交易量及交易平台监管状况等维度满足特定资质要求的产品，取消此前的强制性警示标签要求。
此次规则调整主要覆盖比特币、以太坊等主流加密资产，目标是降低合规产品的准入门槛，简化相关投资流程。
尽管法国在监管加密资产投资产品的政策上紧随英国步调，但业内普遍指出，欧洲各国加密货币的零售准入规则仍存在显著差异，这也阻碍了市场的统一发展。
然而，值得庆幸的是，市场对该国监管的松绑也作出了迅速响应，例如欧洲大型银行Nordea在近期已计划向客户提供加密ETP产品。
不仅如此，法国金融市场管理局（AMF）预计将会在2027年上半年对此次政策变更的效果进行审查。这也意味着，此次规则放宽既是市场开放的新起点，也是一项需长期观察和动态评估的监管审慎实践。
综上，法英两国监管机构几乎同步放宽对加密资产零售投资的限制，清晰地传递出欧

美联储降息预期推高比特币价格显著上涨，交易员押注明晨降息概率高达97%
12 月美联储议息会议结果公布前夕，比特币价格迎来显著拉升，昨日盘中一度站上 94,600 美元日内高点，过去 24 小时涨幅更是达 2.6%。对于这轮涨势，市场普遍认为其核心驱动力是已基本被消化的降息预期。
核心驱动力是极高的市场预期。截至发稿时，预测市场Polymarket的数据显示，交易员押注美联储在明日凌晨的议息会议上，降息25个基点的概率高达97%。
这种强烈的共识，促使部分资金提前布局比特币等被视为对利率敏感的风险资产，期待宽松货币政策能带来流动性利好。
剧烈的价格波动也引发了大规模的杠杆出清。数据显示，过去24小时内，全网爆仓总额4.31亿美元，其中3.09亿美元来自空头交易者，这进一步加速并放大了价格的上涨势头。
综上，比特币此番上涨的核心原因是，在关键宏观事件到来前，高确定性预期降息的驱动以及空头杠杆的清算效应形成了行情的自我强化。
然而，真正的考验在于凌晨利率决议公布后，届时市场的反应是“利好出尽”的回调，还是基于对未来利率路径的新预期继续上行，我们拭目以待。
#美联储FOMC会议

SEC新年首要议程：拟于明年1月底推出加密“创新豁免”机制，协同国会厘清加密监管立法规则
12月10日消息，美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins以“好戏还在后头”的比喻，揭示了该机构2026年加密监管议程的雄心。
他明确表示，所有在过去一段时间播下的“政策种子”将在新年伊始萌芽生长，旨在为加密货币行业提供一个清晰且系统性的监管框架。
该议程的核心是，SEC计划在2026年1月底推出一项名为“创新豁免”的监管宽免机制，旨在为符合特定条件的加密与金融科技项目提供一套“有条件且有时限”的规则，以鼓励初创企业在合法合规的前提下进行创新。
与此同时，SEC 主席Atkins正密切跟进国会层面一项全面加密监管法案的推进，核心目标是明确 SEC 与商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管管辖权边界。
他明确表示，SEC将“拭目以待国会届时的立法成果”，并称该机构愿意在立法提供更明确的授权基础上，进一步细化并执行监管规则。这一系列前瞻性举措，也标志着SEC的监管策略正经历一场根本性转向。
此外，这些举措实施与策略的调整，也意味着SEC正从过去的“执法监管”模式，转向主动构建一套旨在容纳和规范创新的“规则监管”体系，旨在以清晰、可预测的法规，以保护投资者并促进行业创新。
综上所述，Atkins主席的讲话不仅勾勒出新年的具体任务，更确认了美国最高证券监管机构对加密资产的立场正发生历

美聯儲會議前瞻：羅素投資預計本週「鷹派降息」25基點，2026年終端利率或達3.25%
羅素投資近日發布報告觀點，美聯儲本週的利率決策正面臨一場「艱難抉擇」。該機構指出，美國經濟呈現出「穩健增長與就業增長疲軟」並存的罕見組合，這直接導致了美聯儲內部對於應該提供多少政策「保險」存在分歧。
儘管局面複雜，羅素投資仍預計美聯儲會進行一次25個基點的降息，但同時強調，此次降息將帶有鮮明的「鷹派」色彩。這也意味著，美聯儲在降息的同時，其政策聲明和後續溝通將使用極為謹慎的措辭，旨在明確遏制市場可能產生的過度寬鬆預期。
羅素投資北美首席投資策略師Paul Eitelman預測，這一輪寬鬆週期將是審慎且有限的。他預計美聯儲將在2026年初放緩或停止降息，最終的終端利率將落在3.25%至3.5%的區間，這一預期比一些更為樂觀的市場觀點要克制得多。
與這一政策路徑預期相呼應，報告也給出了明確的投資指引。Eitelman指出，目前的10年期美債收益率約為4.1%，這已經高於預估的公允價值。
因此，羅素投資建議，投資者可在投資組合中戰略性地增加對久期風險的配置，這表明他們預見到長期利率在未來有下行的空間，從而可能引發債券價格的趁勢上漲。
這一分析發布之際，美債市場正出現一些微妙變化。在美聯儲議息會議前夕，10年期美債收益率不降反升至4.16%左右的數月高位，這在歷史上頗為罕見，可能反映出市場對通脹韌性或財

彭博社：2025年美国和加拿大的数字资产财务公司（DAT）股价中位数暴跌43%
据彭博社报道揭示，2025年对于美国和加拿大等一众将数字资产纳入公司储备的企业而言，是一个异常残酷的年份。
这类被称为“数字资产持仓企业”的公司，其股价中位数已暴跌43%，也让曾经风靡市场的数字资产持仓策略，彻底沦为年内表现最差的板块。
这场风潮始于Michael Saylor将Strategy公司转型为上市的比特币持仓巨头，随后引发了上百家企业的效仿。在热潮顶峰时，部分企业的股价涨幅甚至远超其持有的加密货币本身的价值。
然而，这种脱离基本面的狂热已迅速消退。数据，约70%的此类企业年终市值或将低于年初水平。
这些企业陷入困境的核心原因源于其商业模式的结构性缺陷，因为它们大量举债筹集资金（2025年相关融资超4500亿美元）用于购买加密资产。
但这些资产本身几乎不产生现金流，无法覆盖持续的债务利息和股息支付等刚性支出。正如分析师所言，当投资者意识到“持有”本身并不创造经济价值时，便纷纷选择撤离。
作为行业风向标的Strategy公司也未能幸免，股价较7月高点已下跌超65%。其首席执行官近期关于“可出售比特币支付股息”的表态，更与创始人“永不抛售”的誓言形成鲜明对比。
以上这些现象共同标志着整个行业趋势的彻底逆转。与此同时，那些押注于高波动性、小众代币的中小型企业处境尤为艰难，股价普遍出现毁灭性下跌。
综

日本金融廳通過修訂Q&A明確監管立場：國內不得提供海外加密ETF衍生品交易
12月9日，日本金融廳於通過修訂Q&A的監管立場表明，日本短期內將難以向投資者開放基於海外加密貨幣現貨ETF的衍生品（如差價合約CFD），旨在強調保護投資者合法權益的重要性。
日本金融廳表示，在國內提供此類與海外加密資產ETF掛鉤的衍生品，屬於「不理想的投資標的」，其核心原因在於日本本土尚未批准任何加密資產ETF，相關的投資者保護環境和制度建設尚不充分。
監管機構認為，儘管這類產品以海外ETF為標的，但其價格實質上與現貨加密貨幣資產高度聯動，而在目前風險揭露機制和制度框架不足的情況下，貿然開放會給本國金融市場帶來較高的投資風險。
目前，這一監管信號對企業的影響已迅速顯現。作為對此政策的回應，全球知名券商IG證券已宣布停止向日本用戶提供基於美國比特幣現貨ETF（如IBIT）的CFD交易服務。
與此同時，日本金融廳正通過明確的監管指引，主動收緊此類「曲線」投資加密貨幣的通道，以確保所有金融產品都在其認為足夠完善的保護框架內運行。
綜上，日本此舉清晰體現了其在加密資產金融產品創新領域「先夯實基礎，再開放產品」的審慎監管邏輯。
基於這一監管導向，在日本本土加密貨幣ETF獲批且配套投資者保護制度完善前，這類依託海外加密貨幣衍生產品的投資渠道預計將持續受嚴格管控。
#日本金融厅 #加密ETF

BTC 現貨 ETF 昨日總淨流出 6,048 萬美元，以太坊 ETF 則現 3,549 萬美元總淨流入
12 月 9 日訊，據 Sosovalue 數據，美國 BTC 現貨 ETF 昨日以 6,048 萬美元，錄得本週以來的首日資金總淨流出。
其中，灰度（Grayscale）GBTC 以 4,403 萬美元（486.41 枚 BTC）居昨日淨流出榜首，目前 GBTC 累計淨流入 250.9 億美元；
其次是富達（Fidelity）FBTC 和 VanEck HODL 昨日分別錄得
3,944 萬美元（435.71 枚 BTC）和 576 萬美元（63.64 枚 BTC）的淨流出；
而貝萊德（BlackRock）IBIT 昨日卻以 2,876 萬美元（317.68 枚 BTC），成為昨日唯一一支淨流入的 BTC ETF，目前 IBIT 累計淨流入 625.5 億美元；
截止當前，比特幣現貨 ETF 總資產淨值為 1,185 億美元，占比特幣總市值比例的 6.54%，累計總淨流入 575.6 億美元。
同一天，美國以太坊現貨 ETF 卻以 3,549 萬美元，錄得本週以來的首日資金總淨流入。
其中，貝萊德（BlackRock）ETHA 昨日淨流入 2,366 萬美元（約合 7,560 枚 ETH），目前 ETHA 累計淨流入 131.1 億美元；
其次是灰度（Grayscale）ET

Tether在阿布扎比获关键监管许可，为USDT全球合规路径提供战略支撑
12月9日，据Tether的官方公告，其发行的美元稳定币USDT在阿联酋阿布扎比全球市场（ADGM）取得了关键性监管许可。
具体来说，ADGM已正式将USDT认可为“受认可的法定参考代币”（AFRT），这一授权允许其在该市场监管下运营的金融机构。
目前该代币已可以在Aptos、Celo、Cosmos、Kaia、Near、Polkadot、Tezos、TON和TRON等九条主流区块链上，合法地开展与USDT相关的业务。
值得注意的是，此次的代币运营许正是ADGM监管框架的一次重大扩展。此前，ADGM已批准了在Ethereum、Solana和Avalanche网络上使用USDT。
如今，许可范围几乎涵盖了Tether所支持的全部主要区块链生态，意味着USDT在ADGM管辖内的合规使用场景获得了前所未有的广泛性。
从发展维度来看，它不仅为金融机构在多元多链环境中使用这一全球最大的稳定币，提供了明确的合规路径与法律确定性，也显著增强了不同区块链网络之间基于稳定币的金融互操作性。
综上，这一举措表明阿联酋在全球数字资产中心的监管实践方面正变得更加成熟和开放，其前瞻性的规则也为行业创新提供了坚实的基础。
此举不仅为Tether的发展提供了合规路径，还加强了ADGM作为传统金融与加密领域互联互通的国际枢纽地位。
#Teth

美國政府停擺後遺症：10月PPI與CPI數據延期，市場與聯準會陷入決策盲區
12月9日消息，鑑於美國政府此前的撥款中斷導致部門停擺事件影響，美國勞工統計局公布的最新日程清單顯示，將不會按原計劃發布2025年10月的生產者物價指數（PPI）報告。
根據其最新安排，10月數據將被推遲至2026年1月14日，與同樣延遲的2025年11月PPI報告合併發布。
這一數據缺失的影響極為深遠。PPI作為衡量上游批發價格壓力的關鍵指標，同時也是聯準會評估通膨趨勢的重要參考數據，尤其會為其核心關注的個人消費支出物價指數（PCE）指標的研判提供關鍵參考。
除此之外，在12月10日這一關鍵的聯準會利率會議前夕，這一關鍵數據的缺失，直接導致了通膨觀測窗口出現了一個月的巨大缺口。
更嚴重的是，與PPI不同，消費者物價指數（CPI）數據在10月同樣受到停擺的嚴重影響而未能發布，這一情況進一步加劇了通膨監測的盲區。
這也意味著，市場和政策制定者在判斷整體通膨路徑時，缺少了整整一個月的官方消費者與生產者價格數據作為依據。
整體來看，面對這一系列的數據真空，聯準會在制定未來貨幣政策時，將被迫更加依賴其他間接指標和市場調查，這無疑極大地增加了決策的不確定性與預測難度。
#美国劳工统计局 #PPI #CPI

机构情绪回暖？全球数字资产 ETP上周总净流入7.16 亿美元
据 Coinshares 周报，随着机构投资者的市场情绪的改善，全球数字资产ETP在上周以7.16 亿美元，实现连续第二周的资金净流入。
受此推动，全球数字资产ETP的总资产管理规模（AUM）已回升至1806亿美元，较11月低点增长了7.9%，不过仍显著低于2640亿美元的历史峰值。
从区域分布看，美国市场以4.83亿美元的流入额位居榜首，德国和加拿大紧随其后，分别吸引了9690万美元和8070万美元的资金。这一流入趋势表明，市场情绪的修复并非局部现象，而是多个主要市场的共同驱动。
从资产类别看，比特币依旧是资金的核心流入标的，上周净流入额达 3.52 亿美元。而比特币做空 ETP 产品单周资金流出达 1870 万美元，刷新了自2025 年 3 月以来的最大单周流出纪录，这一现象也被视作市场悲观情绪或已触达阶段性底部。
与此同时，部分山寨币也收获了市场的高度关注。XRP 单周资金流入额接近 2.45 亿美元，年初至今累计流入量达 31 亿美元，远超市场预期；而Chainlink 则以 5280 万美元的历史最高单周流入纪录，体现出该币种极高的市场热度与资金集中度。
然而，上周的每日数据显示资金流入并非一帆风顺，周四和周五市场行情也因美国通胀数据公布，而引发小幅的资金流出。这一现象表明，市场宏观不确定性仍是影响短期资金流

分析师预警：关键技术支撑位与美联储议息会议共振，比特币下行风险加剧
据最新的市场分析，比特币价格正徘徊在一个至关重要的技术关口。分析师Daan Crypto指出，当前位于约0.382的斐波那契回撤区域是多头必须坚守的关键支撑位。
一旦该防线失守，市场恐将打开进一步下跌的空间，跌向4月份的低点（75,000美元附近），届时整个上涨周期的市场结构都将受到严峻考验。
事实上，市场的脆弱性已在近期显现。就在周日晚间，比特币价格一度快速跌破88,000美元，这被普遍视为在流动性稀薄的周末时段、针对高杠杆头寸的一次精准“清洗”。

然而，随着多空双方的大量杠杆头寸被同时强制平仓，价格随后反弹至91,500美元上方，这一行情走势也凸显了当前市场的高波动性与杠杆风险。
与此同时，市场核心焦点已完全转向本周二和周三举行货币政策会议。当前市场普遍预期美联储12月份将降息 0.25%，但也分析师指出，这一降息预期已被市场充分消化，真正关键的是美联储会后发布的经济展望声明。
若美联储会后声明传递出鹰派或谨慎的信号，暗示未来的降息路径将是“非线性的、依赖数据的”，则可能重现与 10 月类似的市场态势，因此此举不仅无法为市场注入新动力，反而会在年底前持续带来温和压力。

综上，比特币正处在技术面与宏观面的双向博弈。一方面，它需要守住关键的技术支撑以防止结构破坏；另一方面，市场的方向将极大程度上取决于美联储

韓國加密貨幣ETF年內推出無望：因政策重心轉移，市場預期轉向2026年
據韓媒12月8日的報導，韓國金融監管機構年內批准加密貨幣現貨ETF交易的計畫已基本落空。這一延遲主要是由於推動該計畫所必需的《資本市場法》修訂未能如期完成，市場期待的合規投資通道因此受阻。
据了解，目前共有四項與批准加密貨幣現貨ETF直接相關的法律修訂案尚待處理。
導致這一局面的核心原因在於，政策資源的分散、韓國金融委員會與金融監督院正經歷機構重組，以及政府將主要精力投入在提振傳統股市等其他優先經濟議程上。
而這些因素共同使得加密資產的制度化進程，在決策優先級中被置於相對靠後的位置。
這一政策變化與今年早些時候新政府展現的積極姿態形成了一定反差。當時，金融委員會曾明確將“構建數位資產生態系統”列為國家議程，並公布了旨在2025年下半年推出加密貨幣現貨ETF的詳細路線圖。
分析人士指出，鑑於該議題最終未被列入政府最高優先級的重點戰略，加之需要同時審議和修訂的法律條文數量龐大，使得推進過程充滿挑戰，並可能最終導致年內計畫流產。
隨著年內目標的潛在落空，市場的焦點已轉向2026年。未來韓國加密貨ETF審批能否如期獲得通過，將取決於機構重組完成後新監管班底的立場，以及相關法律修訂案能否在新一年的國會審議中獲得足夠的政治動力與優先處理級別。
對於韓國龐大的加密資產持有群體和全球第二大加密交易市場需求而言，這一延遲意味著機

美國 BTC 和 ETH ETF 上週雙現淨流出，累計總淨流出超過 1.53 億美元
據 SoSoValue 數據，美國 BTC 現貨 ETF 上週淨流出 8777 萬美元，錄得本月以來的首週資金淨流出；
其中，ARK 21Shares ARKB 上週以 7786 萬美元，居單週淨流出最多，目前 ARKB 累計流入 17.5 億美元；
其次是貝萊德（BlackRock）IBIT 和灰度（Grayscale）GBTC，分別錄得 4899 萬美元和 2977 萬美元的單週淨流出；
而 VanEck HODL 和灰度（Grayscale）BTC，上週分別錄得 295 萬美元和 41.15 萬美元的淨流出；
值得注意的是，富達（Fidelity）FBTC、Bitwise BITB 和 WisdomTree BTCW，分別卻現 6196 萬美元、930 萬美元和 94.72 萬美元的單週淨流入；
截至目前，比特幣現貨 ETF 總資產淨值為 1171.1 億美元，占比特幣總市值比例的 6.57%，累計總淨流入 576.2 億美元。
同一週，以太坊現貨 ETF 上週以近 6559 萬美元，同樣錄得 12 月以來的首週資金淨流出。
其中，貝萊德（BlackRock）ETHA 上週以近 5587 萬美元，居單週淨流出最多，目前 ETHA 累計淨流入 130.9 億美元；
其次是灰度（Grayscal

美司法部就 Terra 創始人 400 億美元詐欺案，尋求判處 Do Kwon 12 年監禁
據最新法庭文件，美國司法部正尋求對 Terraform Labs 聯合創始人 Do Kwon 判處 12 年監禁的最高刑期。
這一量刑請求是基於雙方在今年 8 月達成的認罪協議，當時 Do Kwon 承認了串謀詐欺和電信詐欺兩項罪名，而檢方則承諾刑期不超過 12 年。現在，檢察官正依據該協議，主張執行這一最高刑罰。
檢察官在提交的文件中特別強調了量刑的一致性問題，指出必須避免與同類案件產生「不合理的量刑差異」，尤其是與已獲刑 25 年的 FTX 創始人 Sam Bankman-Fried（SBF）的案件進行對比。Do Kwon 的最終刑期將於 12 月 11 日由曼哈頓聯邦法院的法官作出判決。
34 歲的韓國公民 Do Kwon 在 2022 年捲入了一場全球金融危機。他創建的兩種加密貨幣 UST 和 LUNA 迅速變得一文不值，市值蒸發超過 400 億美元，並引發了加密貨幣市場的連鎖危機。這場危機也波及了 FTX 和其他幾家知名公司。
檢方認為，Do Kwon 的罪行導致超過 400 億美元的投資者損失，其規模和「傳染效應」對加密貨幣市場造成了廣泛衝擊，其嚴重性甚至超過了 Celsius 創始人 Alex Mashinsky（被判 12 年，涉案約 50 億美元）的罪行。因此，12 年的

从激进增持到财务防御：Strategy 正在建立14.4亿现金储备的熊市应对策略
据 CryptoQuant 周报，全球最大的比特币持仓上市公司 Strategy正对其财务战略进行重大调整，旨在构建一种全新的“双储备”运营模式。
这一模式的核心是，在管理其价值约590亿美元比特币核心储备的同时，建立一个规模超过14.4亿美元的独立现金储备。
该公司建立巨额现金储备的核心目的，是为未来12至24个月的固定负债提供保障。这笔资金将专门用于支付优先股股息（每年约需7亿美元）、可转换债券利息，并满足资本市场紧缩时的短期流动性需求。
其根本目标是确保公司在任何市场环境下，尤其是漫长的熊市或流动性危机中，都无需被迫以低价出售比特币持仓来履行财务义务。
该公司这一战略的转变，已从其BTC购买行为的显著变化中得以充分体现。数据显示，Strategy的月度比特币购买量已从2024年峰值时期的13.4万枚骤降至2025年11月的9100枚，本月至今的购买量更是仅为130枚。
而Strategy这种近乎 “停止购买” 的情况，意味着该公司已告别过去五年 “发行股票、再用募资买比特币” 的单一进攻性策略，转而采取更注重风险管理和财务稳健的防御性姿态。
因此，该举措对比特币市场的影响是复杂且辩证的。从短期需求看，作为市场最重要买方之一的购买力显著减弱，无疑会削弱一部分价格上涨的直接动力。
然而，从长期稳定性