剛剛在回顧沃倫·巴菲特的操作策略時，老實說，市場對某些持股的定價與實際情況之間存在著有趣的脫節。奧馬哈預言家的影子雖然已經退出了日常的CEO職務，但他的影響力仍然遍布伯克夏的投資組合。

所以，讓我特別注意到的是這個事實。美國的消費者債務剛剛創下了18.8兆美元的新高，貸款拖欠率也逐步攀升，接近十年來的高點，約為4.8%。你會以為每個放款機構都會緊張兮兮，但事實並非如此。美國運通的表現比大多數公司都要好，因為他們的客戶群並不屬於一般消費者。卡戶多偏向富裕階層，上季度奢侈品支出同比增長15%，幾乎是整體帳單業務8%增長的兩倍。由於經濟擔憂，股價從去年12月的高點回落了近20%，但對於擁有這樣客戶群的放款機構來說，這個回調或許正是你等待的折扣。

再來是星座品牌（Constellation Brands），這是沃倫·巴菲特去年底買入的。是的，股價自那時起下跌，美國的酒精消費也降到多個十年來的最低點，僅佔人口的54%。但這裡有人忽略了一點：這是循環性的。當消費者信心回升，需求也會跟著反彈。而且，該公司已經在進行重整——他們剝離了一些毛利較低、噪音較多的葡萄酒品牌。新領導層的加入也將帶來變革。

當然，並非所有巴菲特的投資都經得起時間考驗。以達維塔（DaVita）為例，這家透析公司。2011年伯克夏首次投資時，基本面還算穩固。但快轉到現在，報銷壓力已經壓縮了利潤空間。營收同比增長5%，但淨利卻下降了17%。整個醫療保健行業都在與這個問題作鬥爭，而伯克夏已經悄悄退出這個持股超過一年了。這說明了一切。

市場確實在某些方面獎勵耐心，也在其他方面懲罰耐心。如果你在追蹤這些操作，絕對值得留意哪些是有效的，哪些已經變成拖累。Gate擁有這些數據，如果你想自己深入分析圖表，絕對可以參考。