打造世代財富：三家值得永遠持有的經典公司

為何長期投資勝過追逐潮流

投資環境不斷變化。每年都會出現新的熱潮——2024年人工智慧的主導地位、半導體的反彈、金融科技的顛覆。然而，建立持久財富最可靠的道路並非跟隨群眾進入最新的動能交易。相反，精明的投資者會識別出高品質、估值合理的企業，然後練習「什麼都不做」的藝術。這些是長久持有的資產，能在沉默中複利增長，將 modest 投資轉變為數十年的龐大投資組合。

當前的市場環境正提供這樣的機會。隨著優質資產的估值變得更具吸引力，有三家公司特別值得加入永久投資組合。

奢侈品的矛盾：法拉利的定價能力

在奢侈品行業中，少數品牌能像法拉利一樣受到崇敬。這家公司展現了品牌經濟學的典範：每年生產約14,000輛車，價格高達數十萬美元一輛。

使這個模式具有吸引力的不僅是稀缺性，更是心理架構。法拉利的客戶常常等待數年，才能獲得購買的特權。這創造了超越經濟週期的真實需求。品牌的F1傳承，加上其賽車血統，確保法拉利在世代之間仍具有夢想象徵。

目前，股價反映了近期對短期指引的失望以及更廣泛的奢侈品市場疲軟。這次回調約為近期高點的29%，為長期投資者創造了非對稱的機會。在市盈率37倍的情況下，估值並不便宜，但對於一個擁有證明定價能力的公司來說，卻是合理的。法拉利一貫漲價而不破壞需求，這種罕見的能力支持了其估值。

展望未來數十年，法拉利無疑仍將是象徵性的品牌。這種確定性使其成為理想的長期投資標的。

娛樂的韌性：任天堂的持久力

任天堂提供了不同的投資案例：一個以數十年為思考範圍，同時應對短期逆風的公司。這家遊戲巨頭最近推出了Nintendo Switch 2，初期需求強勁。然而，半導體成本的通膨——部分由AI相關需求推動——開始壓縮硬體利潤率，讓投資者對短期前景感到擔憂。

這些短期的噪音掩蓋了更廣泛的故事。任天堂的角色系列——瑪利歐、薩爾達、寶可夢——具有持久的文化相關性。公司每年有1.28億活躍玩家，代表一個高度參與的觀眾群，這是少數娛樂企業能匹敵的。

Switch 2的推出周期預計在未來幾年內帶來可觀的盈利增長，並由主題公園擴展和原創電影發行進一步推動。這些催化劑仍處於早期階段。

股價下跌約25%，目前的估值為投資者提供了有吸引力的進場點，願意忽略季度盈利的波動，換取來自娛樂界最持久系列之一的長期複利。

旅行新基建：Airbnb的結構優勢

Airbnb代表了完全不同的類別：一家相對年輕的公司，徹底改變了全球旅行的運作方式。透過數百萬個獨特的房源，Airbnb建立了難以被競爭對手複製的網絡效應。

起初是替代住宿，現在已演變成一個完整的旅行生態系統。公司擴展到旅遊行程、當地體驗和在家服務，創造了多個成長動能。這種多元化大大延長了公司的成長路徑。

目前的成長率——以固定匯率計算年增10%——反映了市場份額的鞏固以及全球旅行需求上升的整體趨勢。年輕族群尤其偏好Airbnb的模式，暗示長期的人口趨勢支持其持續擴張。

對於尋求「設定後放手」的旅行基建投資者來說，Airbnb正是理想選擇。公司在供應、需求流動性和品牌忠誠度方面的結構優勢，形成了能在經濟週期中持續的防禦壁壘。

長久投資框架

這三家公司具有共同的關鍵特徵：品牌韌性、可持續的競爭優勢，以及跨越數十年的價值傳遞能力。法拉利銷售夢想生活方式。任天堂創造持久娛樂。Airbnb擁有旅行基建。

它們都不是免於週期的，但每個都擁有能在不同條件下維持定價能力和消費者偏好的護城河。這正是它們值得長期持有的原因。

當前的機會在於時機。當優質資產以合理估值交易時，紀律性投資者會採取行動——不是急切，而是以沉著的信念相信時間會驗證這個投資論點。