中國投資者轉向實物資產代幣化，美元穩定幣吸引力下降

近年來，中國加密投資者長期依賴 USDT 等美元穩定幣規避市場波動，但近期貨幣走勢促使他們重新評估風險。過去六個月，離岸人民幣兌美元從 7.4 升至 7.06，為一年以來最高水準，這意味著持有美元穩定幣的投資者以人民幣計算時資產價值悄然縮水。以四月份換入 10 萬元人民幣的 USDT 為例，如今換回僅約 95,400 元人民幣，損失約 4.6%，而無需觸碰任何波動性加密資產。

美元疲軟和人民幣升值形成雙重壓力。今年美元指數下跌近 10%，美就業數據疲軟及美聯儲降息政策引發大規模套利交易平倉。同時，上海股市反彈吸引外資，進一步支撐人民幣升值。企業間人民幣結算也在增加，金融對沖需求提升，使人民幣需求超越投機層面。高盛研究顯示，人民幣每升值 1%，中國股市收益約 3%，形成自我強化循環。

在此背景下，美元穩定幣不再是可靠的避險工具。人民幣升值削弱了 USDT 的本地購買力，同時中國央行及 13 個部委已將穩定幣納入反洗錢與外匯監管關注範圍，警示其缺乏法定地位且易被用於非法融資或跨境資金轉移。點對點市場上，USDT 對人民幣匯率已跌破 7，並伴隨交易費用和價差增加。

為應對資產縮水和監管壓力，中國投資者開始轉向鏈上美元計價的實物資產代幣化產品，如代幣化美股和黃金。這類資產不僅提供潛在收益，還能部分抵消貨幣風險，保持美元敞口的同時實現投資多樣化。

這一轉變表明，美元穩定幣從避風港轉為潛在風險資產，中國投資者對穩定幣依賴正在下降，也預示著人民幣升值與全球資產代幣化趨勢對加密市場格局的深遠影響。（BeinCrypto）