股票股利和現金股利如何對留存盈餘產生不同影響

當一家公司希望獎勵股東時，通常會在兩條主要路徑中做出選擇：發放現金股息或股票股息。這兩者的區別非常重要，因為它們在根本上以不同的方式影響留存盈餘。核心答案：股票股息通過內部會計重新分類來減少留存盈餘，而現金股息則同時減少留存盈餘和公司現金。 本指南將說明這些分配的機制、會計處理、財務報表影響以及企業團隊和投資者分析這些不同分配方式的實務考量。

理解股息類型及其對留存盈餘的影響

股息代表公司向股東分配的利益，而所選擇的形式決定了資產負債表的影響方式。以下是主要類型的差異：

現金股息 — 股東從公司收到實際的現金。這種雙重減少很直接：留存盈餘下降，且公司資產（現金）同時下降，縮減公司總資本和現金儲備。

股票股息 — 股東收到額外的股份而非現金。會計效果較為細膩：留存盈餘下降（轉入已繳資本和普通股帳戶），但公司資產保持不變。總股東權益在內部重新配置，而非減少。

股票拆細 — 公司增加股份數量，但不以相同方式影響資本帳戶。通常，股票拆細不涉及留存盈餘的轉移。

財產股息及其他分配 — 不太常見，具有不同的確認和衡量方法。

關鍵差異在於：現金股息會耗盡公司資源，而股票股息則在擴大股份基數的同時保留現金。理解這一點對於評估資本配置的企業決策者和評估股東友好政策的投資者都至關重要。

分類：小型與大型股票股息

當公司選擇發放股票股息時，會計師會將其分類為小型或大型，因為衡量規則和日記帳分錄有很大差異：

小型股票股息 — 通常低於已發行股份的20–25%。以宣告日的股份公平市價（FMV）衡量。

大型股票股息 — 通常為20–25%或以上。以股份的面值（或說明價值）衡量。

這一區分直接影響留存盈餘的重新分類數額。以市價衡量的小型股息會造成較大的留存盈餘減少，而以面值衡量的大型股息則較少，即使兩者都代表股份數量的類似百分比增加。

會計日記帳分錄：留存盈餘的流向

根據美國GAAP（ASC 505-20指引）及全球實務框架，留存盈餘的變動如下：

小型股票股息（以FMV衡量）：

• 借記留存盈餘（Retained Earnings）全額的股份市價
• 貸記普通股（面值）
• 貸記資本公積（APIC）為FMV與面值之差

大型股票股息（以面值衡量）：

• 借記留存盈餘（面值部分）
• 貸記普通股（面值）
• 不記資本公積，因為股份以面值發行

此會計結構說明：留存盈餘始終會減少，但其去向和支持帳戶會根據衡量方法和股息大小而不同。

明確答案：是的，股票股息會減少留存盈餘

回到核心問題：股票股息絕對會減少留存盈餘，因為它將資金轉入普通股和資本公積帳戶。然而，這種減少並非公司價值的損失或現金流出，而是資產負債表內部的重新分類。

可以這樣理解：公司將資金從一個股東權益部分（留存盈餘）轉移到另一個部分（已繳資本）。立即之後，股東權益的總額基本保持不變（除四捨五入影響外）。相比之下，現金股息會造成資產的實質流出——留存盈餘和現金都會因股息而下降，縮減公司資產。

財務報表的影響

資產負債表

宣告股票股息後，資產負債表顯示：

• 資產：不變（未支付現金）
• 負債：不變
• 股東權益：重新配置，但總額不減少；留存盈餘下降，普通股和資本公積增加

留存盈餘變動表

股票股息在調節表中作為一個扣除項：

• 期初留存盈餘
• 加：本期淨利
• 扣：現金股息（如有）
• 扣：股票股息 ← 此行代表留存盈餘的減少
• 期末留存盈餘

每股盈餘（EPS）及每股指標

這是投資者能感受到的經濟效果。由於股票股息增加股份數量但不增加淨利，EPS會機械性下降：

前： $500,000淨利 ÷ 100,000股 = $5.00 EPS

後： 10%股票股息後：$500,000淨利 ÷ 110,000股 ≈ $4.55 EPS

類似地，帳面價值每股也會下降，因為總股東權益在更多股份中分配。公司通常會在註腳中重述前期每股數據以保持可比性。

範例：以公平市價衡量的小型股票股息

事實：

• 公司有100,000股在外流通
• 面值：$1/股
• 宣告時的公平市價：$20/股
• 宣告10%的股票股息（小型股息）

計算：

• 發行股份：100,000 × 10% = 10,000股
• FMV轉移總額：10,000 × $20 = $200,000
• 面值部分：10,000 × $1 = $10,000
• 資本公積部分：$200,000 − $10,000 = $190,000

會計分錄： Dr. 留存盈餘 200,000 Cr. 普通股 10,000 Cr. 資本公積 190,000

效果： 留存盈餘減少200,000美元。普通股和資本公積合計增加200,000美元。股東權益總額不變。股份數增加到110,000股，導致每股盈餘由$5.00降至約$4.55（假設淨利為$500,000）。

為何公司選擇股票股息而非現金股息

企業財務團隊出於策略考量會選擇股票股息：

資金保留 — 股票股息保留營運資金，用於成長投資、償債或應急儲備。這對高成長公司或資金密集產業尤為重要。

市場信號 — 股票股息傳達管理層信心，同時將現金留在公司內。投資者有時會將其解讀為看漲信號。

每股指標管理 — 較低的股價和較高的股份數可以改善市場認知和股權激勵計劃的選擇性。

法規或契約限制 — 債務契約或股息限制條款可能允許股票股息而限制現金股息。

在所有情況下，經濟實質保持不變：股東的比例所有權不受影響，公司的內在價值也不會因股息形式而立即改變。

股票股息與現金股息的實務比較

項目	股票股息	現金股息
留存盈餘	透過重新分類減少	減少；資金流出公司
公司現金	不變	減少
總股東權益	不變（重新配置）	減少
股份數	增加	不變
EPS影響	稀釋（股份增加）	不變（除整體股息外）
衡量方法	FMV（小型）或面值（大型）	現金支付額
稅務處理	各國規定不同；多數延遲課稅	通常在收到年度課稅

此比較凸顯為何投資者和企業團隊必須區分兩者：現金股息真正耗盡公司資源，而股票股息則重組資本帳戶，未造成資源流失。

會計準則與框架

美國GAAP — ASC 505-20規定了上述的衡量和分類規則。小型股息用FMV，大型股息用面值。多數美國大型公司遵循此框架。

國際財務報導準則（IFRS） — 並未發佈專門改變衡量方法的標準。實務上多沿用美國GAAP的思路。IAS 33涉及每股盈餘的影響。

本地規範 — 許多法域對留存盈餘用於發行股票的規定和批准程序有額外要求。

實務者應諮詢適用的標準和審計師，以確定在其法域的具體處理。

稅務與監管環境

稅務後果因地區而異。在某些法域，股票股息對股東來說不是立即課稅（遞延至出售時）；在其他地區，收到時即為課稅事件。股東和公司應尋求合格稅務顧問的指導。

監管批准通常需要董事會決議，許多情況下還需股東批准。公司法可能限制在累積虧損或法定資本未達標的情況下使用留存盈餘發行股票。

揭露義務要求公司披露股息規模、衡量方法，以及對已授權、已發行和在外股份的影響。註腳還需說明每股盈餘的重述及其對每股比較的影響。

常見誤解澄清

誤解1：「股票股息像現金股息一樣會耗盡公司現金。」
事實： 股票股息保留公司現金。留存盈餘（會計股東權益帳戶）會減少，但沒有現金流出。只有現金股息會耗盡現金。

誤解2：「留存盈餘下降代表公司狀況惡化。」
事實： 由股票股息引起的留存盈餘減少只是內部權益的重新配置，不會影響公司運作或財務狀況。但若因經營虧損或反覆支付現金股息而導致留存盈餘下降，則值得關注。

誤解3：「股票股息和股票拆細是相同的。」
事實： 它們在會計處理上有實質差異。股票拆細通常不涉及留存盈餘的轉移，也不改變面值。而股票股息會將留存盈餘轉入已繳資本和普通股帳戶。

誤解4：「股票股息總是增加股東財富。」
事實： 股票股息維持公司內在價值，但不創造價值。每股指標會稀釋，股東的比例所有權保持不變。財富效應取決於公司後續的表現和市場情緒，而非股息形式本身。

對投資者與財務分析師的啟示

分析宣布股票股息的公司時，應關注：

1. EPS的可比性
必須調整歷史EPS數據和同行比較，以反映股份數的增加。許多分析工具和公司披露會自動重述前期EPS，但在得出結論前應確認。

2. 估值的一致性
確保使用稀釋後股份數重新計算估值倍數（P/E、帳面價值比等）。股價上升可能掩蓋EPS的稀釋和實際每股表現。

3. 管理層意圖
閱讀披露和管理層評論。配合強勁的現金流和資本支出投資的股票股息，顯示積極的資本管理。若股票股息是為了提升每股指標而公司基本面疲弱，則可能暗示困境或資本配置不善。

4. 與現金股息的對比
若公司歷來支付現金股息，卻轉而發放股票股息，應詢問原因。是將現金用於成長或償債？還是公司財務困難？答案常揭示管理層的策略定位。

企業會計團隊的實務操作指南

若公司計劃發放股票股息，請確保完成以下步驟：

1. 分類與衡量

• 判定股息是小型（≤20–25%）或大型（>20–25%）。
• 若為小型，於宣告日取得公平市價；若為大型，則以面值或說明價值。

2. 日記帳分錄準備

• 計算應發股份數。
• 編制借記留存盈餘，並相應貸記普通股和資本公積（如適用）。
• 確認借貸平衡。

3. 財務報表更新

• 在留存盈餘變動表中反映。
• 更新資產負債表股東權益部分。
• 編制股東權益變動表。

4. EPS重述

• 使用新稀釋股份數重述所有前期每股數據。
• 與投資者關係協調，傳達重述內容。

5. 法規與股東溝通

• 提交所有必要的公司和證券申報。
• 獲得董事會和股東的批准。
• 準備清楚的註腳披露，說明性質、規模、時程和會計方法。

重要結論

1. 股票股息會減少留存盈餘，但保留公司資產。 減少是內部權益的重新分類，非資源流失。

2. 現金股息則同時減少留存盈餘和公司現金，實質縮減公司資源。

3. 衡量方法： 小型用FMV，大型用面值。這決定了留存盈餘減少的幅度。

4. 股票股息後每股盈餘和每股指標會稀釋，因為股份數增加但收益或帳面價值不同比例增加。

5. 投資者和分析師必須調整前期比較數據，以保持期間的一致性。

6. 企業團隊必須協調會計、法律、稅務和投資者關係，正確執行股票股息並透明披露。

隨著公司持續將股票股息作為資本管理工具——無論是為了節省現金、傳達信心或優化每股指標——利益相關者都必須理解留存盈餘的運作機制，並區分股票與現金股息。留存盈餘可能會下降，但公司價值和股東持股比例保持不變。關鍵在於準確衡量、清楚披露，以及投資者依據財務數據進行一致性分析的能力。

欲獲取更詳細的指引，請參考ASC 505-20（美國GAAP）、IAS 33及相關IFRS規範，以及依據您所在法域的審計師建議。