Щойно я помітив щось цікаве від економіста з Dai-ichi Life Research Institute, що може вплинути на перспективи монетарної політики Японії.

Хідео Куманно вказує, що геополітична напруга на Близькому Сході підвищує глобальні очікування інфляції, і це має хвильовий ефект на те, як ми повинні думати про нейтральну ставку відсотка в Японії. Його аргумент: номінальна нейтральна ставка — це фактична нейтральна ставка плюс очікувана інфляція — може бути на 0,5 до 1,0 відсоткових пунктів вищою за попередні оцінки.

Це важливо, оскільки воно змінює розрахунки для Банку Японії. Якщо очікування інфляції в Японії справді зросли через ці зовнішні чинники, то тривале утримання ставок на паузі посилає неправильний сигнал. Куманно фактично каже, що BOJ має скоригувати свою цільову номінальну нейтральну ставку, щоб відобразити цю нову реальність.

Однак мене особливо зацікавило те — він попереджає, що якщо BOJ не врахує ці зміни навколишнього середовища і продовжить сигналізувати про тривалу паузу у підвищенні ставок, це може фактично прискорити девальвацію йени. Це досить прямий застережливий сигнал щодо валютних наслідків.

Що стосується часу, то варто зазначити. Засідання Монетарної політики BOJ відбудеться 27-28 квітня, тож цей аналіз з’являється безпосередньо перед ключовим рішенням. Чи визнає центральний банк цей зсув інфляції і скоригує свою політику відповідно — це буде одне з головних, за чим слід стежити.