Як дисконтна роздрібна торгівля може виграти від останнього рішення ФРС щодо зниження ставки

Комітет з відкритої ринки Федеральної резервної системи здивував ринки у вересні, знизивши ставку федеральних фондів на 50 базисних пунктів — удвічі більше, ніж очікували багато аналітиків, які прогнозували зниження на 25 базисних пунктів. Цей агресивний крок спричинив зростання індексу S&P 500 до нових рекордних максимумів, але справжні наслідки для окремих секторів залишаються невизначеними. Хоча галузі, такі як будівництво житла та виробництво, зазвичай швидко реагують на зміни процентних ставок, сектор дисконтної роздрібної торгівлі демонструє більш нюансовану картину.

Розуміння сьогоднішнього покупця дисконтних магазинів

Профіль клієнта, який проходить через магазини Dollar General, Dollar Tree і Five Below, кардинально змінився. Ці споживачі з низьким рівнем доходу, які становлять основу каналу дисконтної роздрібної торгівлі, були під тиском інфляції та високих витрат на позикові кошти протягом кількох кварталів. Свідчення цьому очевидні: приблизно третина клієнтської бази Dollar General тепер користується кредитними картками з максимальною кредитною лінією, використовуючи борг для покриття необхідних витрат, а не розкішних покупок.

Останні фінансові результати Dollar General показали зростання відвідуваності на 1% у поєднанні зі зниженням середньої суми транзакції — це важливий сигнал, що хоча клієнти й далі купують у дисконтних магазинах, вони роблять менше покупок за один візит. Аналогічно, сегмент Family Dollar у Dollar Tree повідомив про ослаблення попиту з боку основної демографічної групи клієнтів, причому споживчі товари стають пріоритетом, тоді як сезонні товари та одяг скоротили продажі.

Механізм зниження ставок і поведінка споживачів

Зниження ставки федеральних фондів від FOMC зазвичай поширюється через фінансову систему, теоретично знижуючи основну ставку кредитування та відсоткові ставки за кредитними картками. Для споживачів, що дедалі більше залежать від кредитних карток для покриття щомісячних бюджетних розривів, цей механізм може принести полегшення. Однак час і масштаб цих вигод залишаються під питанням.

Видавці кредитних карток не зобов’язані передавати зниження ставок ФРС споживачам, і історичні дані свідчать про затримки у кілька місяців перед тим, як будь-які коригування ставок набудуть чинності. Навіть коли це станеться, households з обмеженими фінансовими ресурсами можуть побачити лише незначну місячну економію через їхній загальний борговий навантаження.

Косвінні економічні переваги можуть зайняти час

Крім вартості кредитів, середовище зниження ставок теоретично може сприяти розширенню бізнесу та найму, потенційно створюючи кращі можливості працевлаштування для клієнтів дисконтної роздрібної торгівлі. Однак цей шлях залишається опосередкованим і тривалим. Зміцнення ринку праці через покращення доступності робочих місць, ймовірно, розгортатиметься поступово і може зайняти квартали, щоб суттєво вплинути на споживачів.

Перспективи для Dollar Tree, Dollar General і Five Below

Перспективи Уолл-стріт щодо цього сектору цілком обережні. Всі три компанії знизили прогнози на весь рік під час останніх звітів про прибутки, і консенсусні рейтинги схиляються до “утримання”, а не “купівлі”. Однак цільові ціни аналітиків свідчать про помірний потенціал зростання: Dollar Tree — 28.2%, Dollar General — 32.4%, і Five Below — 16.5%, що відображає віру у стабілізацію умов.

Зниження ставки може зрештою зіграти на користь цих ритейлерів, але короткостроковий сценарій здається складним. Інвесторам слід стежити за тим, чи зможе політика ФРС суттєво покращити умови кредитування споживачів або рівень безробіття протягом наступних двох-трьох кварталів.

Демографічний зсув, який варто контролювати

Одна з яскравих ознак: молодші споживачі — покоління Z і мілленіали — все активніше звертаються до дисконтних ритейлерів у пошуках цінності, розширюючи клієнтську базу за межі традиційних низькооплачуваних демографічних груп. Оскільки ціни на товари залишаються високими, ця цінність може й надалі залучати нових покупців. Середовище зниження ставок у поєднанні з тривалим тиском на ціни може зробити дисконтних ритейлерів стійкою категорією, коли макроекономічний перехід повністю реалізується.