Cantor 將策略目標價下調 59%，但對比特幣巨頭仍持「長期看漲」態度

簡而言之

• Cantor Fitzgerald 下調了對 Strategy 股票的目標價。
• 不過，這家投資銀行的分析師仍然看好該公司。
• 他們指出有一項擔憂是「有一定根據」的。

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Cantor Fitzgerald 分析師於週五報告中大幅下調了對 Strategy 股票的目標價，但同時重申對這家持有約 $58 億美元比特幣的比特幣購買公司給予「增持」評級。

這家投資銀行設定了 Strategy 股票 12 個月目標價為 $229 ，約比之前 $560 預估下調 59%。儘管如此，Cantor 強調了對該公司的正面展望，該公司過去六個月股價已下跌超過 50%。

調整反映了分析師對 Strategy 庫存業務價值的下修，該價值自每股 $74 下調至每股 $364 。分析師預期，未來一年 Strategy 將透過資本市場籌集 78 億美元，而非先前預期的 225 億美元。

分析師指出，一些市場參與者擔心「加密寒冬來臨」——也就是市場長期低迷，價格下跌、投資人興趣減弱。與此同時，他們認為市場對 Strategy 的部分「恐慌宣傳」被過度渲染。

根據 Yahoo Finance，Strategy 股價週五下跌至 $178 ，抹去了本週的漲幅。比特幣價格同時跌破 9 萬美元。自 10 月初創下 12.6 萬美元新高以來，比特幣已下跌近 30%。

分析師表示，他們「幾乎沒有理由相信」Strategy 會被迫出售其比特幣，即使該公司越來越依靠發行優先股來購買比特幣。這些優先股提供股息，但股息並不保證。

週一，Strategy 建立了一筆 14.4 億美元的「現金儲備」，有效覆蓋近兩年的股息支付。分析師強調，Strategy 的可轉換債務總額 82 億美元，全部要到 2028 年才到期。

此外，分析師表示，僅僅因為比特幣價格近期下跌，Strategy 停止購買比特幣的可能性不大。不過，這家最大持有比特幣的上市公司已承認在特定條件下有出售比特幣的可能性。

分析師補充表示，如果說有一項擔憂「有一定根據」，那就是 Strategy 被 MSCI 指數剔除。上個月，摩根大通曾表示，Strategy 被全球金融公司產品剔除可能引發 28 億美元的資金流出。

Strategy 過去通常透過發行普通股來增持比特幣。然而，隨著市值跌破其加密持有資產價值，這種方式已變得不再能有效提升每股比特幣持有量。

分析師指出，這種體現在 Strategy 所謂 mNAV 下滑的動態是循環性的，包括 2022 年的低點以及去年的高點。

本週，數家機構針對 Strategy 股票給出了最新目標價，該股目前接近 13 個月低點。儘管 TD Cowen 轉趨看空，Benchmark 則依然看多。