加密货币ETF遭遇“信任危机”？美国 BTC 和 ETH现货ETF近两月失血超 66 亿美元

据So​​SoValue数据，美国比特币现货ETF在2025年的最后两个月（11月至12月）经历了有史以来严重的资金外流期，总净流出45.7亿美元，超过了此前2月和3月创下的43.2亿美元流出纪录，成为有史以来最糟糕的两个月。

与此同时，比特币价格在此期间也下跌了约 20%，反映出机构投资者需求的显著降温。但资金外流并非仅发生在比特币市场，美国以太坊现货ETF同期也遭遇大额赎回，净流出超20亿美元。两大主流加密货币ETF同步出现大规模资金撤离，直观反映出年末加密市场面临的强劲抛压。

然而，业内观察人士对此现象的看法不一，并非均认为市场陷入恐慌。部分专家认为，这轮大规模流出更多反映了市场的结构性再平衡。

分析人士表示，本轮资金外流与持续清算虽对市场情绪形成压制，但市场并未陷入混乱。这更像是实力较弱的投资者年底离场、实力强劲的投资者承接筹码的平衡过程。因此，目前双方正在静待 2026 年 1 月流动性回升，进而推动相关资产的价格，维持窄幅整理。

与此同时，市场分化特征显著。在比特币和以太坊ETF失血的同时，XRP和Solana的现货ETF却呈现完全相反的趋势，11 月和 12 月分别实现了超 10 亿美元、5 亿美元净流入。

这一现象充分说明资金并未撤离加密市场，而是发生明显内部轮动，从传统加密蓝筹资产，转向具备更高增长潜力的新兴叙事资产。

综上，BTC和ETH现货ETF创纪录的资金外流，是市场情绪脆弱、机构兴趣阶段性回落的明确信号，却并非市场终局。

标志着行业进入关键的分化整合阶段，弱势资金离场出清，长期资本则在寻找新的结构性机会。

而2026年初的市场表现，也将验证此次再平衡是短期调整的结束，还是长期趋势逆转的开始。

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