比特幣的哈希率激增有望在下一次減半之前突破1 Zettahash

確保比特幣網絡的計算火力已達到前所未有的增長水平，過去十二個月內算力（hashrate）攀升超過56%，達到大約787艾哈希每秒（EH/s），以七天平均值計算。如果挖礦能力以即使是保守的20%年增長率持續擴展，預計到2027年，網絡算力將突破1 Zettahash每秒（ZH/s），相當於1,000 EH/s，較下一次減半事件提前約3.5年。這一趨勢凸顯比特幣挖礦運作方式的根本轉變以及行業面臨的競爭壓力。

計算能力增長加速，礦工應對經濟收緊

算力的提升直接轉化為更高的能源消耗和運營成本。自2024年4月的減半將區塊獎勵減半至每日450 BTC以來，挖礦盈利的壓力迅速加劇。Glassnode的數據顯示，在同期的十二個月內，網絡安全性本身已增強56%，這是這種持續計算擴張的副產品。

算力與礦工經濟之間的關係形成了一個矛盾：雖然網絡安全性提升，但個別挖礦操作的利潤空間卻變得更緊縮。一些運營商無法僅靠比特幣挖礦維持盈利，轉而投資於人工智能計算服務以多元化收入來源。另一些則開始在公開市場直接購買比特幣代幣，而非僅依賴區塊獎勵。當前的策略重點在於獲取廉價電力和升級到更高效的挖礦硬件——這是一場較小、資本較少的運營商難以贏得的競賽。

挑戰難度調整，彰顯激烈的網絡競爭

自2024年10月以來，區塊鏈經歷了連續七次正向難度調整，難度升至109.78兆，這是自2021年中中國禁礦導致算力大幅下降50%以來的里程碑。算力與難度的同步上升反映出健康的競爭動態，而非困境。難度每2,016個區塊進行一次調整，以維持10分鐘的區塊挖礦時間，這種同步上升的趨勢證明礦工即使在網絡變得更難挖掘的情況下，仍在增加新的算力。

上一個類似的時期——中國2021年禁礦後——算力曾大幅下跌後恢復。然而，這次的趨勢截然不同：不是在崩潰後復甦，而是網絡正進行有機的持續擴張。每一次難度提升都使邊際礦工更接近退出，除非他們能降低成本或提升效率。

未來之路：創新與整合

隨著算力有望在2027年前突破1 ZH/s，礦工必須尋找越來越具創意的解決方案以保持運營。地理套利以獲取更便宜的電力變得更加重要，投資於下一代ASIC硬件亦是關鍵。一些礦池和大型運營商可能會整合較小的競爭對手，提升運營效率。

網絡的安全性益處依然明確——算力越多，攻擊的難度就越高。然而，從礦工的角度來看，這場比賽已經不再僅僅是部署機器和獲取獎勵，而是轉向運營卓越和金融工程。

市場動態受到更廣泛力量的影響

與此同時，比特幣價格反彈至約68,290美元，經歷數週的賣壓，此外幣安、以太坊、索拉納、狗狗幣和卡爾達諾等山寨幣也同步反彈。根據LMAX集團的市場觀察，這次反彈主要由技術位置和流動性薄弱所推動，而非基本面催化因素。部分交易者的情緒已轉向波動性資產和期權策略，分析師在FalconX指出，這反映出投機性布局多於機構信心。

關鍵技術水平仍然至關重要：如果比特幣能持續突破72,000美元和78,000美元，這將暗示更持久的結構性上升趨勢。在此之前，反彈被視為在更廣泛的盤整階段中的戰術性修正。

算力上升、礦工經濟收緊與價格波動交織，為比特幣生態系統在邁向下一次減半的過程中，營造出一個複雜的背景。