解讀 3Jane Protocol：基於信用的貨幣市場還有什麼新玩法？

撰文：Tia，Techub News

現代資本主義金融體系建立在兩個基本支柱之上：交易媒介和信用創造。在 crypto 中，穩定幣已然成為加密市場的交易媒介。然而，DeFi 生態的增長仍受限於缺乏可擴展的、資本高效的信用創造機制。

在當前的 DeFi 生態中，借貸機制主要分為兩類：一類是 Aave、Morpho 等平臺提供的超額抵押貸款，另一類是 Goldfinch 等協議提供的無抵押貸款，但通常只面向機構和受信任的私人信貸市場。這種模式限制了 DeFi 的可擴展性和資本效率，使得許多高生產力但資產較輕的加密原生個體（如交易者、企業、AI Agent）難以獲得信貸支持。

由於監管和風險限制，儘管傳統銀行和金融科技公司能夠以更低的資金成本提供信貸，但它們仍無法（或不願意）直接接受加密資產和現金流作為貸款擔保。

因此，加密金融市場迫切需要一種可擴展的、無需許可的信用借貸基礎設施，一種能夠向加密原生經濟體（如 DeFi farmer、交易員、企業、AI Agent） 提供無抵押貸款，並基於整個 DeFi 資產、鏈下資產和未來資產（現金流） 進行信用評估的借貸基礎設施。

3Jane Protocol 則試圖通過在以太坊上創建基於信用的貨幣市場解決這一問題。

信用機制：整合鏈上與鏈下數據

3Jane Protocol 的信用借貸市場採用混合信用評估系統。它同時結合鏈上及鏈下金融系統進行整體信用評估。這種方式允許用戶基於完整的金融歷史記錄（包括 DeFi 資產、銀行賬戶、交易所餘額及信用評分）來獲得信貸額度，而無需提供抵押物。

3Jane 主要服務兩類借款人：

資產豐富的 DeFi farmer 和交易員：可以基於完整的金融檔案（DeFi 資產、CEX、經紀賬戶和銀行資產）來提升借貸能力和資本效率。

高生產力、資產較輕的企業和 AI Agent：可以基於未來現金流申請資金。

在借貸機制上，3Jane 主要由三個核心模塊組成：核心貨幣市場、信用評估系統、信用削減與債務拍賣。

核心貨幣市場

供應方（供應 USDC 的用戶）可以向池子存入 USDC 以獲得 USD3 或 sUSD3 代幣。

USD3 是基於穩定幣的收益代幣，享有利息償還的優先權，並可根據市場儲備情況實時兌換流動性。

sUSD3 則是通過質押 USD3 獲得。sUSD3 提供槓桿化的收益，但需要承擔借款人違約時的第一損失。sUSD3 處於次級債務地位，在取回 USDC 之前需要經歷冷卻期。

所有存入的 USDC 會先存入 Aave V3 USDC 池，然後以 aETHUSDC 的形式重新存入核心貨幣市場，3Jane 借款人提取 USDC 信用額度時，資金將從 Aave 取出。這樣可確保閒置資金至少獲得 Aave 的市場收益。

信用評估系統（3CA）

對於借款人，3Jane 的信用評估算法會分析用戶的鏈上交易記錄、銀行賬戶信息、信用評分等數據，並計算出相應的信用額度、利率及還款計劃。該過程通過 zkTLS 確保數據隱私，同時利用 Lagrange zkCoprocessor 驗證用戶的鏈上行為。具體流程如下：

用戶連接錢包並簽署消息以驗證地址所有權

用戶通過 Plaid 登錄銀行賬戶

3Jane 通過 zkTLS（zkFetch） 在確保數據隱私的前提下訪問資產和收入數據，並使用 Reclaim 協議作為代理，以提供數據來源的可證明性（Proof of Provenance, PoP）

3Jane 安全存儲資產、收入和用戶身份

3Jane 運行 3CA 信用評估算法以計算：信用額度（CL）、信用違約風險利率（IRDRP）、還款比率（RR）

3Jane 的信用評估模塊將借款條款發佈至鏈上：CreditLine 合約（存儲信用額度條款）、zkTLSProofs 合約（存儲 zk 證明和簽名）

用戶簽署 MCA 法律條款消息以確認還款責任

用戶提取最高不超過信用額度（CL）的 USDC

信用削減與債務拍賣

如果借款人逾期未還款，3Jane 可以採用兩種措施：一是降低借款人的信用評分，以限制未來的借貸能力；二是通過鏈上荷蘭式拍賣，讓美國持牌催收機構競標收購不良債務，並利用 skip tracing（跳躍追蹤）技術進行催收。

小結

3Jane Protocol 極大提高了借款人的資本利用率。在傳統 DeFi 借貸模式下，用戶通常需要提供超額抵押，而 3Jane 允許借款人基於信用獲得更高的信貸額度。例如，一個 DeFi 交易者若持有 600K 的資產，在 Aave 這樣的超額抵押平臺上，可能最多隻能借到 300K（50% LTV），而在 3Jane 上，他可以獲得高達 68K 的無抵押信用額度，並且無需鎖定資產。

此外，3Jane 還計劃在未來拓展至純粹基於現金流的信貸評估，這意味著不僅資產較輕的個人和企業可以獲得信貸支持，甚至 AI Agent 也可以基於其預期的未來收入獲得融資。這種模式將推動 DeFi 從單純的資產驅動金融體系，邁向真正的信用驅動金融體系。