Що належить Ворену Баффету? Усередині його портфеля з 9 легендарних довгострокових активів на суму $193 мільярдів

Філософія за Forever Holdings

“Оракул Омахи” колись поділився принципом, який визначає всю його інвестиційну філософію: коли ви відкриваєте видатні бізнеси, керовані винятковими лідерами, ідеальний період утримання — назавжди. Це не випадкова порада — це основа того, як Berkshire Hathaway побудувала один із найвидатніших інвестиційних портфелів у світі.

Серед усіх акцій, які Баффет накопичив за десятиліття, лише кілька справді втілюють цей принцип “назавжди”. Він інвестував приблизно $138 мільярдів у дев’ять компаній, що становлять ядро довгострокової стратегії Berkshire. Але що саме належить Ворену Баффету, і чому ці активи важливі для інвесторів?

Дев’ять основних активів

Перші лінії: American Express і Coca-Cola

Найдовше улюблені акції Баффета — це його позиції в American Express і The Coca-Cola Company. Ці дві компанії перебувають у портфелі Berkshire довше, ніж будь-які інші активи. У своїх останніх повідомленнях для акціонерів Баффет чітко заявив, що це компанії, які він планує тримати безстроково.

Урок глибокий: коли ви знаходите справді винятковий бізнес, утримуйте його ігноруючи спокуси торгівлі. Тримайтеся його. Ця філософія перетворила Berkshire Hathaway із збиткового текстильного заводу у фінансову імперію.

Енергетика та інновації: Occidental Petroleum

Поза традиційними “блакитними фішками”, Баффет надав найвищий пріоритет Occidental Petroleum як активу “назавжди”. Його оцінка OXY зосереджена на її потужних запасах нафти і газу по всій території США, а також на її передовому лідерстві у технологіях захоплення вуглецю — передовій ставці на майбутнє енергетики.

Японська диверсифікація: Трейдингові компанії

Що особливо цікаво у портфелі Баффета — це його розподіл інвестицій у п’ять японських трейдингових компаній: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui і Sumitomo. Це не випадкові ставки. Баффет навмисно провів паралель між цими підприємствами та самим Berkshire — всі вони працюють як високодиверсифіковані конгломерати у різних галузях і регіонах.

Перегляд технологічного гіганта: Apple

Цікаво, що найбільша позиція Berkshire — Apple — у останніх листах акціонерам не була явно позначена як “акція на все життя”. Однак це менш важливо, ніж заява Баффета 2024 року, що Apple фактично є кращим бізнесом за Coca-Cola. Це схвалення, ймовірно, автоматично робить її членом клубу “назавжди”, незалежно від того, що Berkshire зменшила свою позицію у останніх кварталах.

Порівняння дев’яти: продуктивність, доходи та оцінка

Щоб зрозуміти, що робить ці активи особливими, розглянемо їх у порівнянні за трьома ключовими інвестиційними метриками.

Довгострокові траєкторії зростання

За п’ятирічним періодом зростання цін Apple знищила конкуренцію — тут просто немає конкуренції. Моментум технологічного сектору був надзвичайним. Однак це не применшує недавніх результатів Occidental Petroleum, яка останнім часом була найкращим активом у групі, а Marubeni — майже поруч. У майбутньому аналітики з Уолл-стріт прогнозують, що Oxy забезпечить найсильніше зростання прибутків наступного року, хоча слід врахувати, що п’ять японських трейдингових компаній не мають широкого аналітичного покриття через їхню торгівлю на поза біржовому ринку у США.

Дивідендний дохід

Кожна з дев’яти компаній регулярно виплачує дивіденди акціонерам. Sumitomo має найвищий дохід — 3.33%, але Coca-Cola (3.09%) і Mitsubishi (також мають конкурентні показники) і не відстають далеко. Coca-Cola заслуговує особливої уваги як член елітного клубу Dividend Kings — компаній, що підвищували дивіденди щонайменше 50 років поспіль. Стрічка Coca-Cola вже досягла 63 років і продовжує зростати.

Мультиплікатори оцінки

З точки зору оцінки — аспект, що завжди турбував Баффета — Sumitomo пропонує найпривабливішу точку входу з прогнозним P/E всього 8.98. Інші чотири японські компанії також мають досить скромні мультиплікатори. Marubeni займає друге місце за оцінкою з прогнозним P/E 11.65, що робить її особливо цікавою для інвесторів, орієнтованих на цінність.

Яка з них виділяється?

Якби чисто за підсумками оцінювали, перемогу, ймовірно, здобула б Marubeni. Вона посідає друге місце за п’ятирічною продуктивністю і мультиплікаторами, при цьому пропонуючи пристойний дивідендний дохід у 2.84%. Японський трейдер — це “золота середина” за кількома параметрами.

Однак є переконливі підстави вважати, що Apple заслуговує на перше місце серед активів Баффета “на все життя”. Так, Berkshire зменшила свою позицію у технологічного гіганта. Так, темпи зростання знизилися з їхніх колосальних рівнів раніше. Але довгостроковий потенціал здається справді захоплюючим.

Зверніть увагу на чутки про швидке вихід на ринок складних iPhone — ці чутки мають вагомі підстави. Такий продукт, ймовірно, стане бестселером. Крім того, входження Apple у сферу розумних окулярів — ще один фронт, за яким варто стежити. І не недооцінюйте ініціативи компанії у галузі штучного інтелекту; Apple може несподівано стати лідером у цій трансформаційній технології, подібно до сплячого гіганта, що чекає пробудження.

Факт, що Berkshire Hathaway зберігає значно більшу частку у Apple, ніж у будь-якому іншому активі — навіть після недавніх зменшень — свідчить, що дії Баффета говорять голосніше за слова щодо цього питання.

Висновок

Що належить Ворену Баффету? Портфель із дев’яти виняткових бізнесів, що втілюють його основні інвестиційні переконання. Кожен із них був випробуваний часом, довів свою стійкість через цикли ринку, і керується командами управління, гідними довіри. Аналізуючи дивідендну аристократію Coca-Cola, інноваційний потенціал Apple, енергетичну домінанту Occidental або диверсифіковану стійкість японських трейдерів, портфель Баффета пропонує уроки терплячого, принципового інвестування, що виходять за межі короткострокового ринкового шуму.