Щойно думав про поточний ландшафт фармацевтики, і чесно кажучи, одержимість Уолл-стріт Елі Ліллі зараз досить дивна. Усі гоняться за експозицією GLP-1 через бум препаратів для схуднення, і так, Мунжаро та Зепбаунд справді сильні продукти. Але ось у чому справа — ринок зараз закладає ідеалізовану оцінку.

Ліллі має коефіцієнт P/E 44 із дивідендною доходністю всього 0,6%. Це мало, якщо ви дійсно шукаєте дохід. А з тим, що ці два препарати складають 56% доходу компанії, існує реальний ризик концентрації, який, здається, Уолл-стріт ігнорує. Числа зростання на 2025 рік вражають — 99% і 175% відповідно — але це також означає, що багато залежить від збереження цього імпульсу.

Якщо ви хочете отримати дивідендний дохід у фармацевтиці без бульбашки хайпу навколо GLP-1, Merck варто розглянути уважніше. Вони працюють у різних сферах — онкологія, інфекційні захворювання, кардіометаболічні препарати. Не такі модні зараз, але це великі терапевтичні області, які мають значення.

Ось де Merck стає цікавим: P/E 16 проти 44 у Lilly, а доходність становить 2,8% у порівнянні з жалюгідними 0,6%. Це справжня різниця у доході. Keytruda має деякі виклики з патентами, звісно, але у них є міжнародний захист, що поширюється до початку 2030-х років, плюс новий спосіб доставки, який може просунути справу ще далі. Показник виплат близько 50%, що є стабільним і стійким.

Merck також має три десятиліття стабільного зростання дивідендів. Не щороку, але тенденція очевидна. Ви не купуєте компанію, оцінена за ідеалом — ви купуєте міцний, зрілий фармацевтичний бізнес із реальним доходом.

Ліллі не зла сама по собі, але оцінка стала розтягнутою. Якщо ви той, хто дійсно хоче отримувати дивідендний дохід від фармацевтичних активів, Merck, ймовірно, зараз буде для вас кращим варіантом. Іноді менш яскрава стратегія виявляється розумнішою.