22 января Народный банк Китая вместе с четырьмя другими правительственными ведомствами совместно выпустили Мнения о пилотных программах по институциональному финансовому открытию в условно свободных торговых зонах (портах) (далее — Мнения). В документе представлено 20 мер политики, включая поддержку оптимизации программы пилотного проекта «Cross-Border Wealth Management Connect» в Гуандунском-Гонконгском-Макаоском крупном мегаполисе, улучшение межгосударственных механизмов передачи финансовых данных и разрешение иностранным финансовым учреждениям предоставлять новые финансовые услуги. Это отмечает начало новой волны финансовой либерализации.

При такой политической структуре может ли криптоиндустрия найти опору и использовать стимулы политики для расширения своей траектории роста? В этой статье исследуются потенциал и будущее блокчейна и криптовалют в Большой заливской зоне через два ключевых аспекта: план для новых возможностей и вызовы, с которыми сталкивается отрасль.

Потенциальные пути для криптоиндустрии при руководстве политикой

The Мненияпредставляют несколько потенциальных возможностей для отрасли блокчейна и криптоактивов, особенно в таких областях, как квалифицированные инвестиционные продукты, облегчение потока данных и инновации в финансовых услугах. Документ явно поддерживает «жителей материковой части Великой Перлинной Области, приобретающих квалифицированные инвестиционные продукты, продаваемые финансовыми учреждениями Гонконга и Макао, расширяя при этом круг участвующих учреждений и квалифицированных инвестиционных продуктов». В настоящее время эти квалифицированные продукты в основном являются традиционными финансовыми инструментами, такими как фонды гонконгских акций и оффшорные облигации.

Однако, с активным подходом правительства Гонконга к регулированию виртуальных активов, таким как введение ETF виртуальных активов, пока не ясно, могут ли такие продукты быть включены в будущем в Cross-Border Wealth Management Connect.

Если криптоактивные продукты Гонконга смогут предоставить материковым инвесторам инвестиционные каналы через эту программу, это не только разнообразит возможности распределения активов для жителей материка, но и станет важным инструментом для продвижения интернационализации юаня. Если сфера Cross-Border Wealth Management Connect будет дальше расширяться, виртуальные ETF или облигации на блокчейне могут стать первыми, которые будут испытываться, открывая новые финансовые применения для отрасли блокчейна.

Как иностранные финансовые учреждения могут поддержать отечественные предприятия в финансировании?

Тем Мненияявно заявляет о необходимости «облегчить и регулировать международные финансовые потоки данных в пилотных регионах, исследуя единый механизм соблюдения правил для передачи финансовых данных в рамках национальной системы безопасности для передачи данных через границу». Эта политика открывает возможности для применения технологии блокчейн в международном финансировании. Встроенная прозрачность и безопасность технологии блокчейн соответствуют требованиям регулирования отслеживания потоков капитала, обеспечивая при этом эффективность сделок через смарт-контракты. Это относится не только к небольшим международным платежам между физическими лицами и предприятиями, но и к крупномасштабному торговому финансированию и расчетам.МненияДополнительно подчеркивается, что «иностранным финансовым институтам разрешается предлагать новые финансовые услуги, аналогичные услугам внутренних финансовых институтов, при этом требуется получение соответствующих одобрений в течение 120 дней». Кроме того, в рамках подлинности и соответствия регионы-пилоты позволят свободный и своевременный приток и отток всех связанных с инвестициями переводов для иностранных инвесторов, включая вклады в капитал, прибыль, дивиденды, проценты, капитальные доходы, роялти, платежи за управление, технические услуги и другие расходы. Эта политика не только облегчает открытие традиционных финансовых услуг, но и создает новые возможности для интеграции технологии блокчейн с традиционной финансовой сферой. Особенно в области токенизации активов реального мира (RWA) ожидается, что сотрудничество между иностранными финансовыми институтами и блокчейн-предприятиями станет ключевым рычагом для расширения финансовых каналов отечественных компаний.

RWA относится к процессу оцифровки и токенизации реальных активов, таких как недвижимость, акции и облигации, с помощью технологии блокчейн, обеспечивающей более эффективное обращение и финансирование. В условиях, когда отечественные компании сталкиваются с широкомасштабными проблемами, связанными с дорогим и сложным финансированием, RWA предлагает новый способ обойти ограничения традиционного финансирования. RWA предоставляет отечественным компаниям возможности для выхода на международные рынки. Традиционное корпоративное финансирование часто включает в себя несколько уровней посредников, что делает процесс сложным и дорогостоящим. Тем не менее, с помощью RWA и технологии блокчейн компании могут напрямую взаимодействовать с международными инвесторами, устраняя необходимость в сложных согласованиях и посредниках, что значительно сокращает время, необходимое для получения средств. Такая прямота повышает эффективность корпоративного финансирования и снижает общие транзакционные издержки. Высокая прозрачность после токенизации активов позволяет инвесторам оценивать риски в режиме реального времени на основе ончейн-данных. Такая прозрачность уменьшает информационную асимметрию, что, в свою очередь, снижает премию за риск, требуемую инвесторами, что в конечном итоге приводит к снижению затрат на финансирование для компании. Сотрудничая с иностранными финансовыми институтами, отечественные компании могут привлекать международных инвесторов, заинтересованных в развивающихся рынках, а также использовать оборот ончейн-активов для выхода на мировой рынок. Эта международная модель финансирования не только обеспечивает более разнообразные источники финансирования, но и усиливает влияние компании на международных рынках, еще больше расширяя возможности роста ее бизнеса. Ожидается, что внедрение RWA и сотрудничество между иностранными финансовыми учреждениями и блокчейн-предприятиями создадут новые пути финансирования для отечественных компаний. Эта модель эффективно устраняет недостатки традиционных методов финансирования и придаст новую жизненную силу финансовому открытию региона Большого залива, став важным мостом между внутренними и международными рынками капитала.

Бесчисленные вызовы: балансировка между регулированием и инновациями

Хотя политика предоставляет возможности для потенциального развития криптовалютной индустрии, продолжающаяся борьба между регулированием и инновациями остается значительной проблемой, которую нельзя пренебрегать. Это напряжение затрагивает не только ограничения текущего законодательного каркаса, но и ставит перед отраслью задачу достижения технологических прорывов и коммерческой жизнеспособности в рамках соблюдения.

01. Динамическое напряжение между расслаблением политики и давлением соблюдения

В материковом Китае сохраняется строгая регулятивная позиция по отношению к криптовалюте, накладывая значительные ограничения с момента общего запрета на ICO (первичное размещение монет) в 2017 году. Торговые платформы виртуальной валюты также столкнулись с жесткими ограничениями на внутренние услуги. МненияПредлагается расширить пилотный проект по управлению международными финансовыми активами и поддержку приобретения определенных видов зарубежных финансовых услуг. В настоящее время разрешенные инструменты инвестиций ограничены традиционными финансовыми продуктами. Включение криптовалют в пилотную программу политики является частью продолжающейся динамической регуляторной борьбы.

В Гонконге режим поставщиков услуг виртуальных активов (VASP), запущенный в 2023 году, предлагает юридический путь для соблюдения торговых платформ криптоактивами. Это позволило Гонконгу стать основным центром развития международной криптовалюты. Однако, остаётся неразрешенным вопрос, откроет ли Китайское материковое правительство косвенно дверь для продуктов криптоактивов, чтобы они могли войти на внутренний рынок через результаты пилотного проекта в Гонконге.

02. Дилемма интеграции технологии и бизнес-моделей

Технология блокчейн известна своей прозрачностью и эффективностью, но ее интеграция в традиционные финансовые системы сталкивается с множеством преград. Международные платежи являются одной из наиболее популярных областей применения блокчейна, однако существующие международные платежные сети, такие как SWIFT и CHIPS, уже установили сложные и эффективные системы глобальной клиринговой. Как блокчейн-платежи могут бесшовно интегрироваться в эти существующие сети - это все еще нерешенная коммерческая задача.

С другой стороны, токенизация - еще одно значимое применение технологии блокчейн, которое обладает значительными теоретическими преимуществами, позволяя цифровизировать и циркулировать традиционные финансовые активы, такие как недвижимость, акции и облигации. Однако на практике токенизация сталкивается с препятствиями. Например, требуется дополнительная поддержка политики, чтобы установить, могут ли токенизированные активы получить ту же юридическую признаваемость, что и традиционные активы. Кроме того, обеспечение соблюдения потоков средств через границы, особенно с учетом сложных международных регулирующих требований, остается серьезной проблемой. Более того, процесс токенизации активов должен обеспечивать подлинность и целостность данных. Особенно в случаях, когда требуется взаимодействие между несколькими юрисдикциями, необходимо продолжать исследования в области эффективного международного регулирования.

03. Образование на рынке и доверие инвесторов

Криптовалютная индустрия давно вызывает споры из-за ее волатильности цен и недостатка прозрачности. Хотя политика открывает двери для определенных криптопродуктов, чтобы они вошли в программу пилотного управления богатством, понимание и принятие этих продуктов розничными инвесторами определит зрелость рынка. Например, виртуальные активы ETF, относительно традиционный инструмент инвестиций в криптоактивы, уже запущены на нескольких мировых рынках. Однако даже в зрелых регулирующих средах инвесторы все еще беспокоятся о ликвидности и волатильности этих продуктов ETF. Более того, сложность и высокие технологические барьеры криптоактивов затрудняют эффективную оценку рисков многими розничными инвесторами. В этом случае, как финансовые учреждения могут повысить доверие инвесторов через раскрытие информации и образование инвесторов, станет ключевым вопросом для будущего развития.

Заключение и перспективы: Индустрия криптовалют в волне открытой финансовой системы

Финансовое открытие Великой заливской зоны предлагает широкие возможности для криптоиндустрии, одновременно представляя новые вызовы. Основной проблемой, с которой сталкивается отрасль сегодня, является поиск пути инноваций в условиях интенсивного регулирования. С точки зрения политики, если криптоиндустрия развивается в соответствии с требованиями соблюдения и прозрачности, у нее есть потенциал стать неотъемлемой частью финансовой системы Великой заливской зоны. В будущем отрасль должна ускорить внедрение технологий и исследовать возможности сотрудничества с традиционными финансовыми учреждениями. В то же время участники рынка должны уделять больше внимания образованию инвесторов и раскрытию информации для устранения психологических барьеров на рынке. Благодаря этим усилиям криптоиндустрии ожидается нахождение устойчивого пути роста в Великой заливской зоне, что открывает больше возможностей для финансовой открытости Китая.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена из [Юрист Лю Хунлин]. The copyright belongs to the original author [Адвокат Лю Хунлин]. Если у вас есть возражения к перепечатке, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционным советом.
3. Другими языковыми версиями статьи занимается команда gate Learn. Если не указано иное, переведенная статья не может быть скопирована, распространена или использована в качестве плагиата.