Intent-based Trading là gì?

Giao dịch dựa trên mục đích đề cập đến việc trừu tượng hóa ý định của người dùng và tích hợp logic và quy trình hoạt động cơ bản vào một bước duy nhất, đơn giản hóa đáng kể sự phức tạp và làm cho nó trực quan hơn khi sử dụng. Ví dụ: giả sử người dùng muốn chuyển đổi mã thông báo A trên chuỗi Cơ sở thành mã thông báo B trên chuỗi Solana. Trong trường hợp đó, người dùng thường cần thực hiện một số bước: đầu tiên chuyển đổi mã thông báo A (một tài sản gốc trên chuỗi cơ sở) thành USDC, sau đó sử dụng cầu nối chuỗi chéo để chuyển USDC sang Solana và cuối cùng đổi lấy mã thông báo B. Việc chuyển đổi tài sản có vẻ đơn giản này đòi hỏi phải tương tác với ít nhất ba giao thức khác nhau (DEX của Base, cầu nối chuỗi chéo và DEX của Solana), cũng như đảm bảo đủ ETH và SOL có sẵn để trang trải Phí gas trên cả chuỗi Base và Solana. Quá trình này rất rườm rà. Tuy nhiên, trong kịch bản dựa trên mục đích, người dùng chỉ cần nhập mã thông báo họ muốn chuyển đổi và chuỗi mục tiêu và họ có thể đạt được chuyển đổi bằng một cú nhấp chuột mà không phải tham gia vào các hoạt động phức tạp trên nhiều giao thức, giảm đáng kể rào cản gia nhập và tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch.

Thiết kế dựa trên ý định mang lại một số lợi ích đột phá:

• Đường Đi Tối Ưu:
  Người dùng chỉ cần nhập yêu cầu của mình, và DEX dựa trên ý định sẽ tự động tìm đường dẫn tối ưu để thực hiện. Người dùng còn có thể tùy chỉnh yêu cầu của mình, như yêu cầu DEX tìm đường dẫn nhanh nhất hoặc rẻ nhất.

• Tích hợp cải tiến:
  Vì DEX sẽ tự động tìm các giao thức cross-chain phù hợp, khái niệm cross-chain trở nên trừu tượng hơn đối với người dùng, tập trung lưu lượng tiền tệ từ các chuỗi khác nhau và nâng cao khả năng tương tác.

• Tăng cường bảo mật:
  Bằng cách tự động hóa tất cả các hoạt động, DEX có thể giảm thiểu rủi ro mất tài sản của người dùng do lỗi như nhập địa chỉ sai, nhấp vào trang web lừa đảo hoặc ủy quyền hợp đồng độc hại. Theo CoW Swap, tổn thất do lỗi của người dùng đã giảm đi 90%.

• Các Bước Hoạt Động Đơn Giản:
  Quá trình rất trực quan, và người dùng thậm chí không cần hiểu sự khác biệt giữa các chuỗi hoặc cách cầu nối qua chuỗi hoạt động. Họ chỉ cần ký quyền để hoàn tất các thao tác mong muốn, giảm thiểu đáng kể rào cản và thu hút thêm người dùng Web2, mở đường cho việc áp dụng rộng rãi.

Tác động của Giao dịch Dựa trên ý định đối với DEXs

Các vấn đề mà DEXs đang đối mặt

Trong thị trường hiện tại, sàn giao dịch tập trung (CEX) như Binance và Coinbase chiếm ưu thế. So với DEX, CEX cung cấp nguồn thanh khoản ổn định hơn, cho phép họ xử lý các lệnh lớn và giảm thiểu các tổn thất do trượt giá. Ngoài ra, CEX cung cấp một loạt các công cụ giao dịch đa dạng, bao gồm giao dịch spot, hợp đồng, quyền chọn, cho vay và giao dịch ngoại quan (OTC), giúp người dùng linh hoạt áp dụng các công cụ này dựa trên chiến lược của họ và tận hưởng thời gian trễ gần như bằng không trong giao dịch. Do đó, với trải nghiệm người dùng mượt mà và các sản phẩm tài chính đa dạng, CEX là sự lựa chọn ưa thích của rất nhiều người dùng.

Mặt khác, DEX yêu cầu chờ xác nhận khối, không thể cung cấp tốc độ giao dịch thời gian thực, và gặp phải sự thiếu sâu lượng thanh khoản, dẫn đến slippage đáng kể cho các lệnh lớn. Ngay cả sau khi giới thiệu các nhà tạo lập thị trường tự động (AMMs), vấn đề thanh khoản đã được giảm bớt một phần, nhưng slippage vẫn tồn tại ngoài phạm vi giá cụ thể, và hiệu suất vốn vẫn thấp. Điều này khiến cho DEXs ít cạnh tranh hơn CEXs. Tuy nhiên, thiết kế dựa trên ý định có tiềm năng giúp DEXs vượt qua tình hình hiện tại này.

Lợi ích của Giao dịch Dựa trên Ý định

Ngoài sự đa dạng về sản phẩm và giao diện người dùng, nguyên nhân chính dẫn đến sự thiếu cạnh tranh của DEX là trải nghiệm giao dịch kém và ngưỡng rào cao của hoạt động trên chuỗi. Do đó, cải thiện tốc độ xác nhận giao dịch, tiêm thêm thanh khoản và đơn giản hóa quy trình hoạt động đã trở thành các vấn đề chính cần giải quyết. Thiết kế dựa trên ý định có thể hoàn toàn đáp ứng những nhu cầu này.

Đầu tiên, như đã đề cập trước đó, trong khuôn khổ dựa trên mục đích, người dùng chỉ cần thể hiện nhu cầu của họ một cách đơn giản, chẳng hạn như "chuyển đổi tài sản B trên chuỗi A sang tài sản D trên chuỗi C" và đặt phạm vi trượt giá chấp nhận được và giới hạn phí. Hệ thống sẽ tự động tìm lộ trình triển khai được tối ưu hóa, bao gồm chọn cầu nối chuỗi chéo thích hợp, trao đổi mã thông báo trong nhóm thanh khoản với độ trượt giá tối thiểu, tối ưu hóa các bước giao dịch, v.v. Người dùng không cần phải hiểu các chi tiết kỹ thuật phức tạp và quy trình vận hành đằng sau hậu trường; Họ chỉ cần ký ủy quyền để hoàn thành các hoạt động khác nhau trên chuỗi. Đối với những người dùng mới không quen thuộc với công nghệ blockchain và các công cụ tài chính, điều này chắc chắn làm giảm đáng kể chi phí học tập của họ, cho phép họ tập trung hơn vào giao dịch mà không gặp rắc rối bởi công nghệ cơ bản, do đó thúc đẩy việc phổ biến tài chính Web3. Đối với những người dùng kỳ cựu đã quen thuộc với ngành Web3, thiết kế dựa trên mục đích có thể giảm các bước hoạt động của họ, thực hiện liền mạch việc chuyển và chuyển đổi tài sản chuỗi chéo và cải thiện hiệu quả giao dịch để thực hiện các chiến lược chênh lệch giá phức tạp hơn.

Ngoài việc đơn giản hóa các hoạt động, thiết kế dựa trên ý định cũng mang lại sự thanh lịch về tính thanh khoản hơn. Trong mô hình AMM truyền thống, DEX thường cần thu hút người dùng khóa một lượng tài sản nhất định làm thanh khoản để hỗ trợ yêu cầu trao đổi quy mô lớn và giảm thiểu tác động của lệch giá giao dịch. Tuy nhiên, phương pháp này có hai vấn đề chính.

1. Bắt đầu Lạnh
   Dù trải nghiệm giao dịch và sản phẩm tài chính tuyệt vời đến đâu, một DEX cũng phải tìm cách tăng TVL (Tổng giá trị bị khóa) của mình để tồn tại trong thị trường DeFi cạnh tranh gay gắt. Một TVL cao đồng nghĩa với tính thanh khoản tốt, cung cấp độ sâu giao dịch sâu hơn, giảm thiểu tổn thất do slippage và thu hút nhiều người dùng hơn. Những nhà cung cấp thanh khoản sẽ được thưởng lợi nhuận giao dịch cao hơn, khuyến khích việc cung cấp thanh khoản hơn và hình thành một chu trình tích cực. Do đó, một DEX mới ra mắt phải đầu tư nhiều tài nguyên vào việc tăng TVL, giới hạn tập trung vào sản phẩm chính của mình.

2. Phân mảnh thanh khoản
   Trong Web3, DEXs đóng vai trò tương tự như các ngân hàng truyền thống, nơi người dùng có thể gửi tiền, trao đổi token và sử dụng các sản phẩm và công cụ tài chính khác. Tuy nhiên, khác với các ngân hàng Web2, không phổ biến, có hơn 1500 DEXs theo thống kê của DefiLlama. Thông thường, người ta chỉ sử dụng một vài ngân hàng, nhưng trên chuỗi khối có vô số DEXs, điều này làm cho người dùng khó lựa chọn. Vấn đề nghiêm trọng nhất là các quỹ trên chuỗi khối luôn bị giới hạn và DEXs đang cạnh tranh về tính thanh khoản, dẫn đến sự phân mảnh nghiêm trọng về thanh khoản và sử dụng vốn không hiệu quả.

Trong thiết kế dựa trên ý định, khi người dùng gửi yêu cầu giao dịch, DEX sẽ tìm đường đi tốt nhất để thực hiện, và người chịu trách nhiệm tìm kiếm này được gọi là “Solver.” Solver sẽ tìm kiếm bất kỳ mạng lưu thông khả dụng nào, bao gồm CEXs, DEXs và thị trường OTC, phù hợp với lưu lượng tiền tệ yêu cầu cho giao dịch của người dùng và cung cấp báo giá tối ưu. Khác với mô hình AMM, trong đó công thức tính toán của mạng lưu thông quyết định giá trị giao dịch, Solver sẽ giải quyết vấn đề lưu thông bằng cách tìm kiếm mạng lưu thông hiệu quả nhất trên các chuỗi khác nhau. Điều này sẽ tổng hợp lưu lượng tiền tệ qua các chuỗi.

Bộ giải không chỉ giải quyết các vấn đề về thanh khoản mà thông qua sự cạnh tranh giữa các Giải pháp khác nhau, họ sẽ cố gắng tìm ra con đường giao dịch rẻ nhất và nhanh nhất để người dùng có được quyền xây dựng khối và tham gia vào chênh lệch giá đồng thời cung cấp cho người dùng trải nghiệm tốt hơn.

Giới thiệu về DEX dựa trên ý định

Tiếp theo, chúng tôi sẽ giới thiệu ngắn gọn về một số sàn giao dịch phi tập trung (DEX) dựa trên ý định phổ biến hơn trên thị trường, tóm tắt các tính năng kỹ thuật, các trường hợp sử dụng, lý lịch đội ngũ và tình trạng tài trợ của chúng, sau đó so sánh các khác biệt của chúng.

UniswapX

Uniswap được thành lập vào năm 2018, là sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đầu tiên sử dụng mô hình AMM để giải quyết vấn đề thanh khoản trên chuỗi. Đã thành công khi đi qua một số thị trường bò và gấu và dần mở rộng từ mạng chính Ethereum sang toàn bộ hệ sinh thái EVM, trở thành sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong không gian DeFi. Theo cập nhật mới nhất (12/5), TVL của Uniswap là 6,62 tỷ USD, và khối lượng giao dịch trong ba năm qua chiếm 50-70% tổng khối lượng giao dịch trên tất cả các sàn DEX. Mới đây, nó chỉ bị Raydium vượt qua, do cơn sốt tiền điện tử, với thị phần giảm xuống dưới 40% lần đầu tiên. Tuy nhiên, nó vẫn là nhà lãnh đạo trong tài chính phi tập trung.

Phần trăm Khối lượng Giao dịch DEX (Nguồn: Artemis)

Lịch sử đội ngũ và nguồn vốn

Uniswap được thành lập bởi Hayden Adams, một nhà phát triển Ethereum sớm tích cực. Dự án nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ từ Vitalik Buterin và Quỹ Ethereum trong giai đoạn đầu và sau đó huy động được 177 triệu đô la từ các nhà đầu tư như a16z, Paradigm, Polychain và Coinbase Ventures, cùng với những người khác.

Các tính năng kỹ thuật

Một phần lớn thành công của Uniswap trên thị trường có thể được đóng góp bởi sự sẵn lòng tiếp nhận công nghệ mới của ngành và liên tục cải tiến và nâng cấp sản phẩm của mình. Kể từ khi ra mắt phiên bản V1 vào năm 2018, Uniswap đã giới thiệu các phiên bản V2 đến V4, từ từ thêm các tính năng như thanh khoản tập trung, Flash Swaps và các giao dịch tùy chỉnh, tối ưu hóa dịch vụ của mình để đáp ứng nhu cầu thị trường và tăng cường sự cạnh tranh của mình.

Vào tháng 7 năm 2023, Uniswap ra mắt UniswapX, một giao thức định tuyến dựa trên đấu giá hoàn toàn miễn phí, mã nguồn mở nhằm mở rộng các đường giao dịch và cho phép người dùng kết nối với nhiều AMM và hồ bơi thanh khoản bên ngoài hơn để trao đổi token, nâng cao trải nghiệm giao dịch. Các cải tiến chính bao gồm:

• Tổng hợp thanh khoản trên chuỗi để đạt được giá giao dịch tối ưu hóa
• Không phí gas
• Bảo vệ chống lại các cuộc tấn công MEV
• Không có phí cho giao dịch thất bại
• Giao dịch xuyên chuỗi không mất phí gas (vẫn chưa triển khai)

Luồng làm việc UniswapX V2 (Nguồn: X)

Trong hệ thống UniswapX V2 mới nhất, người dùng gửi một đơn đặt hàng ngoài chuỗi đặc biệt, sau đó được lấp đầy bởi nhiều chất độn của bên thứ ba, những người tìm kiếm các nguồn thanh khoản khả thi, cả trên chuỗi và ngoài chuỗi. Những chất độn này đặt giá thầu để thực hiện đơn đặt hàng của người dùng và cung cấp báo giá. Nếu người dùng chấp nhận báo giá, họ ký giao dịch. Trong kiến trúc này, việc hoán đổi mã thông báo thực tế được thực hiện bởi các chất độn, những người hấp thụ phí gas. Tuy nhiên, chất độn có thể giảm chi phí giao dịch bằng cách thực hiện nhiều giao dịch đồng thời và kiếm cơ hội chênh lệch giá. UniswapX khuyến khích các chất độn cạnh tranh với nhau để cung cấp mức giá tốt nhất cho người dùng đồng thời tránh các cuộc tấn công MEV.

Với UniswapX, người dùng sẽ tự động nhận được giá tốt nhất khi giao dịch trên Uniswap, và khi phiên bản cross-chain được phát hành, việc đổi token và chuyển tiền qua chuỗi sẽ được tích hợp một cách mượt mà vào một thao tác duy nhất, cho phép chuyển đổi tài sản qua các chuỗi chỉ trong vài giây, từ đó nâng cao trải nghiệm của người dùng.

1inch

1inch được thành lập vào năm 2019, là một trình tự hợp nhất DeFi trong hệ sinh thái EVM, rộng rãi hỗ trợ các giải pháp Layer 1 và Layer 2 như Polygon, Arbitrum, BNB Chain và Avalanche. Nó kết nối các hồ chứa thanh khoản trên nhiều DEX khác nhau trên các chuỗi khác nhau và tự động tính toán các đường dẫn và điều kiện giao dịch tốt nhất để giúp người dùng giảm chi phí và thời gian giao dịch. Nó cũng đơn giản hóa các hoạt động qua chuỗi, giúp việc di chuyển quỹ giữa các chuỗi khác nhau trở nên dễ dàng hơn.

Thông tin về Nhóm và Nguồn vốn

1inch được thành lập bởi hai kỹ sư phần mềm có kinh nghiệm, Sergej Kunz và Anton Bukov, tại ETH New York Hackathon. Kunz đã làm việc tại các công ty nổi tiếng của Đức như Bulktrade, Porsche và mimacom, trong khi Bukov ban đầu là một nhà phát triển iOS/macOS nhưng sau đó chuyển sang không gian tiền điện tử. Trước khi thành lập 1inch, Bukov là một kỹ sư hợp đồng thông minh cấp cao tại Near Protocol, chịu trách nhiệm phát triển giao tiếp giữa nhiều chuỗi khác nhau giữa Near và Ethereum. Chuyên môn của họ trong kỹ thuật phần mềm và công nghệ blockchain đã cung cấp hỗ trợ kỹ thuật vững chắc cho 1inch, thành công trong việc gọi vốn tổng cộng 193 triệu đô la trong ba vòng gọi vốn giữa năm 2020 và 2021, với các nhà đầu tư như Binance Labs, Pantera Capital, Amber Group và Dragonfly.

Các tính năng kỹ thuật

1inch sử dụng thuật toán Pathfinder độc quyền của mình để tìm đường dẫn giao dịch tốt nhất giữa nhiều DEX và nguồn thanh khoản. Cụ thể, thuật toán chia yêu cầu giao dịch đơn lẻ của người dùng thành nhiều phần và phân bổ chúng cho các nhóm thanh khoản khác nhau. Sau đó, nó tính toán lộ trình tối ưu trong vòng chưa đầy một giây, xem xét giá cả, thanh khoản và phí gas, để có được tỷ giá hối đoái và trượt giá mã thông báo tốt nhất, giảm chi phí giao dịch và cải thiện hiệu quả vốn. Ngoài ra, khi 1inch thực hiện giao dịch cho người dùng, nó sẽ tự động xem xét tính bảo mật của các hợp đồng mã thông báo và các nguồn thanh khoản liên quan đến giao dịch và sử dụng Bảo vệ lỗ thỏ tích hợp để xử lý hàng loạt giao dịch. Mã hóa này đảm bảo rằng các chi tiết giao dịch được giữ riêng tư cho đến khi giao dịch được xác nhận trên blockchain, ngăn chặn các cuộc tấn công MEV và bảo vệ tiền của người dùng.

Vào năm 2022, 1inch đã giới thiệu chế độ Fusion, cho phép người dùng đặt khoảng giá, hạn chế giao dịch và slippage dựa trên nhu cầu của họ. Hệ thống sau đó gửi các lệnh giao dịch đến nhiều nhà cung cấp thanh khoản (Resolvers), người tìm kiếm các đường dẫn giao dịch khả thi và lựa chọn giải pháp giao dịch tốt nhất thông qua quá trình đấu giá. Ở chế độ này, người dùng có thể tránh các khoản phí Gas yêu cầu cho giao dịch, vì chúng được Resolvers thực hiện giao dịch chi trả. Người dùng được hưởng lợi từ sự cạnh tranh giữa Resolvers bằng cách có được trải nghiệm giao dịch tốt hơn.

CoW Swap

CoW Swap được thành lập vào năm 2021 với tư cách là một công cụ tổng hợp giao dịch dựa trên cơ chế "Sự trùng hợp của mong muốn" (CoW) để xử lý các lệnh. "Sự trùng hợp của mong muốn" đề cập đến một tình huống mà nhu cầu giao dịch của nhiều người dùng bổ sung cho nhau. Ví dụ: Người dùng A muốn đổi 1 ETH lấy 4000 USDT, trong khi Người dùng B sẵn sàng đổi 4000 USDT lấy 1 ETH. Trong trường hợp này, các lệnh của A và B có thể được khớp trực tiếp để trao đổi mã thông báo P2P mà không cần nhóm thanh khoản của bên thứ ba. Trong cơ chế khớp "Sự trùng hợp của mong muốn", tất cả các ý định giao dịch của người dùng trong một khung thời gian nhất định có thể có khả năng là nguồn thanh khoản cho nhau. Các lệnh bổ sung sẽ được thỏa mãn đồng thời, chỉ với một phần nhỏ các lệnh thiếu khớp tương ứng cần tìm kiếm các nguồn thanh khoản khác. Do đó, CoW Swap giảm sự phụ thuộc vào các nhóm thanh khoản, tiết kiệm phí Gas và cung cấp bảo vệ MEV tốt hơn, cung cấp cho người dùng giá giao dịch thuận lợi hơn.

Lịch sử và nguồn tài trợ của đội

Giao thức CoW được thành lập bởi Anna George, cựu giám đốc phát triển kinh doanh tại giao thức cơ sở hạ tầng phi tập trung Gnosis. Tiền thân của nó là một dự án ươm tạo trong Gnosis DAO. Mục tiêu là tối ưu hóa hiệu quả giao dịch trên chuỗi và cung cấp bảo vệ MEV mạnh mẽ để giảm thiểu tổn thất không cần thiết cho các nhà giao dịch. Vào năm 2022, CoW Protocol chính thức tách khỏi Gnosis DAO thông qua một cuộc bỏ phiếu của cộng đồng và huy động được 23 triệu đô la trong tổng số tiền tài trợ. Số tiền này bao gồm 15 triệu đô la từ các nhà đầu tư tổ chức như Blockchain Capital, Cherry Ventures và Ethereal Ventures, và thêm 8 triệu đô la tài trợ tiền điện tử từ 5.000 thành viên cộng đồng, bao gồm ETH, GNO và xDAI.

Các tính năng kỹ thuật

Không giống như các DEX truyền thống, khi người dùng giao dịch trên CoW Swap, họ không trực tiếp ký kết thực hiện giao dịch trên chuỗi. Thay vào đó, họ ký kết “ý định giao dịch” của mình, bao gồm các token và số lượng mà họ muốn trao đổi. Khi đã ký kết, hệ thống tổng hợp tất cả ý định giao dịch của người dùng trong cùng một khung thời gian và chuyển chúng đến Solvers để phù hợp. Solvers là các bên thứ ba sử dụng thuật toán tối ưu hóa để phù hợp các yêu cầu giao dịch bổ sung với giá phù hợp nhất và phí thấp nhất. Các giao dịch không phù hợp sau đó sẽ tìm kiếm các nguồn cung cấp thanh khoản khác và cuối cùng, thực hiện giao dịch thông qua quá trình đấu giá lô hàng.

Phương pháp này cho phép hầu hết các đơn đặt hàng của người dùng được kết hợp P2P, tránh qua hồ bơi thanh khoản, giảm chi phí giao dịch, và có khả năng cho phép các đơn đặt hàng được thực hiện với giá tốt hơn thị trường. Ngoài ra, vì giao dịch thực tế được thực hiện bởi Solvers, người dùng không phải đối mặt với các cuộc tấn công MEV, vì rủi ro được Solvers chịu. Để khuyến khích Solvers tiếp tục cung cấp các giải pháp giao dịch tối ưu cho người dùng, người chiến thắng thành công trong cuộc đấu giá nhận được CoW như một động lực, thúc đẩy sự cạnh tranh lành mạnh giữa Solvers.

Ngoài các đặt lịnh thể trường và giới hạn tiêu chuẩn, CoW Swap có ba loại đặt lịnh đến một thời gian cụ đến trung bình (TWAP), đặt lịnh theo chương trình, đặt lịnh Milkman và CoW Hooks, để cung cấp cho người dùng các tùy chọn giao dịch đa dạng và linh hoạt hơn. Dưới đây là mỗi giới thiệu ngắn gọn về bộn đền các chế độ giao dịch đặc biệt này:

• TWAP
  TWAP nhằm chia nhỏ các lệnh lớn thành nhiều lệnh nhỏ hơn và thực hiện chúng theo từng lô trong một khoảng thời gian nhất định, giảm tác động lên thị trường và giảm hiệu ứng trượt giá để tối ưu hóa giá thực hiện. Người dùng có thể điều chỉnh giao dịch của họ bằng cách thiết lập các thông số như khối lượng giao dịch cho mỗi lô, khoảng thời gian cho các giao dịch, dải giá chấp nhận được, tổng thời gian thực hiện và tối ưu hóa đường đi giao dịch, nâng cao hiệu quả thực hiện. Tính năng này đặc biệt phù hợp với các tổ chức và nhà giao dịch lớn có yêu cầu giao dịch lớn.

• Đơn đặt hàng theo chương trình:
  CoW Swap đã phát triển các lệnh có lập trình bằng cách tích hợp ERC-1271, cho phép người dùng thiết lập trước các điều kiện và quy tắc giao dịch để hệ thống có thể tự động thực hiện các giao dịch phức tạp dựa trên logic hoặc chiến lược cụ thể. Người giải thực hiện giao dịch sẽ tìm kiếm kế hoạch thực hiện tốt nhất theo các điều kiện lệnh, đảm bảo lợi ích của người dùng được tối đa hóa. Các đơn đặt hàng có lập trình cho phép các trường hợp sử dụng phức tạp hơn, chẳng hạn như các dự án hoặc DAO sử dụng ví đa chữ ký để tự động phân phối lương, phân bổ thu nhập giao thức cho các ví được chỉ định và điều chỉnh tỷ lệ tài sản trong ví. TWAP được xây dựng dựa trên các đơn đặt hàng có lập trình. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, các lệnh có lập trình có thể được sử dụng để tự động điều chỉnh tỷ lệ danh mục đầu tư, phòng ngừa rủi ro trên thị trường trong các điều kiện cụ thể hoặc tham gia vào phần thưởng khai thác, cho phép thực hiện các chiến lược giao dịch định lượng phức tạp khác nhau. \

• Đơn Đặt Hàng Người Giao Sữa

Quy trình Đơn đặt hàng của Milkman (Nguồn: Tài liệu CoW DAO) \\

• CoW Protocol và Yearn Finance đã phát triển chung các đơn đặt hàng Milkman, hoạt động khác biệt so với các đơn đặt hàng thông thường mà người dùng tự đặt khoảng giá cố định. Milkman sử dụng các bộ chỉ số trên chuỗi như Chainlink và Tellor để cung cấp giá thị trường thời gian thực, đảm bảo tính hợp lý của giá thực hiện và tránh thất bại giao dịch do biến động giá tài sản. Đơn đặt hàng Milkman phù hợp với những tình huống mà một giao dịch không thể được thực hiện ngay lập tức hoặc khi biến động giá do tính thanh khoản không đủ là nghiêm trọng. Ví dụ, nếu một dự án muốn bán ETH từ kho tài sản và chuyển đổi sang USDC, nhưng cần đợi phiếu bầu DAO để tiến hành, trong thời gian đó ETH có thể trải qua biến động giá đáng kể vượt quá khoảng giá đã đặt, đơn đặt hàng Milkman có thể cho phép Oracle cung cấp giá thị trường thời gian thực, tạo điều kiện cho việc thực hiện giao dịch.

• CoW Hooks
  CoW Hooks cho phép người dùng liên kết các giao dịch CoW Swap của họ với các hợp đồng thông minh khác trên Ethereum, có nghĩa là người dùng có thể kích hoạt các hành động giao dịch cụ thể bằng cách gọi các hợp đồng thông minh bên ngoài thông qua các lệnh của họ. Ví dụ: trước khi giao dịch (được gọi là Pre-Hooks), người dùng có thể đặt cọc mã thông báo của họ trong hợp đồng giao thức và sử dụng Pre-Hooks để tự động mở khóa mã thông báo trước khi thực hiện giao dịch. Sau khi giao dịch (Post-Hooks), người dùng có thể sử dụng Post-Hooks để gửi tiền vào các giao thức khác hoặc chuyển chúng sang các chuỗi khác. Tất cả các cuộc gọi hợp đồng thông minh bên ngoài liên quan đến quá trình này đều được đính kèm vào lệnh CoW Swap và Bộ giải sẽ tự động thực hiện chúng dựa trên các điều kiện, gói chúng vào một giao dịch duy nhất và gửi nó lên blockchain.

Với CoW Hooks, người dùng có thể đặt điều kiện kích hoạt cho các hợp đồng thông minh khác nhau và tự động thực hiện nhiều giao dịch trên chuỗi cùng một lúc, đơn giản hóa sự phức tạp của các hoạt động. Khác với các lệnh theo chương trình, chỉ điều chỉnh giao dịch mà không tương tác với các hợp đồng thông minh của CoW Protocol, CoW Hooks được kết nối với các hợp đồng thông minh bên ngoài, tạo ra một sự khác biệt cơ bản về bản chất, nhưng khi kết hợp, chúng mang đến cho người dùng sự linh hoạt và thích nghi lớn hơn trong giao dịch.

So sánh UniswapX, 1inch và CoW Swap

Từ các mô tả của ba giao thức trên, rõ ràng rằng mục tiêu chính của chúng là đơn giản hóa quy trình giao dịch cho người dùng, cho phép họ khai báo ý định giao dịch của mình, sau đó hệ thống tự động thực hiện chiến lược giao dịch tốt nhất để tối đa hóa lợi ích của họ. Trong mô hình giao dịch dựa trên ý định này, người dùng không cần quan tâm đến nơi hoặc cách thực hiện giao dịch - họ chỉ quan tâm đến việc kết quả cuối cùng có đáp ứng được nhu cầu và kỳ vọng của họ hay không. Do đó, chúng tôi sẽ so sánh UniswapX, 1inch và CoW Swap từ bốn góc độ: cơ chế thực thi, biện pháp bảo vệ MEV, phí giao thức và vị trí trên thị trường để hiểu rõ hơn cách các cơ chế thiết kế khác nhau ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng.

Cơ chế cốt lõi

Mặc dù có sự khác biệt về chi tiết, cơ chế hoạt động của UniswapX, 1inch và CoW Swap nói chung là giống nhau. Quá trình diễn ra như sau:

Người dùng ký kết ý định giao dịch → Hệ thống tìm nguồn thanh khoản tốt nhất → Phù hợp giao dịch → Thực hiện giao dịch → Trả kết quả thực hiện

Từ việc tìm độ thanh khoản đến thực hiện giao dịch, cả ba đều khuyến khích các bên thứ ba cung cấp các báo giá tốt nhất thông qua cơ chế thưởng, nhưng họ sử dụng các thuật ngữ khác nhau. UniswapX gọi nó là “Filler,” 1inch sử dụng “Resolver,” và CoW Swap đề cập đến nó là “Solver.” Ngoài tên gọi khác nhau, logic hoạt động của ba nền tảng này cũng khác nhau.

Đầu tiên, về nguồn thanh khoản, UniswapX và 1inch đều dựa chủ yếu vào các nhóm thanh khoản trên chuỗi. Uniswap là một nguồn thanh khoản lớn, trong khi 1inch chủ yếu kết nối với thanh khoản bên ngoài. Cả hai đều cho phép cung cấp thanh khoản tư nhân, với các nhà tạo lập thị trường lớn thường cung cấp thanh khoản trên 1inch. Mặt khác, CoW Swap tổng hợp tất cả ý định giao dịch của người dùng làm nguồn thanh khoản chính và chỉ tìm kiếm thanh khoản bên ngoài nếu không tìm thấy lệnh khớp cho giao dịch của người dùng. Do đó, Uniswap và 1inch vẫn dựa trên các nhóm AMM và các nhà tạo lập thị trường với tư cách là đối tác nhưng giúp người dùng tìm ra các tùy chọn tỷ giá hối đoái tốt nhất. Ngược lại, CoW Swap cố gắng đạt được nhiều trao đổi ngang hàng (P2P) hơn, giảm sự phụ thuộc vào các nhóm thanh khoản.

Do đó, từ trên, có thể quan sát thấy rằng Uniswap và 1inch phù hợp với các giao dịch đơn lẻ như là đơn vị nhỏ nhất, trong khi CoW Swap gom nhóm tất cả các đơn đặt hàng xảy ra cùng một lúc và xử lý chúng cùng một lúc.

Biện pháp bảo vệ MEV

Về việc bảo vệ MEV, CoW Swap tránh trượt giao dịch và các cuộc tấn công MEV tiềm năng thông qua cơ chế ghép cặp P2P ngoại tuyến. Các Solvers sẽ khớp tất cả các giao dịch của người dùng và gói chúng thành một giao dịch duy nhất trước khi gửi chúng vào chuỗi, mang đến sự bảo vệ MEV toàn diện nhất trong ba hệ thống. Theo báo cáo của công ty phân tích dữ liệu blockchain EighPhi, số lượng giao dịch khớp thông qua CoW Swap trong năm 2022 đã giảm đáng kể xác suất người dùng gặp phải cuộc tấn công MEV.

Sự giảm MEV Attacks trên CoW Swap (Nguồn: Tác động của Sandwich MEV đối với CoW Swap: Thấp hơn một đơn vị so với bất kỳ DEX nào khác)

UniswapX và 1inch, tuy nhiên, chuyển rủi ro của MEV cho các thực hiện giao dịch thực tế (Fillers và Resolvers). Mặc dù họ cung cấp một mức độ bảo vệ nhất định, nhưng không toàn diện như sự bảo vệ kép của CoW Swap (ghép cặp P2P và xử lý theo lô), và tài liệu chính thức của họ thiếu giải thích chi tiết.

Phí giao thức

Vì các bộ thực hiện giao dịch cho UniswapX, 1inch và CoW Swap đều là bên thứ ba, người dùng chỉ ký kết ý định giao dịch. Do đó, bên thứ ba sẽ trả phí Gas thay cho người dùng, cho phép thực hiện giao dịch không mất phí Gas. Người dùng không phải chịu chi phí giao dịch không thành công và không cần chuẩn bị token cơ bản cho mạng trước mỗi giao dịch, giảm đáng kể chi phí giao dịch yêu cầu.

Tuy nhiên, ngay cả khi Phí Gas được chuyển cho bên thứ ba, nếu giao dịch thành công, họ sẽ bao gồm các khoản phí đã thanh toán trong quá trình làm Phí Giao thức trong đơn đặt hàng của người dùng. Khi bên thứ ba có thể tìm thấy cơ hội nối cung cấp từ các giao dịch này để cân đối chi phí, người dùng vẫn có thể thực hiện giao dịch trong phạm vi giá họ đặt. CoW Swap hứa sẽ trả lại lợi nhuận nối cung cấp thừa cho người dùng sau khi khấu trừ chi phí, trong khi UniswapX và 1inch giữ lại lợi nhuận nối cung cấp và chỉ đáp ứng một cách tối thiểu các đơn đặt hàng giao dịch của người dùng.

Do đó, 1inch và CoW Swap không thu phí giao dịch trên nền tảng, nhưng UniswapX tuyên bố trong whitepaper của mình rằng họ có quyền thu phí lên đến 0.05% như một phí giao thức.

Phí UniswapX (Nguồn: Bản Trắng của UniswapX)

Vị trí trên thị trường

Tóm lại, chúng ta có thể tổng hợp vị trí thị trường và ưu/nhược điểm của ba nền tảng và tiến hành so sánh dựa trên dữ liệu on-chain.

UniswapX

Uniswap, với tổng giá trị bị khóa (TVL) hơn 4,6 tỷ USD, hiện là DEX có tính thanh khoản cao nhất trong Web3, nắm giữ thị phần lớn và tự hào về độ sâu giao dịch tuyệt vời. Trong những năm qua, nó đã xây dựng một cơ sở người dùng và khối lượng giao dịch vững chắc. Mặc dù UniswapX, giới thiệu giao dịch dựa trên mục đích, được ra mắt muộn hơn cả 1inch và CoW Swap và đã bị buộc tội sao chép cả hai, UniswapX có thể được coi là một dịch vụ phái sinh của mô hình AMM của nó. Bằng cách tích hợp với hệ sinh thái hiện có của Uniswap, nó nhằm mục đích nâng cao hiệu quả giao dịch và khả năng sử dụng cho người dùng ban đầu, củng cố hơn nữa vị thế thị trường của mình. Tuy nhiên, do lịch sử phát triển tương đối ngắn và thực tế là nó không phải là trọng tâm chính trong hoạt động kinh doanh của Uniswap, UniswapX vẫn phản ánh phần lớn các cơ chế của hai công ty còn lại. Ngoài ra, nó tính phí cao hơn 1inch và CoW Swap, với tính năng nổi bật của nó là kế hoạch đi tiên phong trong giao dịch chuỗi chéo, một tính năng chưa có sẵn trên 1inch hoặc CoW Swap.

1inch

Là một trong những bộ tổng hợp giao dịch sớm nhất trong hệ sinh thái Ethereum, 1inch ban đầu sử dụng thuật toán Pathfinder để tìm nguồn thanh khoản đa dạng và kết hợp các đường dẫn giao dịch khác nhau để tìm giá tốt nhất cho người dùng. Tuy nhiên, điều này chỉ liên quan đến các hồ bơi thanh khoản bên ngoài mà không tối ưu hóa giá giao dịch, và người dùng vẫn có thể trở thành nạn nhân của các cuộc tấn công MEV. Để giải quyết vấn đề này, 1inch giới thiệu 1inch Fusion, cho phép người dùng đặt khoảng giá và thời gian hợp lệ của giao dịch, đồng thời giảm phí Gas, để cung cấp trải nghiệm giao dịch qua nhiều nền tảng tốt nhất. Tuy nhiên, so với hồ bơi thanh khoản khổng lồ của UniswapX và sự bảo vệ MEV vượt trội của CoW Swap, 1inch có vị thế thị trường hơi bất tiện.

CoW Swap

CoW Swap là sàn DEX đầu tiên trong ba sàn tập trung vào giao dịch dựa trên ý định, sử dụng cơ chế Coincidence of Wants sáng tạo để kết hợp đơn đặt hàng giữa người dùng, giảm sự phụ thuộc vào các hồ bơi AMM truyền thống, cung cấp mức độ bảo vệ MEV cao nhất và cung cấp giá thực hiện tốt hơn so với Uniswap và 1inch. CoW Swap cũng đã phát triển các mô hình đặt hàng đa dạng dựa trên khái niệm này để đáp ứng nhu cầu giao dịch của người dùng, từ đó dần dần xây dựng pháo đài công nghệ của mình. Nó nổi bật nhất trong số ba sàn, với sự phát triển thành công nhất.

Dung lượng giao dịch và thị phần của Aggregator DEX (Nguồn: DUNE)

Từ dữ liệu, 1inch, sau khi được ra mắt trước đó, đã có lợi thế là một người tiên phong và đã giữ hơn 40% thị trường giao dịch hàng tháng trong thời gian dài. Tuy nhiên, với sự phát triển liên tục của Giao thức CoW, thị phần của cả hai gần như đã cân bằng, với CoW Swap chiếm 29,1% và 1inch chiếm 27,9%, với khối lượng giao dịch lần lượt là 6,7 tỷ và 6,4 tỷ, vượt xa các giao thức khác. Mặt khác, Uniswap chỉ giữ 7% thị phần thị trường.

Số lượng Đơn hàng trong 30 ngày qua (Nguồn: Dune)

Kể từ ngày 24/12, CoW Swap đã có hơn 145k đơn đặt hàng trong 30 ngày qua, vượt xa 45k của 1inch và 89k của Uniswap. Điều này cho thấy cả khối lượng giao dịch và số lượng đơn đặt hàng của 1inch đều đang dần bị CoW Swap và Uniswap vượt mặt, với CoW Swap có tiềm năng mạnh mẽ để vượt qua họ.

Kết luận

Trong hệ sinh thái DeFi hiện tại, trải nghiệm người dùng đã trở thành quan trọng hơn sự cạnh tranh công nghệ cơ bản, đóng vai trò chính trong việc thu hút người dùng mới và giữ chân những người dùng hiện có. Thiết kế dựa trên ý định không chỉ cung cấp trải nghiệm thân thiện với người mới bắt đầu mà còn cho phép các nhà giao dịch nâng cao triển khai chiến lược phức tạp hơn, giải quyết những điểm đau chính trong DeFi truyền thống. Trong tương lai, thiết kế dựa trên ý định có thể mở rộng ra khỏi việc giao dịch tài sản sang các tình huống ứng dụng khác như quản lý tài sản và phái sinh tài chính, thúc đẩy việc áp dụng tài chính phi tập trung và đạt được sự áp dụng quy mô lớn hơn.