Тиск для повної конкуренції на ринку криптовалют: Як лобісти заважають законопроекту

Поки Конгрес рухається у напрямку створення нових правил для індустрії криптовалют, відбувається глибока боротьба між банківським сектором і криптоспільнотою. Серце цієї угоди — не просто технічні деталі, а більш широке питання повної конкуренції на ринку — як нові платформи крипто повинні конкурувати з міцними фінансовими інститутами.

Спір розгорівся минулого року, коли Конгрес ухвалив Закон про керівництво та встановлення національної інновації для стабільних монет США (GENIUS) Act. Цей закон узгоджував компроміси щодо стабільних монет і стимулів, які вони можуть пропонувати споживачам. Але цього року, коли Сенат розробляє більш комплексний законопроект про структуру ринку, боротьба знову розгорілася.

Винагороди у стабільних монетах — ядро галузевої боротьби

Найгарячіша точка суперечки — це “rewards” або нагороди — стимули, які криптоплатформи пропонують користувачам стабільних монет. Минулого року закон GENIUS дозволив емітентам стабільних монет надавати доходи, але заборонив третім сторонам робити те саме. Це означало, що Coinbase та інші біржі могли ділитися відсотками з резервів, наприклад, USDC, випущеної Circle, але не могли безпосередньо надавати власний дохід.

Банкіри побоювалися, що це є прямою загрозою їхньому традиційному бізнесу. “Ці транзакції витягують ресурси з нашої системи депозитів,” — стверджували вони. Американська асоціація банкірів та інші групи намагалися показати, що стабільні монети з доходами можуть призвести до створення “паралельної банківської системи”, що шкодить банківській спільноті.

Криптоіндустрія заперечує: ці “депозити” не є справжніми депозитами. Кара Калверт, віце-президент з політики США у Coinbase, чітко пояснила: “Це не депозити, бо депозити у банках використовуються для їхньої діяльності і приносять їм дохід. Стабільні монети зберігаються, але не реінвестуються.”

GENIUS Act: від компромісу до нових викликів

Закон GENIUS був розглянутий як зважене рішення. Він дозволяв емітентам пропонувати доходи, але з обмеженнями: стабільні монети могли надавати нагороди лише якщо вони зберігаються статично, наприклад, як ощадний рахунок, або як природний результат транзакцій.

Проте минулого тижня Комітет з банківських справ Сенату опублікував новий проект закону про ясність ринку цифрових активів — ще один спроба зробити регулювання більш всеохоплюючим. Тут лобісти банків здобули часткову перемогу. Проект все ще містить елементи, які хотіли б побачити криптоспільноти, але їхній бій за захист нагород стабільних монет, схоже, програно.

“Загроза розвитку — не відсутність участі регуляторів,” — каже Саммер Мерсінгер, CEO Blockchain Association, — “а безперервна кампанія великих банків переписати законопроект, щоб захистити свої бізнес-інтереси.”

Позиція кожної сторони у повній конкуренції

Криптоіндустрія пропонує ширше бачення повної конкуренції на ринку. Вони стверджують, що нагороди у стабільних монетах не конкурують із традиційними депозитами, оскільки вони мають унікальні характеристики. Депозити мають федеральне страхування і активно використовуються банками для отримання прибутку, тоді як утримання стабільних монет — просто зберігається.

Браян Армстронг, CEO Coinbase, залишив чітке послання: компанія не підтримуватиме жоден закон, який дозволить банкірам отримувати вигоду і заборонить криптокомпаніям пропонувати нагороди.

Крім того, об’єднана криптоіндустрія підписала лист до головних сенаторів, вимагаючи не змінювати вже ухвалений закон GENIUS. У листі зазначається, що повернення до старих правил “відкриє вже вирішені питання, зруйнує узгоджені компроміси і спричинить невизначеність.”

Банкіри ж застосовують різні стратегії. Інститут банківської політики стверджує, що доходи від стабільних монет — це фактично відсотки у прихованій формі — відсотки, які не платять безпосередньо емітенти, а платформи-посередники. З цієї точки зору, це — спосіб обійти закон.

Крипторадники відповідають, що заборона не така проста. Корі Фрейр, колишній радник SEC з питань крипто і нині радник Американської федерації споживачів, сказав: “Заборона не має сили. Основне джерело фінансування — це стейкінг і позики, які прямо виключені з заборони. Тому це — лише формальна заборона, а не справжня.”

Майбутнє законопроекту про структуру ринку та постійні виклики

Опублікований цього тижня проект ще не є остаточним словом. Комітет з банківських справ Сенату очікує пропозицій від членів перед наступним маркувальним засіданням, запланованим цього тижня для потенційного голосування.

Але шлях до закону ще не визначений. Потрібна підтримка демократичних сенаторів для його ухвалення. Крім того, процес потрібно повторити в Комітеті з сільського господарства Сенату — іншій комісії, що має юрисдикцію щодо криптовалют. Ця комісія продовжила свою маркувальну сесію до кінця місяця, щоб дати більше часу для переговорів.

Ситуація ускладнюється тим, що лобісти з Волл-стріт продовжують бути за столом. Мерсінгер сказала: “Якщо вони зможуть зірвати закон, висуваючи необґрунтовані вимоги, вони залишаться у статусі, передбаченому GENIUS Act — статусі quo, який вони самі обіцяли не використовувати. Це — частина їхньої роботи, і це покаже, хто справді бореться за споживачів і хто — за збереження монополії влади.”

Ця боротьба відображає більш широку проблему: чи може повна конкуренція на ринку криптовалют розвиватися, поки великі інститути продовжують намагатися захистити свої привілеї? Поки Конгрес продовжує розглядати питання, боротьба стане яснішою у найближчі тижні.