2012-2013 山寨季：OG Degen ~$150 億頂峰

我們知道“膠水嗅者”可能會出現。這在2013年也發生過，並且可能很快變得非常搞笑。

在2013年“山寨幣季”的時候，比特幣還處於初生階段，總市值大約在10億美元左右，而鯨魚級別的交易大概是10萬美元左右。當時，Mt. Gox 交易所仍在運作，而所謂的“投資者”大多是去參加《萬智牌》交易卡牌活動的人（這也是 Mt. Gox 名稱的由來）。

有人提出了製造“更快比特幣”的想法。理論上，通過減少區塊生成時間可以加速交易處理，而這種想法當時被認為是一種嚴肅的創新。

Litecoin（萊特幣）：這個幣種至今仍然存在，其創始人李啟威（Charlie Lee）的整個設計理念是將區塊生成時間縮短到2.5分鐘（相比比特幣的10分鐘）。價格從大約10美分上漲到48美元，漲幅約為47,900%。這個幣在2017年又迎來了一次大幅度上漲（稍後會提到），隨後李啟威在最高點拋售了自己所有的幣，並聲稱這樣對網絡“更好”。（大家都知道，當創始人賣掉100%持倉時，這意味著什麼。）

Namecoin（域名幣）：這是比特幣的一個分叉，其計劃是創建去中心化的網絡域名系統（類似ENS的“.eth”域名體系）。價格一度漲到約13美元，但很快就跌落谷底。不過它至今仍在運作，當前交易價格不到1美元。從最低點到峰值大約有30倍的收益。

Peercoin ($PPC)：這是最早的權益證明（Proof-of-Stake）代幣之一（這一機制現在被用於保障以太坊的安全），並經歷了兩次上漲潮。第一次是在2013年，第二次是在2017年以太坊ICO狂熱時期。當時價格最高達到約7美元，漲幅約為60-70倍。然而，它從未獲得真正的採用（幾乎沒有任何活動），隨後價格跌至0.42美元。（一個有趣的啟示是，除了純龐氏騙局如Bitconnect或LUNA外，幾乎沒有幣真正歸零。）

狂熱時期：比特幣價格最終衝上1,200美元，而這些山寨幣因市場對加密貨幣的興趣而紛紛飛漲。任何在BitcoinTalk上發佈的項目都會因為純粹的投機而迅速暴漲。如今最接近這一現象的例子是某些名人推崇的新Meme幣或名人幣（如HawkTuah）。

Mt. Gox 崩盤：這一時期的狂歡在Mt. Gox崩盤後結束。由於一次重大黑客攻擊，比特幣經歷了大幅回調，下跌了約85-90%（具體視底部計算方式而定），而山寨幣則下跌了超過99%。

2017 山寨幣季：ICO 狂熱與以太坊的崛起 ~8000億美元巔峰

在熊市期間，發生了許多有趣的事情。其中，以太坊作為一個智能合約平臺被推出，使得“可編程貨幣”成為現實。這是真正的創新，因為除了簡單地轉移數字代幣外，還可以創建合約，這徹底改變了遊戲規則。

與加密貨幣領域的所有事物一樣，這也伴隨著典型的犯罪問題。以太坊DAO被黑客攻擊，損失超過1億美元，鏈因此分叉為ETH和ETC。至今仍有人認為這是一個錯誤的決定。我們不討論這個爭議，只是解釋一下歷史背景。

到2016年左右，人們意識到可以在以太坊區塊鏈上發行新代幣。這被稱為首次代幣發行（ICO），項目方通過直接向投資者銷售代幣融資。2017年，這種狂熱達到高潮，各種可能的騙局項目層出不窮。

以太坊：由於發行這些代幣需要使用ETH，它的價格從約8美元飆升至2018年1月的1400美元。這是當時難以想象的回報。截至今日，交易價格為3650美元。

瑞波幣（Ripple）：這仍然被稱為“銀行家之幣”，其理論是可以取代SWIFT併成為事實上的標準。儘管其是中心化的（當時沒人關心），投資者仍投入了數百萬美元。價格從約1美分上漲至3.80美元，目前交易價格為2.41美元。

奇怪的是，其投資者基礎主要是散戶。在最近一次漲幅中，瑞波幣主導了TikTok，吸引了大量關於“萬億美元市值”的討論，例如“如果它達到比特幣的價格會怎樣”。

萊特幣：如前所述，它又迎來了一次漲幅，價格最高達到360美元。儘管創始人李啟威賣掉了所有幣，但它在2021年再次漲至384美元！

EOS：通過首次代幣發行籌集了40億美元，號稱自己是“以太坊殺手”。價格最高達到22美元，但自此再未達到歷史高點。

NEO：這是另一個以太坊殺手，但被宣傳為“中華以太坊”。回頭看，這本該是一個需要避開的項目，因為誰會相信中國共產黨能進行加密創新？無論如何，它的價格從0.20美元漲至200美元，實現了1000倍的漲幅。

比特幣現金（Bitcoin Cash）：Roger Ver是當時最知名的比特幣名人。他參與了“大區塊之爭”，支持比特幣現金。在2017年8月，在區塊高度478,559時，每持有一個比特幣的人都得到了一個比特幣現金。價格因Roger的支持飆升至3800美元，但後來逐漸被人遺忘。

其他以太坊殺手：在此期間，許多大家熟悉的代幣也被宣傳為以太坊殺手（如ADA、Tron等）。如果某個代幣有“白皮書”，這似乎就足以支持其價格暴漲10倍甚至100倍。當時發行的其他有趣代幣包括Filecoin和Tezos。

比特幣收益騙局：如果你認為BlockFi、LUNA、Celsius和Voyager是第一個收益騙局，那就錯了！第一個大型收益龐氏騙局實際上是Bitconnect，人們向它投入了數百萬美元。

監管機構介入：與2021年的週期類似，監管機構的行動和龐氏騙局的爆雷再次使行業陷入低谷。SEC針對像EOS這樣的項目展開調查，市場經歷了約85%的大幅下跌，到2020年3月，比特幣價格跌至約3500美元（許多人可能在那時開始關注我們！如果你是其中之一，恭喜你，IYKYK）。

山寨幣市場則經歷了高達-99.999999%的跌幅，因為絕大多數代幣只是騙局。當時，如果你的代幣能在超級碗廣告中出現，它的價格會立刻飆升5倍。例如，VIBE幣就是一個典型案例。

它的價格從0.04美元漲到2.00多美元，隨後暴跌至僅有…262美元的總市值！

2021 山寨幣季：DeFi、NFT 和 Meme幣 - 3萬億美元市值

2021年，大家都因居家辦公而整天盯著電腦或智能手機，幾乎無事可做。同時，各國政府大規模印鈔，其中僅美國政府就憑空印出了10萬億美元。DeFi項目引入了收益農業，NFT讓JPEG圖像成為主流（售價高達數百萬美元），而Meme幣則達到荒謬的估值。比特幣價格達到69,000美元，以太坊價格達到4,800美元，2021年11月，加密貨幣總市值達到了3萬億美元。

狗狗幣（Dogecoin）：最初只是一個玩笑，但因埃隆·馬斯克的興趣和支持而迅速走紅，同時也成為Reddit的寵兒。如今，它基本上成了一個“埃隆Meme幣”。價格從大約0.005美元上漲到0.74美元，漲幅約為15,000%。

Solana：以快速交易和低費用成為下一個“以太坊殺手”，主要由SBF（現已入獄）大力推崇。價格從1美元漲到約260美元，漲幅達26,000%。

柴犬幣（Shiba Inu）：一個模仿$DOGE的Meme幣，創造了大量百萬富翁。從接近零的估值算起，其漲幅高達500,000%。

DeFi代幣：$AAVE、$UNI、$SUSHI 和 $YFI的價格上漲了10倍到50倍，去中心化金融的總鎖倉量（TVL）達數千億美元。如今，許多DeFi項目的TVL甚至比當時還高。

NFT：

• CryptoPunks：單個售價高達數百萬美元，最便宜的Punk價格超過100 ETH。
• Bored Ape Yacht Club (BAYC)：成為文化現象，其最低價格達到了類似的瘋狂水平。

空投狂潮：當時只需擁有一個價值100美元的.eth域名，就能獲得約40,000美元的空投收益。僅憑一些屏幕上的字母就能賺到40,000美元。通過橋接還能在一天或一週內獲得2%的收益。像BAYC這樣的NFT項目也空投了大量高估值的其他NFT，總空投價值達數十億美元。

更加瘋狂的是：幾乎所有東西都在上漲，比如SAFEMOON等項目被一些名人推崇，比如Dave Portnoy。像Snoop Dogg和Paris Hilton這樣的明星宣傳了各種項目，Tom Brady和Steph Curry則代言加密貨幣交易所。FTX（現已破產）甚至購買了邁阿密熱火隊球館的冠名權。

龐氏騙局：大量龐氏騙局誕生。批評者聲稱我們也參與其中，但實際上並沒有（來源）。許多人因此避免了五到六位數的損失。永遠沒有理由去參與這些產品並失去對自己代幣的控制權。

死亡螺旋：當流動性開始枯竭（這些項目的免費資金補貼逐漸消失）時，上述龐氏騙局紛紛走向衰退。此外，FTX因挪用用戶資金而倒閉，再加上SEC再次介入監管。大量大規模騙局和跑路事件導致加密貨幣行業的入金與出金渠道遭受嚴格打壓。

主要經驗教訓

獲利了結。市場變化迅速，你很可能會感到貪婪。如果你發現自己在想“真希望我當初多買兩倍的XYZ代幣”，那更可能是時候賣掉一半倉位並滿足於現狀。賣到BTC、ETH或穩定幣都可以，無需糾結。只要別讓貪婪驅使你追高。

炒作週期會重複。每次山寨幣季都有一個敘事主題：比特幣分叉、ICO、DeFi、NFT或Meme。如果你發現了一個敘事主題，最好堅持下去，因為你在週期結束時所積累的這部分知識很可能會迅速失去價值。不要分散精力，把握自己的領域並接受結果。

風險管理至關重要。收益可以非常誇張，但每個人的情況都不同。我們和你不一樣，你和你的鄰居也不一樣。制定一個適合自己的計劃並堅持執行。不要因為某個手上只有10萬美元的人說“1,000萬美元還不足以退休”就不斷調整目標。

倖存者終將崛起。山寨幣起起落落，但比特幣和以太坊在每個週期中都佔據主導地位。如果它們已經存在了這麼長時間，歸零的風險相對較低。Solana可能也正在接近這一水平，前提是它在2025年能夠找到超越“投機樂園”的實際應用場景。

我們從龐氏騙局中學到什麼了嗎？沒有，真的沒有。從我們觀察到的情況來看，人們仍然不理解“你的私鑰，你的幣”這個概念。你可以在券商賬戶中購買加密股票和其他槓桿化加密產品，但請明白，如果你持有這些股票或加密ETF，你實際上並不擁有任何加密貨幣。正如MARA的例子所顯示的，你永遠不知道它們會如何處置這些資產。

在牛市期間，我們經常因為沒有宣傳最新的Meme幣而被批評。然而，環顧四周，堅持計劃的人早已成為百萬富翁，並且過得相當不錯。如果你有長期視角，專注於“WiFi收入”（被動收入），成功的可能性非常高。而那些追求10倍收益的Degen（投機者）雖然能獲得關注，但卻無法跟上那些每月六位數買入的匿名市場玩家。最終，統計規律會追上他們。

祝你好運，Anon！“我們來了。”

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