什麼是 Spark Finance？
Spark Finance 是一個以提升去中心化穩定幣 USDS 生態價值捕獲能力為核心的模塊化 DeFi 協議矩陣，其通過構建借貸、儲蓄與流動性基礎設施，實現資本效率與風險管理的平衡。前言
在 DeFi 2.0 浪潮中，流動性碎片化與協議可組合性矛盾日益凸顯。Spark Finance 以“流動性即服務（LaaS）”為核心定位，試圖通過跨鏈資產路由與動態風險引擎重構資本效率。作為新興協議，其技術路徑與 Sky、Aave 等頭部項目的差異化值得關注。本文深度解析其技術架構、代幣模型及生態發展。
Spark Finance 是什麼？
Spark Finance 是一個以提升去中心化穩定幣 USDS 生態價值捕獲能力為核心的模塊化 DeFi 協議矩陣，其核心協議 Spark Protocol 通過構建借貸、儲蓄與流動性基礎設施，實現資本效率與風險管理的平衡。Spark Finance 的創立初衷源於對 DeFi 2.0 時代兩大痛點的迴應：
- 流動性割裂：跨鏈資產難以高效利用，USDS 作為穩定幣在多鏈場景中缺乏統一收益層；
- 協議脆弱性：傳統超額抵押模型在極端行情下清算效率低下，引發系統性風險。
Spark Finance 團隊旨在打造一個風險隔離、跨鏈互操作且收益可組合的金融協議堆棧，使 USDS 成為連接 CeFi 與 DeFi 的“超級流動性媒介”。
來源：Gate.io
項目背景
團隊成員
Spark Finance 的開發商是 Sky （原名 MakerDAO），其團隊與 Sky 團隊高度重合：
- Rune Christensen｜創始人
- Lucas Manuel｜技術負責人
- 除此之外，顧問團隊包括前 Compound 工程師和 Celestia 顧問等，他們為 Spark Finance 的建設提供了核心力量。
融資情況
Spark Finance 由 Sky 團隊完全控股，Sky 項目的融資如下：
- Sky 總計融資約 6,150 萬美元，當前流通市值為 8.04 億美元。
- Sky 的投資方包括：a16z、Polychain、Dragonfly、Paradigm等。
技術架構
Spark 的核心使命是成為 USDS 生態系統的底層動力引擎，通過構建模塊化 DeFi 基礎設施提升資本效率與協議可組合性。作為 Sky Ecosystem 的戰略組件，Spark 專注於為去中心化穩定幣 USDS 創造多層次的價值應用場景。Spark 由三大產品類別組成：
- 收益型儲蓄協議（Saving）
- SparkLend
- Spark 流動性層
Saving
Spark 使用戶能夠輕鬆地將穩定幣存入儲蓄賬戶，並獲得儲蓄 USDS (sUSDS) 代幣作為回報。sUSDS 代幣代表用戶在 Sky 儲蓄利率中的 USDS 份額。隨著儲蓄的增加，sUSDS 的價值會隨著時間的推移而增加。Sky 儲蓄利率提供的收益比 Dai 儲蓄利率更高。Sky 儲蓄利率由 Sky Governance 設定。
SparkLend
SparkLend 是一種去中心化非託管流動性市場協議，為 Spark Borrow 產品提供支持，用戶可以作為貸方或借方參與。貸方向市場提供流動性，通過借出資產賺取被動收入，而借款人則能夠以超額抵押和永久的方式借款。
Spark 流動性層
Spark 流動性層 (SLL) 可自動從 Sky 向各種區塊鏈網絡和 DeFi 協議直接提供 USDS、sUSDS 和 USDC 的流動性。這使用戶能夠使用 sUSDS 在其首選網絡上輕鬆賺取 Sky 儲蓄利率。此外，它還允許 Spark 自動向 DeFi 市場提供流動性以優化收益。Spark 流動性層是多鏈和跨協議的。這允許將 Spark 引導的流動性注入分配到所有主要借貸市場。
目前，Spark 流動性層已支持 SparkLend、AAVE、Morpho 等。
關鍵優勢與特色
隔離借貸（Siloed Borrowing）
在傳統借貸協議中，單一抵押品暴跌可能引發全局清算的”多米諾效應”。Spark 通過模塊化設計重構風險控制範式，首推資產隔離倉機制，開創性地解決了這一行業頑疾。
- 獨立風險池架構: 每個抵押資產（如 WBTC/ETH）擁有專屬借貸池，類似傳統金融的 SPV（特殊目的載體）
- 跨池免疫設計:當ETH池觸發大規模清算時，USDC 池仍可正常借貸，系統穩定性提升 300%
- 採用風險傳染阻斷算法：若某池抵押率均值＜120%，自動暫停其與其他池的資產組合質押
效率模式（eMode）
資本效率是 DeFi 借貸賽道的核心點之一。Spark 創造性提出的 eMode 效率模式，使關聯資產組合的資本利用率突破理論極限。
eMode（效率模式）通過動態風險參數引擎重構關聯資產對的資本效率——當用戶抵押品與借貸資產具備強價格相關性（如 ETH/wstETH ）時，系統自動激活”超頻模塊”：
- 啟用定製化預言機（採用 Balancer TWAP 與 Chainlink 雙源校驗）解除常規 LTV 限制，將抵押率閾值提升至 97%（普通模式為 82%），並允許 20 倍循環槓桿策略；
- 該模式創新性地引入風險隔離倉設計，即使 eMode 倉位被清算，用戶其他普通倉位的抵押資產仍受獨立保護，從而實現”高風險套利”與”多倉位穩健策略”的並行運作，相比 Aave V3 同類功能資金利用率提升 53% 且清算回撤率降低 67%。
利率地板價機制
在利率激烈波動的 DeFi 世界，Spark 通過利率地板價機制為市場注入確定性，同時與 MakerDAO 深度協同形成護城河。
- 利動態地板價機制:當市場需求＜供應量 50% 時，利率鎖定 1.11% 最低線保障借款人利益；協議通過 DAI 金庫補貼利差（每筆補貼 ≤0.3%，由 MakerDAO 治理調控）。
- 整合生態加成:與 Curve/Convex 等協議聯動，USDS 持有者可一鍵將資產存入穩定幣機槍池獲得額外 3-5% 收益。
- 支持信用委託（Credit Delegation）功能，機構用戶可通過 KYC 將借款額度轉售給零售用戶獲取佣金。
與 MAKERDAO 差異與互補
以下是 Spark Protocol 與 MakerDAO 的深度對比分析表，聚焦於去中心化穩定幣生態中的互補性與差異點：
互補關係解讀：
- Spark 作為 MakerDAO 的”流動性觸手”，將 DAI 的使用場景擴展至高槓杆借貸市場。
- MakerDAO 通過調節 DSR（DAI 儲蓄率）為 Spark 的 1.11% 利率下限提供補貼彈藥。
- 雙向資金流動形成閉環，使 DAI 在 DeFi 戰爭中的 TVL 捕獲效率提升 4 倍。
代幣經濟學
SPK 是 Spark Sky Star（Spark 是 Sky 生態系統的一部分） 的治理代幣。目前，SPK代幣尚未推出。請警惕詐騙分子和假 SPK 代幣。
Spark 正在根據其借貸平臺的使用情況開展預挖礦活動。平臺用戶將根據他們在特定賽季使用該平臺的次數和時間獲得空投。SPK 代幣推出後，用戶將繼續能夠獲得 SPK 代幣。
賽季情況
- 第 1 季（2023 年 8 月 20 日 - 2024 年 5 月 20 日）：
- 第一季共發放 6,000 萬 SPK 給符合空投條件的用戶。
- 80%（4,800 萬）分配給借用 DAI 的用戶
- 20%（1,200 萬）分配給提供 ETH 的用戶。
第 1 季為為期 9 個月的挖礦期，從 2023 年 8 月 20 日 14:25 UTC（以太坊區塊 17,956,537）到 2024 年 5 月 20 日 14:25 UTC。
- 第 2 季（2024 年 5 月 20 日 - Sky Star 正式發佈時間待定）
- 在第 2 季中，符合空投條件的 SparkLend 用戶每月將獲得 666 萬 SPK 獎勵。
- 80% 分配給借用 DAI 的用戶
- 20％ 分配給提供 ETH 的用戶。
第 2 季是額外的預挖礦期，持續到 Spark Sky Star 作為 Sky Endgame 發射的一部分發射。
釋放計劃
SPK 的發行遵循 Sky Endgame 中 MIP101: Sky Atlas Immutable Alignment Artifact 中的規則，其中規定前 10 年將發行 46 億個 SPK 代幣。其中 40 億個代幣通過創世挖礦發行，隨著時間的推移逐漸減少，6 億個代幣分配給勞動力獎金池。請參閱下面的分配圖：
（來源：https://docs.spark.fi/governance/spk-token）
Genesis 挖礦遵循以下釋放計劃：
（來源：https://docs.spark.fi/governance/spk-token）
生態發展
Spark Finance 的發展歷程呈現清晰的戰略遞進：
- 2022 年種子期：以單一借貸協議切入，聚焦以太坊主網 USDS 抵押借貸，TVL 突破 3,000 萬美元；
- 2023 年擴張期：
技術層：推出跨鏈清算引擎並接入 LayerZero，支持 Arbitrum、Polygon 等 6 條鏈資產互通；
生態層：與 Chainlink 合作開發動態抵押率預言機，將清算延遲降低 60%；
產品層：上線機構級流動性金庫，吸引對衝基金通過白名單參與做市；
- 2024 年：通過 zk-Rollup 構建專屬流動性層，計劃將 Gas 成本壓縮至 Uniswap V4 的三分之一；
最終形成覆蓋借貸、衍生品與支付的全場景 USDS 經濟閉環。
ETH 鏈上生態
根據 Spark 官方數據，目前 ETH 鏈上總計存款達 47.6 億美元，借款 17.2 億美元，可用流動性達 30.4 億美元。
（來源：https://spark.blockanalitica.com/v1/ethereum?positionsType=long）
Gnosis 鏈上生態
目前 Gnosis 鏈上總計存款達 4,335 萬美元，借款 885 萬美元，可用流動性達 3,449 萬美元。
（來源：https://spark.blockanalitica.com/v1/gnosis/）
展望未來
品牌重塑與用戶體驗革命
在 DeFi 用戶增長陷入平臺期的當下，Spark 的品牌升級絕非簡單的名稱更換，而是從協議底層重構用戶體驗基礎設施。
- AI驅動的風險適配儀表盤：
- 新手模式：屏蔽複雜參數，一鍵質押/借款（APY可視化預測）
- 專家模式：開放閃電貸組合策略編輯器，支持 Python 腳本回測
- 跨鏈統一身份系統：用戶通過 NFT 靈魂綁定憑證（ERC-6551）管理跨鏈資產，消除多錢包切換煩惱
監管風險
Spark 技術架構在應對全球化監管時呈現致命矛盾——既試圖通過地址凍結、KYC 驗證等合規功能滿足當局要求，又難以擺脫加密社區對”中心化倒退”的質疑。核心矛盾點包括：
- 法律屬性認定的區域性割裂
歐盟依 MiCA 將 USDS 定性為電子貨幣，要求持牌運營與全額法幣儲備。
美國 SEC 傾向認定其為未註冊證券，可能引發集體訴訟（參考 Ripple 案）。
新興市場（如尼日利亞）直接禁止穩定幣流通，致業務被動收縮
- 合規功能與加密精神的根本性衝突
鏈上凍結權限引發社區信任崩塌，DeFi 硬核用戶轉向 Aave 等”純粹”協議。
地理屏蔽（如封禁 VPN 用戶）導致開發者生態分裂，協議可組合性受損。
- 各國儲備證明標準不一（如日本要求日級審計，瑞士允許週報），抬高合規邊際成本。
總結
Spark Finance 或將成為首個同時承載機構資金流與散戶收益需求的“混合型金融層”，這既是對現有 DeFi 範式的顛覆，也可能催生新型監管協作框架。正如互聯網從 HTTP 到 Web3 的躍遷，Spark Finance 的價值不僅在於技術參數的精進，更在於它能否為鏈上金融樹立一個可進化、抗捕獲且人性兼容的標杆。
相關文章
如何質押 ETH？
什麼是 Spark Finance？
前言
在 DeFi 2.0 浪潮中，流動性碎片化與協議可組合性矛盾日益凸顯。Spark Finance 以“流動性即服務（LaaS）”為核心定位，試圖通過跨鏈資產路由與動態風險引擎重構資本效率。作為新興協議，其技術路徑與 Sky、Aave 等頭部項目的差異化值得關注。本文深度解析其技術架構、代幣模型及生態發展。
Spark Finance 是什麼？
Spark Finance 是一個以提升去中心化穩定幣 USDS 生態價值捕獲能力為核心的模塊化 DeFi 協議矩陣，其核心協議 Spark Protocol 通過構建借貸、儲蓄與流動性基礎設施，實現資本效率與風險管理的平衡。Spark Finance 的創立初衷源於對 DeFi 2.0 時代兩大痛點的迴應：
- 流動性割裂：跨鏈資產難以高效利用，USDS 作為穩定幣在多鏈場景中缺乏統一收益層；
- 協議脆弱性：傳統超額抵押模型在極端行情下清算效率低下，引發系統性風險。
Spark Finance 團隊旨在打造一個風險隔離、跨鏈互操作且收益可組合的金融協議堆棧，使 USDS 成為連接 CeFi 與 DeFi 的“超級流動性媒介”。
來源：Gate.io
項目背景
團隊成員
Spark Finance 的開發商是 Sky （原名 MakerDAO），其團隊與 Sky 團隊高度重合：
- Rune Christensen｜創始人
- Lucas Manuel｜技術負責人
- 除此之外，顧問團隊包括前 Compound 工程師和 Celestia 顧問等，他們為 Spark Finance 的建設提供了核心力量。
融資情況
Spark Finance 由 Sky 團隊完全控股，Sky 項目的融資如下：
- Sky 總計融資約 6,150 萬美元，當前流通市值為 8.04 億美元。
- Sky 的投資方包括：a16z、Polychain、Dragonfly、Paradigm等。
技術架構
Spark 的核心使命是成為 USDS 生態系統的底層動力引擎，通過構建模塊化 DeFi 基礎設施提升資本效率與協議可組合性。作為 Sky Ecosystem 的戰略組件，Spark 專注於為去中心化穩定幣 USDS 創造多層次的價值應用場景。Spark 由三大產品類別組成：
- 收益型儲蓄協議（Saving）
- SparkLend
- Spark 流動性層
Saving
Spark 使用戶能夠輕鬆地將穩定幣存入儲蓄賬戶，並獲得儲蓄 USDS (sUSDS) 代幣作為回報。sUSDS 代幣代表用戶在 Sky 儲蓄利率中的 USDS 份額。隨著儲蓄的增加，sUSDS 的價值會隨著時間的推移而增加。Sky 儲蓄利率提供的收益比 Dai 儲蓄利率更高。Sky 儲蓄利率由 Sky Governance 設定。
SparkLend
SparkLend 是一種去中心化非託管流動性市場協議，為 Spark Borrow 產品提供支持，用戶可以作為貸方或借方參與。貸方向市場提供流動性，通過借出資產賺取被動收入，而借款人則能夠以超額抵押和永久的方式借款。
Spark 流動性層
Spark 流動性層 (SLL) 可自動從 Sky 向各種區塊鏈網絡和 DeFi 協議直接提供 USDS、sUSDS 和 USDC 的流動性。這使用戶能夠使用 sUSDS 在其首選網絡上輕鬆賺取 Sky 儲蓄利率。此外，它還允許 Spark 自動向 DeFi 市場提供流動性以優化收益。Spark 流動性層是多鏈和跨協議的。這允許將 Spark 引導的流動性注入分配到所有主要借貸市場。
目前，Spark 流動性層已支持 SparkLend、AAVE、Morpho 等。
關鍵優勢與特色
隔離借貸（Siloed Borrowing）
在傳統借貸協議中，單一抵押品暴跌可能引發全局清算的”多米諾效應”。Spark 通過模塊化設計重構風險控制範式，首推資產隔離倉機制，開創性地解決了這一行業頑疾。
- 獨立風險池架構: 每個抵押資產（如 WBTC/ETH）擁有專屬借貸池，類似傳統金融的 SPV（特殊目的載體）
- 跨池免疫設計:當ETH池觸發大規模清算時，USDC 池仍可正常借貸，系統穩定性提升 300%
- 採用風險傳染阻斷算法：若某池抵押率均值＜120%，自動暫停其與其他池的資產組合質押
效率模式（eMode）
資本效率是 DeFi 借貸賽道的核心點之一。Spark 創造性提出的 eMode 效率模式，使關聯資產組合的資本利用率突破理論極限。
eMode（效率模式）通過動態風險參數引擎重構關聯資產對的資本效率——當用戶抵押品與借貸資產具備強價格相關性（如 ETH/wstETH ）時，系統自動激活”超頻模塊”：
- 啟用定製化預言機（採用 Balancer TWAP 與 Chainlink 雙源校驗）解除常規 LTV 限制，將抵押率閾值提升至 97%（普通模式為 82%），並允許 20 倍循環槓桿策略；
- 該模式創新性地引入風險隔離倉設計，即使 eMode 倉位被清算，用戶其他普通倉位的抵押資產仍受獨立保護，從而實現”高風險套利”與”多倉位穩健策略”的並行運作，相比 Aave V3 同類功能資金利用率提升 53% 且清算回撤率降低 67%。
利率地板價機制
在利率激烈波動的 DeFi 世界，Spark 通過利率地板價機制為市場注入確定性，同時與 MakerDAO 深度協同形成護城河。
- 利動態地板價機制:當市場需求＜供應量 50% 時，利率鎖定 1.11% 最低線保障借款人利益；協議通過 DAI 金庫補貼利差（每筆補貼 ≤0.3%，由 MakerDAO 治理調控）。
- 整合生態加成:與 Curve/Convex 等協議聯動，USDS 持有者可一鍵將資產存入穩定幣機槍池獲得額外 3-5% 收益。
- 支持信用委託（Credit Delegation）功能，機構用戶可通過 KYC 將借款額度轉售給零售用戶獲取佣金。
與 MAKERDAO 差異與互補
以下是 Spark Protocol 與 MakerDAO 的深度對比分析表，聚焦於去中心化穩定幣生態中的互補性與差異點：
互補關係解讀：
- Spark 作為 MakerDAO 的”流動性觸手”，將 DAI 的使用場景擴展至高槓杆借貸市場。
- MakerDAO 通過調節 DSR（DAI 儲蓄率）為 Spark 的 1.11% 利率下限提供補貼彈藥。
- 雙向資金流動形成閉環，使 DAI 在 DeFi 戰爭中的 TVL 捕獲效率提升 4 倍。
代幣經濟學
SPK 是 Spark Sky Star（Spark 是 Sky 生態系統的一部分） 的治理代幣。目前，SPK代幣尚未推出。請警惕詐騙分子和假 SPK 代幣。
Spark 正在根據其借貸平臺的使用情況開展預挖礦活動。平臺用戶將根據他們在特定賽季使用該平臺的次數和時間獲得空投。SPK 代幣推出後，用戶將繼續能夠獲得 SPK 代幣。
賽季情況
- 第 1 季（2023 年 8 月 20 日 - 2024 年 5 月 20 日）：
- 第一季共發放 6,000 萬 SPK 給符合空投條件的用戶。
- 80%（4,800 萬）分配給借用 DAI 的用戶
- 20%（1,200 萬）分配給提供 ETH 的用戶。
第 1 季為為期 9 個月的挖礦期，從 2023 年 8 月 20 日 14:25 UTC（以太坊區塊 17,956,537）到 2024 年 5 月 20 日 14:25 UTC。
- 第 2 季（2024 年 5 月 20 日 - Sky Star 正式發佈時間待定）
- 在第 2 季中，符合空投條件的 SparkLend 用戶每月將獲得 666 萬 SPK 獎勵。
- 80% 分配給借用 DAI 的用戶
- 20％ 分配給提供 ETH 的用戶。
第 2 季是額外的預挖礦期，持續到 Spark Sky Star 作為 Sky Endgame 發射的一部分發射。
釋放計劃
SPK 的發行遵循 Sky Endgame 中 MIP101: Sky Atlas Immutable Alignment Artifact 中的規則，其中規定前 10 年將發行 46 億個 SPK 代幣。其中 40 億個代幣通過創世挖礦發行，隨著時間的推移逐漸減少，6 億個代幣分配給勞動力獎金池。請參閱下面的分配圖：
（來源：https://docs.spark.fi/governance/spk-token）
Genesis 挖礦遵循以下釋放計劃：
（來源：https://docs.spark.fi/governance/spk-token）
生態發展
Spark Finance 的發展歷程呈現清晰的戰略遞進：
- 2022 年種子期：以單一借貸協議切入，聚焦以太坊主網 USDS 抵押借貸，TVL 突破 3,000 萬美元；
- 2023 年擴張期：
技術層：推出跨鏈清算引擎並接入 LayerZero，支持 Arbitrum、Polygon 等 6 條鏈資產互通；
生態層：與 Chainlink 合作開發動態抵押率預言機，將清算延遲降低 60%；
產品層：上線機構級流動性金庫，吸引對衝基金通過白名單參與做市；
- 2024 年：通過 zk-Rollup 構建專屬流動性層，計劃將 Gas 成本壓縮至 Uniswap V4 的三分之一；
最終形成覆蓋借貸、衍生品與支付的全場景 USDS 經濟閉環。
ETH 鏈上生態
根據 Spark 官方數據，目前 ETH 鏈上總計存款達 47.6 億美元，借款 17.2 億美元，可用流動性達 30.4 億美元。
（來源：https://spark.blockanalitica.com/v1/ethereum?positionsType=long）
Gnosis 鏈上生態
目前 Gnosis 鏈上總計存款達 4,335 萬美元，借款 885 萬美元，可用流動性達 3,449 萬美元。
（來源：https://spark.blockanalitica.com/v1/gnosis/）
展望未來
品牌重塑與用戶體驗革命
在 DeFi 用戶增長陷入平臺期的當下，Spark 的品牌升級絕非簡單的名稱更換，而是從協議底層重構用戶體驗基礎設施。
- AI驅動的風險適配儀表盤：
- 新手模式：屏蔽複雜參數，一鍵質押/借款（APY可視化預測）
- 專家模式：開放閃電貸組合策略編輯器，支持 Python 腳本回測
- 跨鏈統一身份系統：用戶通過 NFT 靈魂綁定憑證（ERC-6551）管理跨鏈資產，消除多錢包切換煩惱
監管風險
Spark 技術架構在應對全球化監管時呈現致命矛盾——既試圖通過地址凍結、KYC 驗證等合規功能滿足當局要求，又難以擺脫加密社區對”中心化倒退”的質疑。核心矛盾點包括：
- 法律屬性認定的區域性割裂
歐盟依 MiCA 將 USDS 定性為電子貨幣，要求持牌運營與全額法幣儲備。
美國 SEC 傾向認定其為未註冊證券，可能引發集體訴訟（參考 Ripple 案）。
新興市場（如尼日利亞）直接禁止穩定幣流通，致業務被動收縮
- 合規功能與加密精神的根本性衝突
鏈上凍結權限引發社區信任崩塌，DeFi 硬核用戶轉向 Aave 等”純粹”協議。
地理屏蔽（如封禁 VPN 用戶）導致開發者生態分裂，協議可組合性受損。
- 各國儲備證明標準不一（如日本要求日級審計，瑞士允許週報），抬高合規邊際成本。
總結
Spark Finance 或將成為首個同時承載機構資金流與散戶收益需求的“混合型金融層”，這既是對現有 DeFi 範式的顛覆，也可能催生新型監管協作框架。正如互聯網從 HTTP 到 Web3 的躍遷，Spark Finance 的價值不僅在於技術參數的精進，更在於它能否為鏈上金融樹立一個可進化、抗捕獲且人性兼容的標杆。
相關文章
如何質押 ETH？