在決定參與項目之前，仔細評估項目的代幣經濟學是非常關鍵的一步。

我們為什麼要研究代幣經濟學呢？

對於各類Web3項目來說，完善的代幣經濟模型是成功的關鍵，因此開發項目時應精心設計代幣的經濟模型，以確保項目的長期可持續發展。

而對於普通用戶，在決定參與項目之前，仔細評估項目的代幣經濟學是非常關鍵的一步，只有充分了解項目本身，才能提高自己投資的成功率。

之前分析過的DePin龍頭項目Roam公佈了代幣經濟學，我們可以借這個項目具體看下怎麼分析一個代幣模型的優劣。 @weRoamxyz

（以下思維導圖是Roam代幣經濟學的彙總）

針對代幣經濟模型，主要可以通過4個維度進行分析：代幣供應（供給側）、代幣效用（需求側）、代幣分發（持有對象情況）、代幣治理（長期生態）。

1.代幣供應

評估代幣供應情況，核心有4個指標：

（1）最大供應量：即預設代碼規定的代幣數量上限；

（2）流通量：即流通中的代幣數量；（流通代幣主要受兩個因素影響：開發團隊和投資者的解禁時間表和生態系統激勵）

（3）當前市值：目前的價格*流通量

（4）完全稀釋市值：目前的價格*最大供應量（如果一個新項目的價格被炒得很高，甚至完全稀釋市值超過了行業標杆比特幣，那麼說明這個價格就很難維持）

影響代幣供給的還有一個重要的維度是代幣銷燬機制：不斷減少代幣供應，即為通貨緊縮；相反，不斷擴大代幣供應，即為通貨膨脹。

我們再來看下Roam，

總供應量為10億（1B）$ROAM代幣；

1.2億（120M）為團隊保留，分6年發放，這表明了團隊想要長期做這個項目；

2.8億（280M）分配給過去和未來的投資者，其中空投也從中扣除，這個是實際的初始流通量；

剩餘的6億（600M）通過挖礦產生，說明後續還可以持續參與這個項目，避免上幣後一波流。

其項目方也提到，後續會通過業務收入對代幣進行回購。

因此，整體看，Roam是通縮的，這同樣是一個非常強的價值支撐。

2.代幣效用

代幣效用代表了代幣的價值，有沒有實際的使用場景，以及能不能吸引更多人的加入，即代幣的需求側。

代幣效用可以分為三個方面：

（1）實用性：Gas費用（典型代表是以太幣，用以支付算力消耗）、現實世界的支付（典型代表是比特幣，可以用於實際的支付）

（2）價值累積：質押（證券型代幣，可以獲得產品的部分收益）、治理（治理型代幣，治理代幣的持有人有權對代幣協議的更改進行投票）

（3）meme和敘事：meme指的是在互聯網上因流行而廣泛傳播的文化、觀念，狗狗幣就是最典型的meme幣，沒有什麼實用價值，僅僅是因為惡搞表情包而流行起來

我們再來看下Roam，其代幣效用主要是用於生態內的相關服務，可用於支付網絡服務費用、兌換免費漫遊數據或參與其他功能。

相對來說，還是有很強的價值支撐的，並不是沒有任何用處的空氣幣。

3.代幣分發

有兩種推出和分配代幣的方式：

（1）公平推出：公平推出是指在代幣被鑄造和分配給公眾之前，沒有人先行入手或進行小範圍分配，典型代表是比特幣；

（2）預挖後推出：預挖指的是在將加密貨幣在提供給公眾之前，先鑄造一部分並分配給一個特定的群體（創始團隊或投資機構），以太坊就進行了預挖；

我們再來看下Roam，顯然不是公平發射，而是提前分配，這也符合VC幣的商業邏輯，投資人還是要賺錢的。

我們還需要關注代幣的持有對象：大型機構和個人投資者採取的行為有所不同。

瞭解持有代幣的實體類型後，可以進一步推斷持有者可能如何交易，而他們的交易方式將左右代幣的價值。

另一方面，我們需要注意代幣的分配是否平均：通常情況下，由一些大型機構持有絕大部分代幣意味著風險較大。

如果耐心的投資者和創始團隊持有多數代幣，持有者的利益會更加一致，更可能取得長期成功。

Web3行業標準是將至少50%的代幣分配給社區，這可有效地稀釋創始團隊和投資者能夠保留的所有權。

我們還需要了解代幣的鎖定和釋放時間表：看看是否會有大量代幣進入流通，從而給代幣的價值帶來下行壓力。

4.代幣治理

如何激勵參與者從而確保長期可持續性發展是代幣經濟學的核心問題。

很多Web3項目也都會在代幣經濟模型中增加質押機制。

質押代幣可以通過兩種方式提高其代幣價值：

首先，質押激勵意味著鎖定代幣獲得被動收入，因此代幣的最低價值是未來獎勵價值的倍數；

其次，鎖定代幣，使其不能被交換，具有降低市場供應和提高代幣價格的輔助效果。

我們再來看下Roam，為了減少上線後的拋壓，降低實際流通量，同樣提供了質押服務，可以說是標配了。

最後，總結一下：

案例中Roam的經濟模型設計還是非常合理的，整體遵循長期主義的原則，具有持續性。

只有控制供給，增加需求，並輔以治理機制，代幣的價值才能得以長期維持。

我們可以發現，良好的代幣經濟模型必須具備三大要素，

（1）合理的質押機制：質押可以讓用戶的利益與項目價值綁定起來，並對代幣的供給進行調節，其中Curve的VE質押模型已經被證明相對更優；

（2）更多的應用場景：這是每個項目面臨的最大問題，應用場景的拓展要基於業務自身的增長；

（3）穩步增長的業務收入：雖然代幣激勵可以吸引新用戶，但是龐氏模型早晚會崩盤，因此關鍵要看業務本身是否可以創造價值；

代幣經濟模型非常重要，但一切都依賴業務價值本身，否則只是毫無價值依託的“空氣幣”。

目前，代幣經濟模型依舊在快速革新，變化得非常快，大家可以持續關注下市面上是否有新的代幣模型出現。

不過總的來說，萬變不離其宗，代幣經濟模型都可以從供給、需求、分發、治理四個維度進行切入分析。

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