一文了解以太坊收益指數產品OETH 的脈絡

在你進行投資/ 投機時，會不會優先考慮該項目是不是一個長期項目或者短期項目？

撰文：雨中狂睡

在你進行投資/ 投機時，會不會優先考慮該項目是不是一個長期項目或者短期項目？

這裡我只聊聊在LSDFi 板塊——大多數LSDFi 項目只是曇花一現，用高額的token 獎勵吸引TVL，然後通過一些鎖定的手段來延緩token 釋放。我更喜歡那些做了一些創新的項目，比如Pendle 做了利率相關的延伸——當然Pendle 的這些不止適用於以太坊質押。另外的ushETH 和Lybra 也做了一些創新，ushETH 致力於推動質押的去中心化，我個人對於它的預期是在LSD 賽道逐步成熟以及保持激烈的競爭態勢時發揮作用。而Lybra 的生息穩定幣似乎更適合持有，而且利息的來源也更安全，我個人對於它的預期是在規模擴大之後的更多采用，以及多鏈的採用。

今天我想聊的一個協議是最近TVL 漲得不錯的Origin Protocol 的OETH。

OETH 的抵押品是stETH 協議以太坊質押流動性衍生品，1 OETH=1 ETH。簡而言之就是OETH 的收益來源是ETH 質押利息+DeFi 策略利潤和其他Token 獎勵（Compound、Aave、Curve、Convex 和Morpho）。然後OETH 在我們的錢包中自動複合。

OETH 還有一個機制是wOETH，OETH 的Wrap 版本。 wOETH 的餘額是不會變化的，用來滿足一些不適配OETH 自動複合的DeFi 協議。 wOETH 在換回OETH 時，就可以拿到OETH 隨著時間推移的餘額增長。也就是說，如果你用1 OETH 換成了1 wOETH，然後你用wOETH 做了其他事情，弄完之後，你用1 wOETH 可以換回1.x OETH，x 取決於OETH 的收益率。

接下來我想聊聊OETH 想要解決的問題。

Doc 說，OETH 希望為用戶提供一種能夠接觸眾多LSD 協議（stETH、rETH、sfrxETH）的機會，還提供更高的利潤。最終目標是解決以太坊質押單點故障的問題（Lido 在以太坊質押中佔比過大），但我覺得它只是一個指數產品，解決不了這個問題，還沒有ushETH 來得靠譜。不過，它的收益優化模型確實還可以，它類似於我在之前Sub 提到的Index Coop 協議所提供的指數產品：icETH。

對於我個人來說，OETH 算是一個長期產品，參與OETH 問題不大，但是Origin Protocol 的tokenomics 還有進步的空間。初期階段他們是用token 通脹來獎勵veOGV 質押者，veOGV 質押者的權力是參與Origin 的DAO 治理，後面會轉成真實收入協議。