TD Securities у своєму останньому звіті попереджає, що план Nasdaq щодо токенізації акцій може спричинити появу двовекторної структури на ринку капіталу США, що призведе до існування регульованих традиційних бірж та офшорних платформ на базі блокчейну. Віце-президент з структури американського фондового ринку Reid Noch зазначає, що така диференціація може спричинити ситуацію, коли одна й сама акція торгується на різних платформах за різними цінами, що збільшує ризик фрагментації ринку.
Основне попередження TD Securities: системний ризик двовекторної ринкової структури
Попередження TD Securities зосереджено на потенційних системних наслідках трьох паралельних ініціатив Nasdaq щодо токенізації з точки зору структури ринку. Основна їхня тривога полягає в тому, що майбутні дві торгові системи будуть конкурувати за одне й те саме базове активне ціноутворення.
Хоча офшорні токенізовані акції підтримуються реальними акціями, їхня робота не регулюється американським законодавством і має структурні відмінності від традиційного володіння акціями. Якщо одна й сама акція буде одночасно торгуватися на різних платформах за різними цінами, прозорість ринку знизиться, що створить простір для арбітражу і може в кінцевому підсумку нашкодити загальній ефективності ринку та захисту дрібних інвесторів.
Три паралельні ініціативи Nasdaq щодо токенізації
Модернізація розрахунків після торгів: покращення існуючої інфраструктури розрахунків для підвищення їхньої ефективності та безпеки
Підтримка випуску токенізованих акцій: надання компаніям можливості безпосередньо випускати токенізовані частки
Інтеграція торгів на офшорних платформах: підтримка торгів токенізованими версіями американських акцій на таких платформах, як Kraken
На додаток, Нью-Йоркська фондова біржа через співпрацю з Securitize досліджує можливості створення платформи для токенізації, яка могла б підтримувати подовжені або цілодобові торги, але наразі це не стосується основних суперечностей щодо офшорних майданчиків Nasdaq.
Швидке зростання ринку токенізованих акцій: динаміка основних учасників
(Джерело: RWA.xyz)
Ринок токенізованих акцій швидко зростає. Платформа Kraken xStocks вже перевищила обсяг торгів у 25 мільярдів доларів США, зростаючи приблизно на 150% з листопада 2025 року, і стала однією з найбільших платформ для торгівлі токенізованими акціями.
Coinbase також оголосила про розширення бізнесу з токенізації акцій, що є частиною її стратегії створення «універсальної біржі», що означає формування прямої конкуренції між криптоплатформами і традиційними біржами у сфері торгівлі акціями.
Для трейдерів найбільш привабливим аспектом токенізованих акцій є можливість торгів цілодобово — акції більше не обмежені годинами роботи традиційних бірж. Однак попередження TD Securities відкриває інший аспект: розподіл активності торгів може знизити ліквідність на окремих ринках, збільшити спред і негативно вплинути на дрібних інвесторів.
Поширені запитання
У чому принципова різниця між токенізованими акціями та традиційними акціями?
Токенізовані акції базуються на реальних акціях і циркулюють у формі блокчейн-токенів. Власники мають експозицію до вартості відповідних часток, але токени, випущені і торговані поза рамками американського регулювання, мають структурні та правові відмінності від традиційних акцій, тому інвесторам слід враховувати відповідні ризики.
Що саме має на увазі попередження TD Securities щодо «двовекторної ринкової структури»?
Мова йде про ситуацію, коли одна й та сама акція торгується одночасно на двох різних ринках: регульованій американській біржі та офшорній платформі на базі блокчейну. Оскільки ці ринки мають різні попит, пропозицію, ліквідність і регулювання, це може спричинити постійні цінові розбіжності для одного й того ж активу, що ускладнює ринок.
Який обсяг торгів токенізованими акціями на Kraken xStocks?
Обсяг торгів на Kraken xStocks уже перевищив 25 мільярдів доларів США, зростаючи приблизно на 150% з листопада 2025 року, і є одним із найбільших платформ у сегменті токенізованих акцій, що свідчить про швидке зростання попиту.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Апеляція Kalshi щодо заборони контрактів на події в Неваді: спір про юрисдикцію CFTC може дійти до Верховного суду
Прогнозний ринковий майданчик Kalshi оскаржує рішення про заборону його контрактів на події в Неваді; 17 квітня у США Дев’ятий окружний апеляційний суд провів усні дебати, але після слухань рішення не було оголошено одразу. Суть ключової суперечки в тому, чи є контракти Kalshi на події «своп-контрактами», які підпадають під юрисдикцію Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), або ж вони мають регулюватися через ліцензування діяльності з боку гральних регуляторів окремих штатів. Багато правових експертів прогнозують, що врешті це справа може бути доведена до Верховного суду США.
MarketWhisper2год тому
Голова CFTC Селліг: шахраїв на прогнозних ринках каратимуть за законом, і він відмовляється призупиняти розробку правил
Голова CFTC США Селліг заявив на слуханнях у Комітеті Палати представників у Конгресі, що до ринкових шахрайства та маніпуляцій застосовуватиметься політика «нульової толерантності». Він відповів на запитання щодо операцій із нафтовими ф’ючерсами на суму 500 млн доларів США та зазначив, що CFTC готує правила регулювання прогнозних ринків. Селліг також згадав про меморандум про співпрацю, підписаний з SEC, щоб посилити нагляд за цифровими активами. Описуючи ситуацію, коли в CFTC наразі є лише один комісар, Селліг підкреслив ефективність роботи органу та повідомив, що найматиме нових працівників, щоб посилити регуляторні можливості.
MarketWhisper4год тому
MTN Nigeria призупиняє сервіс позик на ефірний час і дані Xtratime, щоб виконати нормативні вимоги щодо цифрового кредитування
MTN Nigeria призупинила сервіс Xtratime через нові вимоги комплаєнсу з боку FCCPC. Хоча звичайні покупки тривають, призупинення спрямоване на узгодження з майбутніми правилами цифрового кредитування. Компанія не прогнозує суттєвого фінансового впливу та стежитиме за реакцією користувачів.
GateNews8год тому
Пакистан відкриває банківську систему для ліцензованих криптокомпаній, скасовуючи заборону 2018 року
Центральний банк Пакистану відкрив свою банківську систему для ліцензованих провайдерів послуг із віртуальними активами, скасувавши попередню заборону. Зміна, яка відбулася після Закону про віртуальні активи 2026 року, дає криптобізнесам доступ до банківських послуг за суворими правилами.
GateNews12год тому
X Money від Маска ще не запустили, але вже здійняв галас! Mizuho каже, що розіб’є ринок платежів у США, і паралельно знижує рейтинг PayPal
Фінансовий продукт Елона Муска X Money, як очікується, буде запущено в квітні та може змінити ринок платежів у США, а також створити тиск на PayPal; Mizuho Securities знизила рейтинг PayPal до «нейтрального». Втім, основним викликом стають регуляторні змінні, зокрема досі неясне законодавче тлумачення щодо платіжних операцій із криптовалютою та дохідних продуктів. X також запустила функцію «Cashtags», яка інтегрує миттєві фінансові дані.
ChainNewsAbmedia13год тому
Крупна південнокорейська CEX розмістила токен SPURS у списку торгових сповіщень
Південнокорейська криптовалютна біржа додала токен SPURS до списку торгових сповіщень через послаблену ринкову динаміку та ризики для інвесторів. Депозити тимчасово призупинені на час розгляду токена до 16 липня 2026 року.
GateNews14год тому
