剛剛捕捉到本週早些時候的市場動作，地緣政治緊張局勢對整體行情的影響相當驚人。股票遭遇重挫，標普500下跌近1%，納斯達克下滑超過1%，道瓊斯跟著走低。這裡是三個月來的最低點。

伊朗局勢是房間裡的大象。隨著衝突延續到第四天且沒有緩和跡象，能源市場變得瘋狂。WTI原油價格飆升超過4%，達到8.5個月來的高點，並且對霍爾木茲海峽可能中斷的擔憂日益升高——該通道約處理全球五分之一的石油供應。高盛根據可能的六週封鎖情景，計價每桶18美元的風險溢價。

有趣的是，特朗普宣布提供海上保險和海軍護航，實際上幫助將局勢從最糟糕的水平拉回。原油從高點回落，股市也收復了一些損失，但傷害已經造成。

能源衝擊波及各處。歐洲天然氣價格飆升超過22%，達到三年來的高點，此前卡塔爾關閉了拉斯拉法恩設施——這大約佔全球液化天然氣供應的20%。此外，阿聯酋富查伊拉的石油樞紐發生火災，原因是攔截的無人機碎片。這是嚴重的供應鏈問題。

在股票方面，賣壓相當有選擇性。芯片製造商遭重創——SanDisk下跌8%，美光下跌7%，幾乎整個半導體板塊都是紅色。礦業股也崩盤，黃金下跌3%，白銀下跌6%，像Hecla Mining和Coeur Mining這些公司都遭遇了兩位數的跌幅。甚至像Marathon和Riot這樣的加密貨幣相關股票也因比特幣走弱而下滑，比特幣跌幅剛剛低於1%。

但有趣的是，軟體股實際上反彈了。Workday領漲標普，漲幅達7%，Adobe、ServiceNow和微軟都走高。這種防禦性輪動在不確定性下是合理的。

財報季接近尾聲，超過90%的標普500公司已經公布了財報。數據表現穩健——73%的公司超出預期，第四季盈利年增率約8.4%。剔除“奇蹟七巨頭”，仍然有4.6%的增長，表現尚可。不過也有一些明顯的失誤：MongoDB預測2027年的收入較低，Sea Ltd第四季淨利不及預期，Surgery Partners全年指引遠低於共識。

在宏觀方面，隨著通脹擔憂升溫，債券收益率上升。10年期國債收益率達到4.054%，通脹預期率跳升至2.318%。聯準會官員也變得鷹派——堪薩斯城聯儲的Schmid基本表示，他們不能對通脹掉以輕心，畢竟已經接近五年高於目標的水平。這不是你希望聽到的降息訊號。

歐洲市場受到更大打擊——歐洲斯托克50指數下跌3.59%，日本日經指數下跌3%，中國上證指數從近期高點下跌1.43%。歐元區的通脹數據也高於預期，這增加了歐洲央行降息預期的壓力。

展望未來，我們將迎來週三的ADP就業數據、週五的ISM服務業指數，以及重要的非農就業報告。市場目前只預計3月中旬聯準會會議有2%的機率降息25個基點，因此預期相當穩定。真正的問題是，這個地緣政治溢價是否會持續存在，還是會出現某種緩和讓市場喘口氣。無論如何，能源股和商品都將保持焦點——這不僅僅是一日之事。