Чому цей бичий ринок може тривати до 2026 року: багатовимірні докази

Ринок криптовалют зазнав останнім часом значних коливань, з Bitcoin, що впав з $125 000 до $80 000 перед стабілізацією. Проте видатний аналітик Мурад стверджує, що це є капітуляційна подія в рамках тривалого бичачого ринку, а не його завершення. Його аргументація базується на обширних технічних, on-chain, макроекономічних та інституційних даних, що свідчать про можливе збереження імпульсу бичачого ринку до 2026 року і далі.

Технічні сигнали та капітуляція на on-chain: читання основи бичачого ринку

Кілька технічних індикаторів свідчать, що ринок вже перейшов від капітуляції до відновлення. Щотижневий RSI Bitcoin досяг найнижчого рівня з часів кризи FTX — рівня, який раніше спостерігався лише під час дна ведмежого ринку 2018 року, краху COVID-19 та колапсу Luna 2022 року. Щоденний RSI впав нижче 21 вперше за два з половиною роки, а історичні дані вказують на сприятливі майбутні прибутки при порушенні цього порогу.

Триденна ковзна середня сформувала бичачий молотковий свічковий патерн, що зазвичай сигналізує про потенційний розворот. Bitcoin залишається в межах висхідного паралельного каналу, що почався ще в 2023 році, і недавнє зниження лише тестувало діагональні рівні підтримки, які трималися протягом кількох циклів ринку. На логарифмічній шкалі довгостроковий канал, закріплений з 2013 року, залишається структурно цілісним, що свідчить про те, що рамки бичачого ринку не порушені, незважаючи на недавній стрес.

Масштаб корекції у 36%, хоча й значний, знаходиться в межах нормальних параметрів для цього циклу. Подібні відкатки траплялися на початку 2025 (32%) та в середині 2024 (33%). Індикатор MACD досяг рекордних мінімумів на графіках 1-, 2- та 3-денних — екстремальне значення, яке історично асоціюється з фазами капітуляції, що передують значним розворотам.

Критичні рівні підтримки збігаються в районі $79 000–$83 000, де сходяться базова ціна ETF, реалізована ціна та середня ринкова ціна. Ця зона перекриття зазвичай виступає надійною підтримкою в консолідаціях бичачого ринку. Дно Bitcoin біля $80 200 є справжньою середньою ринковою ціною, тоді як $83 000–$85 000 формують наступну ключову зону підтримки–опору.

Інституційне накопичення та суперцикл стабільних монет: паливо бичачого ринку

Власники ETF продемонстрували вражаючу впевненість, незважаючи на зниження ринку. Близько 98% активів під управлінням (AUM) у Bitcoin ETF залишаються у володінні, незважаючи на 36% зниження ціни, що відображає сильну довгострокову інституційну довіру до теорії бичачого ринку. Частка пропозиції Bitcoin, що належить ETF, стабільно зросла з 3% до 7.1% за два роки, і цей тренд порівнюють з “IPO-моментом”, коли пасивні інституційні потоки продовжують накопичувати активи попри цінову волатильність.

Вихід з біржових рахунків досяг історичних рівнів після дна, що історично асоціюється з полегшенням капітуляції та початком відновлення бичачого ринку. Індекс реалізованого чистого прибутку та збитку on-chain опустився до найнижчих рівнів з часів кризи FTX, що свідчить про повну капітуляцію короткострокових тримачів і відсутність панічних продажів серед довгострокових.

Запаси стабільних монет досягли рекордних максимумів, а співвідношення запасів стабільних монет — найбільшого розриву з 2022 року. Ця концентрація стабільних монет на боці створює значний запас для накопичення покупців під час відновлення бичачого ринку. Індекс страху та жадібності досяг 10/100 — найнижчого значення в цьому циклі, проте жоден з 30 традиційних сигналів вершини циклу не був активований, що свідчить про збереження значного потенціалу для бичачого ринку.

21 листопада Bitcoin ETF IBIT зафіксував рекордний обсяг торгів, а також рекордні обсяги для всіх Bitcoin ETF разом і контрактів Hyperliquid BTC perpetual. Ці сплески обсягів історично збігаються з ключовими подіями капітуляції та початком відновлення бичачого ринку. Розподіл ліквідацій показує значно більше коротких позицій, ніж довгих, причому короткі позиції зазнають набагато більшого обсягу ліквідацій, що підтримує потенційний тиск на зростання бичачого ринку.

Макроекономічна політика та інституційні драйвери

Федеральна резервна система вже почала знижувати ставки, незважаючи на те, що інфляція залишається вище цільового рівня, і ймовірність зниження ставки в грудні зросла з 30% до 81%. ФРС планує завершити кількісне посилення у грудні 2025 року — крок, широко вважається позитивним для ризикових активів, включаючи Bitcoin. Історично ринки криптовалют демонстрували сильні результати під час розширення балансу ФРС (2013, 2020-2021) і слабкість під час циклів звуження (2018, 2022).

Адміністрація Трампа запровадила найсприятливіше за історію політичне середовище для криптовалют, активно підтримуючи Bitcoin, крипто ETF та стабільні монети. Міністр фінансів Бессент натякнув на можливе послаблення регулювання банків для збільшення кредитування ключових секторів, фактично послаблюючи монетарні умови. Обговорюються виплати стимулів у розмірі $2000 і зниження витрат на житло для вивільнення трильйонів у домашньому капіталі на фінансових ринках — стимулюючі політики, що історично підтримували ралі бичачого ринку.

Індекс долара США (DXY) опустився нижче і тестує ключовий рівень опору, що традиційно є оптимальним моментом для входу в ризикові активи. Глобальні монетарні умови також послаблюються; Китай бореться з дефляційним тиском через неявну монетарну підтримку, а Японія оголосила про $135 мільярдний стимулюючий пакет.

Індекс S&P 500 і Nasdaq демонструють конструктивні технічні патерни. Nasdaq 100 знайшов підтримку на 100-денній ковзній середній з бичачими сигналами MACD. Обсяг пут-опціонів для S&P 500 досяг історичних високих рівнів, а історичні дані показують 100% позитивних прибутків через місяць у подібних ситуаціях. Багато індикаторів широти ринку — McClellan Oscillator, AAI Bull/Bear Index — свідчать про високі ймовірності подальшого зростання в найближчі місяці.

Ціна Bitcoin залишається значущою у зв’язку з глобальним зростанням грошової маси M2. Повільне зростання бичачого ринку цього циклу відображає обмежені монетарні умови — ставки вище 4%, тоді як у попередніх циклах вони коливалися в межах 0–2.5%. Якщо зростання M2 прискориться разом із поворотами політики ФРС, Bitcoin може знову отримати параболічний імпульс у напрямку $150 000–$200 000, що обговорюється у сценаріях бичачого ринку.

Ризики, що потребують уваги

Незважаючи на багато підтримуючих факторів, існує кілька ризиків, що вимагають обережності. Бульбашка штучного інтелекту у акціях Mega 7 може раптово луснути, спричинивши широку криву поширення. Ведмеді Bitcoin вже продемонстрували тиск на продаж і висловили незадоволення останніми оновленнями протоколу, що може прискорити вихід з ринку при погіршенні настроїв.

Зміцнення долара США створить тиск на всі ризикові активи, включаючи криптовалюти, протидіючи слабкості DXY. Погіршення макроекономічної ліквідності або повернення бізнес-циклу може підірвати фон бичачого ринку, особливо якщо несподівано зміниться політика ФРС.

Висновок: бичачий цикл подовжено понад чотири роки

Обґрунтування продовження бичачого ринку до 2026 року базується на безпрецедентному інституційному накопиченні, екстремальних перепроданих технічних умовах, повній капітуляції, рекордних запасах стабільних монет і історично підтримуючій макроекономічній політиці. Замість того, щоб позначати вершину циклу, недавнє зниження здається капітуляцією в рамках розширеного бичачого ринку, що може перевищити традиційний чотирирічний шаблон.

Поточна цінова динаміка біля $89 000 відображає ранні процеси відновлення, а не зрілість циклу. Хоча існують ризики, збіг технічних, on-chain, інституційних та макроекономічних факторів свідчить про те, що цей бичачий ринок має ще значний потенціал для подальшого зростання перед досягненням зрілості, що може виправдати подальше розміщення активів для тих, хто має довгострокові горизонти, орієнтовані на 2026+ і більше.