Останнім часом фінансові акції падають досить сильно, і причини цього заслуговують уваги.

9 січня Трамп запропонував встановити однорічний ліміт у 10% на відсоткову ставку за кредитними картками, кажучи, що починаючи з 20 січня це буде впроваджено. Він у Твіттері написав, що американців занадто обклали кредитні компанії, і що потрібно припинити ці 20-30% і навіть вищі відсотки. Після цього новини відповідні фінансові акції різко пішли вниз.

Подивіться на поведінку основних емітентів кредитних карток — Bank of America впала на 4.5%, JPMorgan Chase — на 6.6%, American Express — на 6.8%, Capital One Financial — на 9.9%, Citigroup — на 4.8%. Навіть платіжні мережі Visa і Mastercard не уникнули, знизившись відповідно на 8% і 6.9%. Весь фінансовий сектор рухається вниз, тоді як індекс S&P 500 навпаки зростає.

Але тут є ключовий момент — така ідея обмеження відсоткових ставок насправді не нова. Минулого року Берні Сандерс вже пропонував подібний закон із лімітом у 10%. Проблема в тому, що цей закон має пройти через Конгрес, а зараз це малоймовірно. Фінансовий сектор вже готується до опору, минулого року пропозиція Сандерса застрягла у Конгресі, а схожі заходи, запропоновані Бюро захисту фінансових споживачів, були зняті фінансовими компаніями. Багато аналітиків вважають, що цей "міхур" буде надутий, але не дійде до реалізації.

Тому падіння цих фінансових акцій, ймовірно, є перебільшеним реагуванням. Як тільки ринок зрозуміє, що обмеження відсоткових ставок у короткостроковій перспективі не буде впроваджено, ціни акцій можуть відновитися.

Ще важливіше, що 2026 рік може стати хорошим для фінансової галузі. Федеральна резервна система у 2025 році знизить ставки тричі, а ф’ючерсні трейдери очікують ще щонайменше двох знижень цього року. До того ж, Трамп дуже ймовірно призначить більш агресивного голови ФРС після закінчення терміну Джерома Пауелла у травні, що може сприяти більш різкому зниженню ставок.

Ось базовий економічний принцип — коли ФРС знижує ставки, короткострокові відсоткові ставки знижуються швидше за довгострокові, і криві доходності стають більш круті. Простими словами, ставка федеральних фондів знижується, але дохідність 10-річних облігацій залишається високою, і різниця між ними зростає. При цьому прибуткова модель банків базується саме на цій різниці — вони позичає гроші у вкладників під низькі короткострокові ставки і видають кредити під вищі довгострокові. Чим крутіша криві доходності, тим більше заробляє банк.

Отже, підсумовуючи, короткострокова загроза обмеження кредитних ставок малоймовірна, і разом із тим ситуація з відсотковими ставками рухається у напрямку, що вигідний банкам. Ціни акцій у кінцевому підсумку залежать від прибутків, і зараз може бути хорошим часом для входу у фінансові акції. Деньки з обвалом акцій можуть швидко минути.