阿里巴巴：被忽視的批發巨頭在AI基礎設施領域崛起

隱藏的機會：超越科技巨頭的潛力

當投資者尋找AI雲端運算機會時，通常會聚焦於常見的幾個巨頭：亞馬遜Web服務、微軟Azure和Google Cloud。然而，一個令人信服的案例浮現出來，指向阿里巴巴集團控股(NYSE: BABA)，這家公司在許多西方投資者的雷達之外運作，卻在全球增長最快的雲端市場之一中擁有相當的影響力。

儘管亞馬遜(NASDAQ: AMZN)、微軟和Alphabet分別以29%、20%和13%的市佔率主導AI基礎設施的討論，阿里巴巴已悄然取得第四名，佔據全球雲端市場的4%。更重要的是，該公司佔據中國雲端基礎設施市場的35.8%——這是一個不容小覷的批發層級的市場份額。

電子商務基礎：更強的成長軌跡

在探討阿里巴巴的AI雄心之前，理解其更廣泛的業務基礎至關重要。阿里巴巴經營多個平台，包括其B2B批發市場Alibaba.com，該平台擁有超過5,900個產品類別和2億多件商品，服務於超過200個國家的買家和賣家。公司還運營淘寶，專注於消費者對消費者的商務，以及天貓，為國際高端品牌提供B2C零售。

在九月季度，阿里巴巴的電子商務部門(包括淘寶快閃商務和餓了麼的即時商務)，創造了186.2億美元的收入，同比增長16%。加上國際數字商務收入48.8億美元(每年增長10%)，該公司展現出比大型競爭對手更快的擴張速度。這種核心業務的持續增長，提供了大量現金流，用於推動AI基礎設施的投資。

真正的推動力：AI雲端基礎設施的加速

真正令人振奮的故事集中在阿里巴巴雲端智能集團的表現。該部門季度收入達到55.9億美元，年增34%，令人矚目。管理層將這一加速歸因於兩個因素：公共雲採用的擴展，以及AI相關解決方案在產品組合中的加快整合。

九月，阿里巴巴推出了涵蓋完整AI基礎設施堆疊的增強能力，包括高性能計算系統、專用伺服器、先進存儲解決方案、分散式計算叢集，以及全面的模型訓練和推理服務。這些發展使公司能夠捕捉來自企業轉向AI驅動運營的增加需求。

估值與成長展望提供有吸引力的入場點

在主要雲端基礎設施公司中，阿里巴巴展現出最具吸引力的未來市盈率和市銷率倍數。公司預計下一財年的營收將成長9%，超過亞馬遜預期的1.45%擴張和Alphabet預期的4.7%成長，儘管仍落後於微軟預計的17.8%增長。

然而，背景情況相當重要。微軟市值接近$4 兆美元，已成為機構投資者的重量級選擇，而非純粹的成長故事。阿里巴巴市值約$375 十億美元，仍具有相當的上行潛力，並在雲端基礎設施的市場中佔有一個既成熟又被低估的地位。

為何阿里巴巴是最具潛力的AI雲端黑馬

對於尋求非共識性AI雲端基礎設施投資的投資者來說，阿里巴巴符合多個條件：在全球最具活力的市場之一領先、AI產品採用速度加快、相對成長前景的吸引估值，以及在西方投資組合經理中被低估的地位。隨著企業AI採用在全球範圍內加速，已在中國掌握主導批發層級基礎設施份額的阿里巴巴，將在下一階段的AI基礎建設擴展中，擁有更廣泛的國際影響力。