核能遊戲因能源效率問題而受挫

市場反應與分析師重新評估

NuScale Power (NYSE: SMR) 股價在週二交易時段下跌6%，與大盤整體走勢背道而馳，當時標普500指數上漲0.9%，納斯達克綜合指數上漲0.6%。這一下跌反映出市場對核能行業短期成長前景的疑慮日益增加。

來自瑞銀分析師Jon Windham的研究報告也加劇了投資者的不安。儘管他對該公司持“中性”立場，但大幅下調了估值目標，將目標價從$38 調低至僅20美元，約下降50%。這一調整使得從目前交易水平來看，向上的空間變得有限。修正的展望源於對與重大合約執行挑戰相關的潛在流動性壓力日益擔憂。

AI能源故事的轉變

在2024年及2025年初，NuScale及其他核電公司股價大幅上漲，投資者押注人工智慧基礎設施帶來的電力需求激增。當時的主流說法是即將到來的能源危機，數據中心需要前所未有的電力容量來支持AI模型的訓練與部署。

然而，本週這一故事線遇到意外的變數。有報導指出，Meta Platforms與Alphabet正就一項巨大的半導體交易進行深入談判。這些芯片——Alphabet的TPU——在計算效率方面較推動Nvidia成為全球市值最高企業的GPU有顯著提升。這些專用處理器在消耗更少電力的同時，能提供相當的性能指標。

市場的初步反應顯示，投資者可能正在重新評估數據中心電力消耗的走向。如果行業繼續轉向更節能的晶片架構，先前預期的核能容量爆炸性需求可能會比看漲預測更為溫和。

投資觀點

儘管一些分析師認為這種晶片效率的提升可能對核能擴展時間表構成阻力，但認為整個論點已被推翻可能還為時過早。市場上流傳的擔憂似乎有些誇大。然而，半導體設計的技術改進與分析師的重新定位相結合，使得目前的估值從風險回報角度來看較難合理。

NuScale最終可能成為長期能源基礎設施的基石，但在項目時間表、監管批准流程以及電力需求增長的實際速度方面仍存在重大不確定性。在基本假設尚未明朗之前，建議對短期積累保持謹慎。