伊麗莎白·沃倫對 PancakeSwap 的監管調查：對加密貨幣行業的新施壓策略

伊莉莎白·沃倫觸及了一個將塑造美國金融機構監管辯論的議題。在12月15日寄給財政部長斯科特·貝森特和總檢察長帕梅拉·邦迪的信中，她提出了一系列關於去中心化交易平台(DEX)的問題，特別以PancakeSwap作為更廣泛國家安全與加密貨幣監管討論的切入點。

以特定目標為策略：為何選擇PancakeSwap？

選擇PancakeSwap並非偶然。沃倫聚焦於一個同時結合兩個特點的平台：無帳戶的價值交換，以及被制裁實體可能利用的潛在風險。在聲明中，她援引了有關PancakeSwap被用於洗錢、涉及朝鮮的網路犯罪收益的報導。

但信件的焦點更為廣泛。沃倫指出，超過90%的在USD1上的交易與與特朗普家族相關的加密貨幣業務——World Liberty Financial (WLFI)——相關的幣種有關。這種國家安全與潛在利益衝突的結合，形成了一個政治陷阱，讓財政部和司法部都難以擺脫。

三個問題，意在改變監管格局

沃倫不僅止於批評，她提出了三個具體問題，這些問題的答案應該塑造未來的立法：

第一——請相關機構詳細描述與DEX相關的國家安全威脅，包括平台可能被用來規避KYC(Know Your Customer)規定的方式。

第二——要求識別法律與監管上的漏洞，這些漏洞若被堵塞，將能加強對資金流動的控制。

第三——提出程序性要求：請相關機構說明將如何防止與美國政治領導人家族的商業關係相關的利益衝突。答覆截止日期為2026年1月12日。

根本性爭議：透明度與安全性

在政治舞台之下，存在著深層的技術緊張局勢，這是加密貨幣行業多年來一直試圖解決的問題。像PancakeSwap這樣的DEX，作為智能合約、流動性池和界面的去中心化網絡運作——而非傳統的單一公司。這意味著，不能像關閉銀行帳戶那樣，用一個開關“關閉”PancakeSwap。

沃倫堅持認為，如果一個平台看起來像金融機構，運作像金融機構，監管者就不應接受“但它是去中心化的”作為免責條款。她的立場是政治上務實的，儘管行業有去中心化的反駁。

DeFi比傳統金融更透明——所有資金流動都是公開且可實時審核的。大多數在DEX上的活動是由市場參與者進行的普通交易。此外，行業也在測試合規工具，如錢包驗證和制裁控制。

然而，緊張局勢仍未解決：DeFi讓任何人都能輕鬆進入，但同時也讓價值變動更為便利，無需傳統銀行程序。這並非缺乏監控能力，而是監管模型的結構性差異。

與暫停立法的關聯：透過文件策略

發出信件的時機並非偶然。7月，眾議院通過了一項關於加密貨幣市場架構的法案，旨在建立聯邦框架並擴大CFTC的監管角色。然而，該立法在參議院陷入停滯，儘管行政部門對加密貨幣的態度有所緩和。

沃倫在此採用“壓力作為過程”的策略。當立法進展緩慢時，信件成為塑造敘事的工具——形成文件、強制回應、並界定參議員投票的條件。

結合沃倫和Jack Reed關於World Liberty Financial的11月信件，以及12月關於PancakeSwap的信件，形成一個雙重論點：首先是WLFI代幣及潛在利益衝突的威脅，其次是可能作為洗錢渠道的交易平台。

兩條可能的路徑：狹義或寬泛的監管？

沃倫的運動可能導向兩個不同的結果。一條是針對界面、推廣者和知名中介的狹義義務——假設代碼不是金融客戶，且流動性池無法提交可疑交易報告(SAR)。

另一條則是寬泛且模糊的規範，將去中心化本身視為可疑。這可能促使活動轉移到海外，鼓勵隱藏界面出現，並使美國用戶難以接觸最具流動性的市場。

無論結果如何，這封信都是將政治視為基礎設施的策略。當立法卡住時，文件成為戰場。沃倫試圖通過具體問題和截止日期，提前界定討論範圍，為最終立法文本在全體參議院投票前奠定基礎。