# 稳定币业务

#稳定币业务 看到CRCL這波行情，我又想起了2017年的那些日子。當時也是這樣——財報漂亮得不行，增長數字嚇人，股價卻在跌。那時我們都覺得不理解，現在看來，這其實反映的是市場對商業模式本質的理解偏差。
CRCL的故事很有意思。表面上是高增長——Q3收入7.4億美元同比增66%，USDC流通量翻番到737億。但深扎進去，你會發現這家公司的利潤結構其實很脆弱。60%的收入被分銷成本喫掉，71%的利潤來自投資公允價值變動，真正靠規模和效率賺的錢少得可憐。更扎心的是，Coinbase要分61%的利潤，而自己還要在降息週期裏掙扎。
這讓我想起過去那些"寄生型"生意——看似繁榮，實際上是在喫政策紅利。一旦環境變化，整個邏輯就可能坍塌。當美債利率回到2%左右，運營成本近1%，扣掉分潤後還能剩什麼。
但這裏有個有趣的對立。有人說CRCL本質是在"買市場"，用現在的分潤成本換未來的話語權——就像當年的Amazon、拼多多那樣。如果穩定幣真的走向贏家通喫，今天看起來荒唐的結構可能是在爲未來布局。問題是，摩根大通們真的會讓CRCL這樣的玩家壟斷嗎。另外還有個被忽視的麻煩——美國稅法把USDC當資產而非現金，每次支付都可能涉及資本利得稅。這會天生限制USDC在零售支付的天花板。
解禁潮來了，短期不確定性肯定還在。但價格已經從298跌回83，從交易角度這已經不算貴。關鍵是弄清楚：CRCL到底是在建設基礎

#稳定币业务 這次真的大事件！Sei與小米的合作剛公布，我就迫不及待地分享給大家——這可能是Web3走向大規模應用的一個轉折點。
想象一下：以前我們都得主動去找Web3應用，就像在茫茫網海裏自己挖寶藏。但現在不同了，穩定幣支付會直接預裝在全球每一臺新小米手機上。小米2024年賣了1.68億臺手機啊，這意味着Web3正從「用戶主動尋找」變成「自動觸達用戶」——這種轉變有多深遠，你細品。
更關鍵的是穩定幣支付體系的落地規劃。2026年Q2在香港和歐盟首批上線，這不是紙上談兵，而是明確的時間表。加密支付從理想變成現實的日子越來越近了。而且Sei選擇在成熟的adoption市場優先鋪開——歐洲、拉美、東南亞、非洲，這是聰明的策略。
我對這個合作最看好的點在於：Sei的亞秒級finality和高TPS正好能支撐消費級別的大規模應用。技術準備好了，用戶觸達也要有了，剩下的就是時間和規模效應。去中心化支付的春天真的來了，各位準備好見證歷史嗎？

#稳定币业务 CRCL財報66%增長卻跌20%？這就離譜了🤦‍♂️
仔細扒了下數據，問題在這兒——利潤71%來自投資收益變動，真正的運營利潤被渠道費用和Coinbase分成喫掉了大半。說白了就是在美債利率紅利下喫利差，一旦降息週期到來，這種模式分分鍾崩。而且現在進入解禁期，高管員工都在拋，股價的下行壓力根本沒完。
但這裏有意思的地方——要是真的看好穩定幣這個賽道，CRCL確實是最合規那一個，Coinbase背書、機構心智都在這。問題是市場估值從298跌到64，這個價格已經炒不動了。短期我沒那麼樂觀，等解禁壓力釋放完、不確定性消散再說。長期的話，穩定幣確實是個十倍賽道，但賭CRCL不如等更清晰的交易機會出現🎲

#稳定币业务 Stripe收購Valora團隊這事兒還挺有意思的。大廠開始認真布局穩定幣了，這說明什麼？說明穩定幣這塊蛋糕確實香，不是小打小鬧。
Stripe一開始就想進軍加密支付，現在直接買團隊、買經驗，省得自己從零開始摸索。Valora雖然體量不大，但在Celo生態裏還是有點存在感的，人家積累的東西值錢。關鍵是Stripe這步棋下得聰明——人和經驗要，技術和應用不要，這樣既能快速補強自己的穩定幣業務，又不用背太多包袱。
說實話，這反映了整個行業的一個趨勢：傳統支付巨頭開始真正對標加密世界了。不再是試水階段，而是要認真參與競爭。對於幣圈來說，這其實是利好信號，說明穩定幣的應用前景被大機構認可了。
但也得看清楚，Stripe要的是金融普惠這個大目標，穩定幣只是工具。所以短期內別期待什麼暴漲行情，這是長期布局的信號。

#稳定币业务 臥槽，剛看到Sei和小米的合作新聞，直接懵住了🤯 小米手機預裝Web3錢包？這意味着什麼啊，以後買新手機就能直接用穩定幣支付了嗎？
之前我一直以爲加密支付離生活很遠，得自己主動去找、去研究，結果現在是"躺平等着應用來找我"的感覺（笑）。小米2024年賣了1.68億臺手機，這份額要是都預裝了，是不是意味着我身邊的朋友們都能輕鬆接觸到Web3了？
最期待的是穩定幣支付功能啊！聽說明年Q2會在香港和歐盟上線，那USDC這種穩定幣以後就真的能當錢用了？不用再擔心價格波動的問題。不過我還是有點困惑——這個預裝錢包用起來會不會很復雜，會不會和我現在用的交易所錢包體驗差很多呢？
總之感覺加密的應用場景正在一步步變成現實，雖然還是有很多細節不懂，但能看到這樣的進展真的很興奮！

#稳定币业务 看到關於穩定幣業務的這些預測，我得說點實話。穩定幣數量超過Layer2這個觀點擊中了我的痛點——這兩年我看過太多項目方打着"創新"的名義，實際上就是降低發行門檻、到處搞穩定幣。門檻越低，風險就越高，這是顛撲不破的真理。
我想起之前踩過的一個坑，某個"革命性"的穩定幣項目，初期宣傳得天花亂墜，聲稱要顛覆現有格局。結果呢？半年不到就因爲儲備金問題風波不止，早期參與者血本無歸。那時候我就明白了：穩定幣看起來簡單，但背後涉及的信用風險、流動性管理、監管壓力，每一項都能要人命。
現在行業學會像變現交易量一樣深度變現TVL，聽起來像是進步，實際上是在玩火。資金不是越多越好，關鍵是這些錢去了哪裏、怎麼被管理的。那些把資金隨便堆進多簽錢包就當成"無信任資產管理"的項目，遲早要翻車。與其被割，不如現在就睜大眼睛。
穩定幣確實是未來重要的基礎設施，但前提是得活得久。建議大家在接觸任何新穩定幣時，先問自己三個問題：誰在背後發行？儲備金真實嗎？流動性會不會枯竭？答不上來就別碰。

#稳定币业务 看到Sei與小米的這個合作，我想起了一個很重要的觀察：Web3應用從"用戶主動尋找"轉變爲"自動觸達"，這背後反映的其實是整個生態走向成熟的信號。
但我要坦誠地說，這種便利性的提升，對投資者來說既是機遇也是考驗。小米1.68億臺手機的覆蓋量、歐洲36.9%的市場份額，這些數據看起來很誘人，容易讓人產生"大風口來了"的衝動。我見過太多朋友在類似的熱點新聞後就加大倉位，結果往往是被波動打得措手不及。
穩定幣支付體系的鋪開是實打實的進展，預計2026年Q2在香港和歐盟上線也顯示出團隊的謹慎態度。這種循序漸進的合規推進，正是長期價值的體現。但這也提醒我們，從規劃到真正落地還需要時間，期間的不確定性是存在的。
我的建議很簡單：如果你看好這個方向，不妨在現有倉位基礎上做適度參與，而不是all in。給自己留出調整空間，讓心態保持平穩。好的機會不會因爲你慢一步而消失，失控的風險卻會因爲急進而提前到來。長期來看，穩健的節奏往往是最聰明的選擇。

#稳定币业务 看到這份2026預測，有個細節很值得注意——穩定幣數量將超過Layer2。這對咱們擼毛黨來說是個新機會。
爲什麼這麼說？穩定幣的發行門檻低得多，意味着接下來會有大量新的穩定幣項目啓動。而新項目啓動階段往往伴隨交互激勵、社區引導等環節，這就是擼毛的黃金時期。
實際上穩定幣項目的交互邏輯相對標準化——驗證身分、完成跨鏈交互、提供流動性這幾個環節反復出現。如果你現在開始熟悉這套流程，等新項目陸續上線時就能快速上手，用最少成本完成最多交互。
建議現在可以開始關注幾個已有穩定幣基礎設施的鏈，提前踩一遍交互流程。特別是那些還沒大火的穩定幣生態，往往反而藏着更多的早期交互機會。等風口真正來的時候，你就已經在地圖上了。

#稳定币业务 穩定幣數量超越L2，這個預測看似簡單實則深意十足。門檻低意味着什麼？意味着未來發幣潮裏穩定幣會成爲新的"基礎設施軍備競賽"。
從跟單角度看，這對我們的策略選擇影響很大。現在追蹤那些在L2生態裏廝殺的操盤手，不如關注誰能更早布局多鏈穩定幣流動性。爲什麼？因爲穩定幣的變現路徑更清晰——交易所需要它們，用戶需要它們做跨鏈橋接，這不是虛擬需求。
我最近調整了跟單分倉邏輯：對於激進型操盤手，我會降低權重，轉而加大對那些專注穩定幣對流動性挖礦的中等風險選手的跟蹤。原因很簡單——穩定幣賽道的收益雖不如L2那麼刺激，但波動性更可控，止損線也更容易設定。
這個敘事轉變的關鍵在於：當市場從追求高倍數回到追求可持續變現，那些早就認識到"深度變現TVL"邏輯的交易員反而會成爲真正的贏家。觀察他們怎麼配置，往往比追高風險收益率更值錢。

#稳定币业务 CRCL財報看似漂亮（Q3收入7.4億美元同比增66%），股價卻跌了20%，這背後的邏輯值得拆解。
核心痛點有三個：其一，分銷費用侵蝕利潤空間——60%的收入被渠道分掉，這種成本結構在降息週期會被無限放大；其二，71%的利潤來自投資公允價值變動，屬於非經常性收入，可持續性存疑；其三，解禁窗口已打開，大股東拋壓隨時可能釋放。
爭議的根本在於對CRCL商業模式的理解分歧。空頭認爲這是披着科技外衣的利差銀行，一旦美債收益率回落到2%，扣除運營成本後利潤空間就會被擠壓到危險線；多頭則把它類比爲亞馬遜階段，認爲當下的分潤成本是在"買市場"，等USDC規模從700億做到2000億+時，定價權會自然傾斜。
從鏈上數據看，USDC流通量確實在快速增長（+108% YoY），這是增長信號。但關鍵變量是未來規模增速能否跑贏利率下行幅度——這不是簡單的財報數據能說清的，需要觀察穩定幣法案落地進度和機構用戶遷移速度。
現價已經回到IPO價格附近，不妨等解禁期過後、確定性釋放後再做決策。短期波動容易讓人忽視賽道邏輯，但長期的問題也真實存在。