剛剛看到Embraer的第四季度數字，並且有一些有趣的動作正在發生。淨利潤從去年同期的4560萬美元跳升至8330萬美元，表面上看來相當穩健。但讓我注意到的是——調整後的息稅前利潤（EBIT）實際在第四季度下降至2.309億美元，去年同期為2.651億美元，儘管他們當季交付了91架飛機。

從2025年的全年數據來看，他們的營收達到75.8億美元（同比增長18%），總共交付了244架飛機。全年調整後的EBIT為6.568億美元，而2024年為7.082億美元。因此，儘管營收增長，但毛利率壓縮的情況確實存在。

有趣的是他們對2026年的展望。他們預計營收在82億到85億美元之間，預期調整後的EBIT利潤率在8.7%到9.3%之間。自由現金流預測為$200M 或更高。他們預計明年將交付80到85架商用飛機，以及160到170架行政用飛機。

在公告後，股價在盤前上漲了2.3%，達到68美元。公司也指出，預測考慮了超出他們控制範圍的經濟和市場條件，這是標準的警告。很有趣看到執行力如何與這些目標相抗衡。