Madrigal Pharmaceuticals проти Nektar Therapeutics: чому інвесторам 2026 року слід знати різницю

Аргументи на користь Madrigal Pharmaceuticals як біотехнологічної компанії

Madrigal Pharmaceuticals вже перетнула критичну межу, яку більшість компаній на клінічній стадії ніколи не досягають. У 2024 році компанія отримала схвалення FDA на Rezdiffra, що стало першим препаратом, спеціально призначеним для метаболічно асоційованого стеатогепатиту (MASH) на ринку США. Ця регуляторна перемога перетворилася у tangible комерційний успіх.

Числа доходів говорять ясно. У третьому кварталі 2025 року Rezdiffra приніс $287,3 мільйонів чистого доходу — вражаюча цифра для ново launched продукту. Аналітики галузі прогнозують, що препарат досягне статусу блокбастера (з $1 мільярдом у річних продажах) до 2026 року. З мільйонами потенційних пацієнтів з MASH у США та мінімальним конкурентним середовищем у цій терапевтичній категорії, Madrigal здається готовою до стабільного зростання.

Хоча Rezdiffra працює за статусом прискореного схвалення і має довести ефективність через підтверджувальні дослідження для збереження своєї позиції на ринку, сильні сигнали попиту та тенденції щодо призначень свідчать про обґрунтовану довіру інвесторів. Регулятори ймовірно проявлятимуть більшу гнучкість у схваленнях у недосяжних для лікування захворюваннях, таких як MASH, порівняно з насиченими терапевтичними ринками.

Nektar Therapeutics: неперевірена альтернатива

Nektar Therapeutics пропонує зовсім інший профіль ризику. Провідний актив компанії, rezpegaldesleukin, успішно пройшов фазу 2b клінічних досліджень для лікування екземи — величезного ринку, домінованого блокбастерами, такими як Dupixent і Rinvoq. Зовні це виглядає як перспективна клінічна валідація.

Однак Nektar залишається біотехнологічною компанією до комерціалізації без жодного продукту, що генерує дохід. Компанія продовжує показувати значні чисті збитки — характерно для клінічних біотехнологій, що працюють перед комерціалізацією. Ця структурна вразливість не може бути ігнорована.

Шлях від успіху на фазі 2b до ринкового схвалення відомий своєю складністю. Дані середньої стадії, хоча й обнадійливі, не гарантують успіху у пізніх стадіях. Візьмемо, наприклад, aTyr Pharmaceuticals, яка продемонструвала сильні результати на середній стадії для свого провідного кандидата, але зазнала повного провалу під час фазових досліджень у вересні 2025 року. Це спричинило крах акцій і стало яскравим нагадуванням про волатильність біотехнологій. Rezpegaldesleukin може зазнати подібної долі, що потенційно призведе Nektar до фінансових труднощів або непомітності.

Історія двох компаній

І Madrigal Pharmaceuticals, і Nektar Therapeutics працюють у секторі наук про життя, але вони займають дуже різні позиції у своєму життєвому циклі.

Madrigal вже перейшла за межі клінічної невизначеності. З схваленим продуктом, комерційною інфраструктурою та майбутнім блокбастерським доходом, компанія здатна витримати неминучі невдачі. Навіть якщо підтверджувальні дослідження викличуть труднощі, присутність препарату на ринку створює основу, яку програми на клінічній стадії просто не можуть запропонувати.

Nektar залишається залежною від бінарного результату майбутніх клінічних досліджень. Хоча потенціал rezpegaldesleukin у імунології заслуговує уваги, ризик катастрофічної невдачі залишається високим. Коливання цін акцій для біотехнологій до комерціалізації можуть бути різкими на одному клінічному оголошенні.

Інвестиційне рішення 2026 року

Для інвесторів, які шукають біотехнологічний досвід у 2026 році, вибір між цими компаніями відображає фундаментальне рішення щодо толерантності до ризику. Madrigal Pharmaceuticals пропонує більш усталену комерційну присутність із доведеним попитом і доходами. Nektar Therapeutics має вищу волатильність і більший ризик зниження, незважаючи на клінічний потенціал.

Біотехнологічний сектор винагороджує як інновації, так і виконання. Madrigal продемонструвала здатність до виконання; Nektar залишається у фазі реалізації. Розуміння цієї різниці допомагає інвесторам приймати більш обґрунтовані рішення щодо портфеля на майбутній рік.