Các thợ đào Bitcoin đang đối mặt với một thử thách sinh tồn quan trọng khi chi phí đào tiến sát mức không thể chấp nhận. Khi giá Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng chi phí điện, việc tắt máy có thể giảm áp lực bán và kích hoạt một đợt bật lại giá. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của các thợ đào hiệu suất cao thế hệ tiếp theo, vai trò của giá tắt máy đang thay đổi. Niềm tin lâu nay rằng “tắt máy dẫn đến bật lại” có thể không còn đúng nữa. Tiến lên phía trước, sự biến động giá của Bitcoin sẽ được định hình nhiều hơn bởi sự tiến bộ công nghệ, các biến động kinh tế lớn và tâm lý thị trường.

Sâu trong đêm, âm thanh vô tận của các máy đào tiền điện tử làm đầy không khí, như một bản giao hưởng tính toán vô tận. Nhưng khi Bitcoin dao động xung quanh 85.000 đô la, một sự căng thẳng ẩn dấu bao trùm các trang trại đào - hơn một nửa số máy đang đứng trước nguy cơ tắt máy, đối diện với một tình huống khó khăn: tiếp tục tiêu thụ điện để duy trì hoạt động hay cắt giảm lỗ nhiều hơn và tắt máy? Cuộc chiến im lặng này làm nổi bật một quy tắc cơ bản của thị trường tiền điện tử - giá tắt máy. Một khi được coi là tín hiệu đáy đáng tin cậy, giờ đây nó đang bị thách thức bởi sự tiến hóa nhanh chóng của công nghệ đào. Liệu Bitcoin còn có thể phụ thuộc vào giá tắt máy để tái xuất? Câu trả lời nằm trong cuộc chiến không ngừng nghỉ giữa hiệu suất đào và cấu trúc chi phí.

Giá Dừng: Cuộc sống của người đào Bitcoin

Trong nền kinh tế số của Bitcoin, người đào là cột sống, phụ thuộc vào sức mạnh tính toán để duy trì hoạt động của họ, trong khi điện năng là nguyên liệu thiết yếu của họ. Giá tắt máy đào cũng giống như mức ôxy tối thiểu của họ - khi giá của Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng này, doanh thu đào không còn đủ để chi trả chi phí điện năng, khiến cho người đào không còn lựa chọn nào khác ngoại trừ tắt máy các thiết bị đào của họ.

Công Thức Tính Chính Xác Cho Giá Tắt Máy:

Giá Tắt Máy = (Tiêu Thụ Điện Hàng Ngày Của Máy Đào × Giá Điện) ÷ (Lượng Bitcoin Đào Hàng Ngày × Hệ Số Phí Hồ Bơi Đào)

Ví dụ, Antminer S19 tiêu thụ 72 kWh mỗi ngày (giá điện là $0.06 mỗi kWh) và sản xuất khoảng 0.0002 BTC mỗi ngày. Điều này tính được giá dừng lại xung quanh $85,000, sát với giá thị trường hiện tại. Điều này không phải là một sự trùng hợp mà là một phản ánh của nửa ngành công nghiệp đang đối diện với nguy cơ.

Tuy nhiên, giá tắt máy không bao giờ là một con số cố định. Nó biến động khi các thợ đào di dời đến các khu vực có điện giá rẻ hơn, di chuyển đồng bộ với các điều chỉnh khó khăn của Bitcoin, và liên tục thay đổi dưới tác động của các máy đào thế hệ mới. Giống như một bước nhảy linh hoạt, khi các máy cũ tắt máy, tổng lực khai thác mạng giảm, tạo cơ hội cho những người sống sót để thở và hồi phục. Mỗi hai tuần, điều chỉnh khó khăn hoạt động như cây gậy của người chỉ huy dàn nhạc, đảm bảo một nhịp sản xuất khối ổn định. Trong khi đó, các máy đào thế hệ tiếp theo như Antminer S21 XP xuất hiện, giảm chi phí điện xuống 35% và dịch chuyển đường cơ sở chi phí của ngành xuống dưới. Đó là sự tương tác của những yếu tố này làm cho giá tắt máy trở thành một la bàn ẩn để xác định đáy thị trường.

Mã lịch sử: Giá đóng cửa và Vai trò của nó trong việc Bật lại của Bitcoin

Lật qua hồ sơ lịch sử của Bitcoin, giá tắt hình như là một đèn hiệu ẩn—mỗi khi giá Bitcoin chạm vào ngưỡng này, thị trường dường như tìm thấy một điểm quay.

Tháng 12 năm 2018

• Bitcoin giảm mạnh từ $20,000 xuống $3,150.
• Các máy đào Antminer S9 của Bitmain (giá tắt khoảng $3,500) đã tắt máy trên quy mô lớn.
• Sau sáu tháng, Bitcoin đã bật lại lên 14.000 đô la, đánh dấu mức tăng 344%.

Tháng Ba 2020

• “Thứ Năm Đen” đã khiến giá Bitcoin giảm một nửa xuống 3,800 đô la.
• Tổng lực lượng mạng đã giảm 30% do việc tắt máy đào.
• Sau đợt đóng cửa, Bitcoin bước vào một chuỗi bò lịch sử, bay cao đến 65.000 đô la trong vòng 15 tháng.

Thị trường gấu 2022

• Khi Bitcoin giảm xuống dưới 20.000 đô la, các công ty khai thác có trụ sở tại Bắc Mỹ niêm yết công khai đã bị buộc phải bán dự trữ Bitcoin của họ để chi trả chi phí điện.
• Tuy nhiên, khi lực khai thác giảm 26%, Bitcoin bật lại vào đầu năm 2023.

Thị trường gấu 2022

• Khi Bitcoin giảm xuống dưới 20,000 đô la, các công ty khai thác công khai tại Bắc Mỹ đã bị buộc phải bán dự trữ Bitcoin của họ để chi trả chi phí điện.
• Tuy nhiên, khi lực khối bị giảm đi 26%, Bitcoin đã bật lại vào đầu năm 2023.

Tại sao “Tạm dừng có nghĩa là đáy” luôn luôn hoạt động?

Chìa khóa nằm ở cơ chế tự điều chỉnh của hệ sinh thái khai thác Bitcoin:

• Các thợ đào bán khoảng 900 BTC hàng ngày để chi phí điện.
• Một làn sóng đóng cửa loại bỏ áp lực bán này, tạo ra một cú sốc từ phía cung cấp.
• Các nhà đầu tư tổ chức coi giá đóng cửa là mức giá tối thiểu, dẫn đến áp lực mua vào ở những mức giá này.
• Các điều chỉnh độ khó của việc đào tiền ảo hoạt động như một lò xo—càng bị nén sâu, càng mạnh là khả năng bật lại.

Tuy nhiên, cuốn sách học cũ một thời này đang đối diện với sự không chắc chắn dưới bóng đèn của công nghệ đào mới.

Tiến hóa máy đào: Người phá vỡ lời nguyền giá đóng cửa?

Khi Antminer S21 XP đẩy giá ngừng hoạt động xuống còn 29.757 đô la, trong khi Whatsminer M30S + lỗi thời phải vật lộn để tồn tại gần 85.000 đô la, một cuộc đua sinh tồn “hashrate Darwinism” đang diễn ra. Từ Antminer S9 (chip 28nm, hiệu suất 100J/TH) vào năm 2016 đến S21 XP (chip 5nm, hiệu suất 15J/TH) vào năm 2024, hiệu suất khai thác đã tăng gần bảy lần trong tám năm, đánh dấu một bước nhảy vọt tương tự như quá trình chuyển đổi từ động cơ hơi nước sang tàu maglev. Các thợ đào thế hệ mới không chỉ hoạt động với chi phí thấp hơn mà còn đẩy các mô hình cũ ra khỏi thị trường với sức mạnh tính toán tuyệt đối của chúng. Theo ước tính của Trung tâm Nghiên cứu Blockchain Cambridge, một khi các mô hình S21 chiếm 20% tổng hashrate mạng, giá ngừng hoạt động trung bình có thể giảm 40%. Điều này đặt ra một câu hỏi hấp dẫn: Nếu giá ngừng hoạt động giảm xuống còn 30.000 đô la trong khi Bitcoin dao động trong khoảng từ 40.000 đô la đến 60.000 đô la, liệu “sự phục hồi do đóng cửa” cổ điển có còn đúng không?

Tác động của cuộc đua vũ khí khai thác này không chỉ giới hạn ở mức số liệu. Các nhà phân tích của Morgan Stanley đã chỉ ra trong một báo cáo:

“Cải tiến về hiệu suất khai thác đang tái hình thành đường cong chi phí của Bitcoin, nén phạm vi giá ngừng hoạt động từ hàng chục nghìn đô la xuống chỉ vài nghìn đô la.”

Đồng thời, các trang trại khai thác quy mô lớn ngày càng bảo hiểm lợi nhuận của họ thông qua hợp đồng tương lai và đảm bảo điện giá rẻ, làm suy yếu thêm sự quan trọng của giá dừng hoạt động. Mẫu hình phục hồi do giá dừng hoạt động kích hoạt trong lịch sử dường như đang bị công nghệ và lực lượng vốn một cách im lặng phá hủy.

Ngã tư của giá tắt: Bật lại hay im lặng?

Tương lai của giá đóng cửa của Bitcoin đã chia thị trường thành hai phe:

• Nhóm ‘Vô hiệu hóa’ lập luận rằng tiến bộ về phần cứng đã vượt xa sự biến động giá của Bitcoin, khiến cho giá đóng cửa ngày càng trở nên không còn quan trọng như một điểm neo thị trường. Ngoài ra, sự gia tăng của các quỹ ETF Bitcoin spot đã làm mờ mối liên kết giữa áp lực bán của máy đào và biến động giá.
• Trại “Tiến hóa” tin rằng hiệu quả phần cứng cuối cùng sẽ đạt đến giới hạn vật lý (tiến gần đến chế tạo chip 1nm), trong khi chi phí điện toàn cầu tăng - đặc biệt là theo các chính sách trung hòa carbon - sẽ bù đắp cho hiệu quả.

Theo CoinMetrics:

• Thị trường đào Bitcoin toàn cầu đạt 5 tỷ đô la vào năm 2023, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước.
• Trong khi đó, chi phí điện đã tăng 15% trong vòng năm năm qua.

Dù bên nào đúng đi chăng nữa, giá đóng cửa đang phát triển:

• Ảnh hưởng của nó đang thu hẹp
• Các chu kỳ phục hồi đã rút ngắn từ tháng thành tuần
• “Siêu thợ mỏ” với các thiết bị tiên tiến và điện giá rẻ đang chiếm lĩnh

Bitcoin Có Thể Vẫn Dựa Vào Giá Shutdown Để Bật Lại?

Ở mức $86,900, câu trả lời là không chắc chắn.

Giá đóng cửa lịch sử đã tín hiệu đáy thị trường và thúc đẩy sự bật lại giá. Nhưng ngày nay, nó đối mặt với những thách thức mới:

• Nếu Bitcoin giảm sâu hơn, các máy đào mới (ví dụ: Antminer S21 XP, giá tắt ~$29,757) có khả năng sẽ tiếp tục hoạt động, trong khi các máy đào cũ ngừng hoạt động có thể giảm áp lực bán ra, thu hút các nhà đầu tư và kích thích một cuộc phục hồi nhỏ.
• Nếu Bitcoin ổn định giữa $80,000 và $90,000, giá shutdown có thể mất đi ý nghĩa truyền thống của nó, khiến cho hành trình của Bitcoin ngày càng bị thúc đẩy bởi các xu hướng kinh tế chung và tâm lý thị trường.

Người sáng lập BitMEX Arthur Hayes đã nói một cách ngắn gọn:

“Đừng mong giá đóng cửa sẽ cứu thị trường như trước. Sự biến động trong tương lai sẽ đến từ luồng vốn bên ngoài.”

Tín hiệu thị trường cho thấy triển vọng hỗn hợp

• Bitcoin đã trải qua sự sụt giảm dốc nhất trong ba ngày (-15%) kể từ khi FTX sụp đổ.
• Nhà sáng lập 10x Research Markus Thielen cảnh báo trong một báo cáo:
  • Trong trường hợp xấu nhất, Bitcoin có thể giảm xuống $72,000–$74,000 trước khi bật lại.
  • Giá trung bình thực tế của người nắm giữ ngắn hạn (giá mua trung bình của BTC nắm giữ trong thời gian ít hơn 155 ngày) hiện đang ở mức khoảng 82.000 đô la.
  • Lịch sử, Bitcoin hiếm khi giảm dưới mức này trong thị trường tăng giá nhưng có thể gặp khó khăn khi phục hồi trong thị trường giảm giá.

Thielen cũng đã chỉ ra:

• Sự tương quan của Bitcoin với thanh khoản của ngân hàng trung ương toàn cầu có hiệu ứng trễ — nếu thanh khoản càng trở nên chặt chẽ hơn, áp lực xuống có thể trở nên cực kỳ mạnh mẽ.
• Tuy nhiên, mức 82,000 đô la có thể phục vụ như một hỗ trợ quan trọng, tiềm năng tạo điều kiện cho một cú bật lại.

Suy nghĩ cuối cùng: Bài học từ rừng mạch tính

Đối với nhà đầu tư bình thường, sự tiến hóa của giá đóng cửa là một bài học sinh tồn quý giá. Khi thị trường cổ vũ ‘giá đóng cửa đã đạt được’, đừng quên kiểm tra các máy đào hàng đầu và phần trăm của tổng lực hash mà chúng chiếm. Báo cáo tài chính từ các công ty khai thác lớn như Marathon và Riot có thể tiết lộ những dấu hiệu ẩn của áp lực bán ra - ví dụ, tỷ lệ hàng tồn kho so với nợ. Quan trọng hơn, giá đóng cửa không phải là một quả cầu thủy tinh, mà là một tia X của hệ sinh thái thị trường, phản ánh sự tương tác của lực hash, hiệu quả chi phí và hành vi con người. Giống như mạng lưới Bitcoin luôn tuân theo chuỗi dài nhất, giá đóng cửa sẽ tiếp tục phát triển cùng với chiến lược tìm lợi nhuận của các nhà khai thác và các tiến bộ công nghệ. Một sự phục hồi có thể không còn đảm bảo nữa, nhưng cuộc phiêu lưu trong rừng lực hash vẫn chưa kết thúc.

Cuộc đua vũ khí đào tiền ảo này không chỉ là về con số. Một nhà phân tích của Morgan Stanley từng ghi nhận trong một báo cáo: “Cải thiện hiệu suất đào mỏ đang tái cấu trúc cấu trúc chi phí của Bitcoin. Dải giá tắt máy có thể bị co lại từ hàng nghìn đô la xuống chỉ còn vài nghìn đô la.” Đồng thời, các trang trại đào tiền quy mô lớn đang đảm bảo lợi nhuận thông qua bảo hiểm tương lai và điện giá rẻ, làm yếu thêm sự quan trọng của giá tắt máy. Hiệu ứng “giá tắt máy” lịch sử, từng được xem là một chỉ số thị trường gần như kỳ diệu, hiện đang dần phai nhạt dưới tác động của công nghệ và vốn.

Miễn trừ trách nhiệm：

1. Bài viết này được đăng lại từ [MarsBit], với bản quyền thuộc về tác giả gốc [Luke, Mars Finance]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc đăng lại này, vui lòng liên hệ vớiCổng Họcđội, và đội sẽ xử lý vấn đề ngay lập tức theo các quy trình liên quan.
2. Xin lưu ý: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không hợp thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết này đã được dịch bởi Đội ngũ Học viện Gate. Trừ khi được đề cập một cách rõ ràng trong bối cảnh vớiGate, sao chép, phân phối hoặc sao chép nội dung dịch không được phép.