Strategy 的 96 持倉正在增強：提供 2.2 億美元的現金盾牌股息擔保

在公開公司中，持有比特幣最多的Strategy (MSTR) 在過去一週內大幅增強了現金頭寸，提升了財務韌性。在持續持有96個頭寸的同時，該公司將美元儲備提升至22億美元，這一舉措大大緩解了股東對股息支付的擔憂。通過週一進行的股票出售，額外籌集了7.48億美元的現金緩衝，足以應對短期和中期的財務壓力。

史上最高現金儲備保障股息義務

Strategy 利用這一增加的現金頭寸，建立了超過兩年半的營運資金，用於支付每年約8.24億美元的優先股股息。由於持有96個頭寸，公司的財務操作空間也大幅擴展。目前的儲備水平顯示，能夠在2026、2027和2028年持續進行支付。若比特幣市場進入四年循環，甚至在潛在的“比特幣寒冬”中，也具備操作彈性。

這約32個月的財務擔保，涵蓋了分紅系列中的STRK、STRC、STRF、STRD和STRE，能滿足股東的長期期待。在波動期保持流動性和把握策略性機會方面，這些資源扮演著極其重要的角色。

2027年9月可轉換債券的財務準備

Strategy的96個頭寸中，另一個關鍵點是2027年9月到期的10億美元可轉換債券。公司擁有促使債券持有人將債券轉換為股票的流動性和現金結構。考慮到之前的可轉換證券已通過股票轉換完成，預計將選擇此方案。

每股轉換門檻為183美元，這是一個重要的參考點。目前股價約為165美元，低於轉換門檻。若轉換價格相等或高於此水平，則轉換的債券將轉為股本；低於此水平的債券則需以現金償付。Strategy不斷增加的現金頭寸，提供了充足的彈性來應對這一義務。

比特幣價格變動與操作彈性

Strategy持有的671.268 BTC巨額比特幣組合，是其財務策略的核心支柱。根據最新數據，比特幣價格約為78,690美元。持續持有96個頭寸，這一高比特幣持倉在需要進行現金結算時（例如在可轉換債券中）僅需動用極少部分，提供了操作彈性。

Strive的首席風險官Jeff Walton強調，該公司所謂的“美元電池”策略的重要性。現有儲備完全能滿足2027年9月可轉換債券的全部出售權，並額外留有15個月的優先股股息支付空間。

市場狀況與策略定位

MSTR的股價自年初以來已下跌約45%，目前每股約為163美元。在這種壓力環境下，Strategy的強大現金頭寸，配合持有96個頭寸的狀況，為公司做出重要決策和進行戰略投資提供了便利。

比特幣協議每四年將區塊獎勵減少50%，預示著下一個循環將在2028年4月到來。在此背景下，Strategy持有96個頭寸的保護與增強，可視為長期願景中的策略性步驟。考慮到加密貨幣市場的週期性，公司已建立了堅實的財務基礎，以履行債務義務和股息承諾。