儘管宏觀信號偏多，2026年仍可能引發熊市階段

儘管宏觀信號強勁，交易員信心依然薄弱。

比特幣的上漲主要來自空頭回補，而非新增需求。

市場脆弱性增加了2026年熊市週期的風險。

隨著加密貨幣市場邁向聯邦儲備關鍵決策，許多交易員感到緊張不安。比特幣目前交易於93,800美元附近，大量倉位處於爆倉邊緣。許多分析師強調，強勁的宏觀因素通常有助於推動重大行情。然而，市場表現出猶豫、情緒脆弱和信心消退的現象。這種組合產生的張力，可能會影響整個2026年週期，即使在機構資金普遍活躍的情況下亦然。

宏觀強勁遇上市場猶豫

Bessent預計退稅和家庭可能獲得2,000美元支票。Vanguard僅三十分鐘內就移動了$1 億美元。新的聯準會主席以支持性的心態看待政策。量化緊縮（QT）似乎即將結束，降息也在可預見範圍內。貝萊德（BlackRock）已經慶祝其頂尖表現的ETF。許多交易員將這種環境視為長線增長的跑道，而非對高估值的威脅。有些分析師甚至預測2026年創下新高。

儘管有這些多頭基礎，衍生品數據卻給出了不同的信號。價值近$3 億美元的空頭部位，只要價格略微上升至96,250美元，就可能被清算。而價值更高的多頭部位，若比特幣回落至89,209美元，也將遭遇重大損失。這種格局加劇了雙方的緊張，特別是在債券市場已將四分之一點的降息高度計入價格的情況下。

一旦出現空頭擠壓，比特幣（BTC）可能迅速觸及100,000美元的重大心理關口。空頭擠壓會迫使押注價格下跌的交易員被動買入，進而推動價格急升。然而，強勁的行情通常需要現貨市場有新資金流入。當前趨勢顯示，價格上漲更多是因空頭回補，而非真正的信心。交易員平掉虧損的空頭部位，推升價格，但這種上漲缺乏強烈熱情的支撐。

結構性脆弱恐影響2026年

自11月21日以來，未平倉合約數量持續下滑。與此同時，永續合約的累積成交量增長。這一模式表明市場以大量空頭回補為主，而非新增多頭壓力。現貨成交量依然疲弱，交易員對追高持猶豫態度。自12月2日以來，距當前價格10%範圍內的訂單簿深度轉為負值，顯示市場不願積極掛單買入。

分析師警告，上方阻力依舊強勁。GreeksLive的Adam Chu指出，許多交易台持續表現出負面情緒。脆弱的氛圍放大了任何政策衝擊的影響，尤其是在當下這種時期。一波有說服力的行情需要現貨參與度進一步提升。若缺乏持續資金流入，行情顯得脆弱。儘管宏觀因素樂觀，許多交易員仍預期2026年將迎來一段熊市。

市場可以在信心下滑時繼續上漲，而這種模式經常預示著週期即將走向尾聲。強勁的宏觀動能與市場猶豫交織，形成複雜的背景。即使有強大的機構資金流入，若交易員缺乏真正的信心，結構性弱點仍難以克服。未來一年或將充滿變數，即使經濟動能支持，熊市階段仍可能到來。