«Обсяг балансу Федеральної резервної системи, у довгостроковій перспективі, можливо, потрібно буде збільшуватися разом із зростанням економіки та фінансової системи.»

Це один із сигналів, які нещодавно багато разів повторювали представники Федеральної резервної системи.

Можна сказати, що історія ФРС унікальна — це вже явно відрізняється від минулої циклічної історії «розширення балансу — скорочення балансу — повернення до норми». Це, ймовірно, один із серії дій ФРС у відповідь на довгострокові наслідки революції в галузі штучного інтелекту.

Що приносить штучний інтелект, — це не новий індустріальний цикл, а, ймовірно, кілька (Кондрових) циклів, накладених один на одного. У цю епоху, коли капітальна щільність дуже висока, інвестиції в інфраструктуру є високореверсивними, а прибутки можуть бути надзвичайно великими, справжній системний ризик не походить від короткострокових коливань інфляції, а від перерв. Обчислювальна потужність, енергія, мережі, дата-центри — якщо їх примусово зупинити, ціна буде експоненційною і часто її неможливо буде відновити. Суть розширення балансу полягає у використанні кредиту існуючої системи для прискореного завершення довгострокових інвестицій, які не можна чекати.

Ці довгострокові інвестиції, пов’язані з штучним інтелектом, можуть у кінцевому підсумку визначити долю країни (якщо взагалі залишаться країни у пост-ШІ епоху), і, відповідно, визначити долю фіатних валют. Тому довгострокове розширення балансу долара може бути найважливішим ударом у цій новій глобальній валютній війні.

Звісно, це не без цінності. Внутрішнє розширення балансу — це по суті обмін кредиту на стабільність. Це неминуче розмиває довіру до долара, але якщо зосередитися лише на цьому, можна неправильно зрозуміти, що відбувається.

Якщо застосувати принцип Бай Чжихо для розуміння, то дії ФРС насправді не є новими. Традиційно «останнім позичальником» вважається інститут, який надає підтримку у разі кризи, щоб запобігти системній колапсу. Але сьогоднішня стратегія ФРС полягає не у тому, щоб брати на себе борги після кризи, а у попереджувальних заходах:

Штучний інтелект, енергетика, обчислювальна потужність, інфраструктура — ці нові функції виробництва мають спільну рису — дуже високу капітальну щільність, високий рівень передбачених інвестицій і, якщо вони перервуться, їхній вплив буде майже незворотнім. Якщо чекати, поки «криза» проявиться у традиційній формі і центральний банк втрутиться, вже буде занадто пізно. Тому роль останнього позичальника у ФРС була штучно передбачена.

Але саме тут і полягає проблема: якщо ФРС довгий час буде виконувати цю роль, яка була передбачена і стала нормою, чи не буде довіра до долара постійно знижуватися? Відповідь очевидна. Але рішення США ми вже обговорювали раніше: стримування зовнішніх загроз для внутрішньої стабільності, впровадження криптовалют, обхід фінансових регуляцій інших країн, глобальна фінансова колонізація для збереження статусу долара.

У контексті епохи штучного інтелекту, зміна ставлення США до криптовалют здається більш логічною. Так виникає структура, яка здається суперечливою, але з логічної точки зору цілісною: з одного боку — внутрішнє розширення балансу, виконання ролі останнього позичальника, стабілізація банківської системи, ринку державних облігацій і фінансової інфраструктури; з іншого — через криптовалюти, стейблкоїни та нові фінансові форми — постійне розширення охоплення долара у нових ринках.

У контрольованій системі США готові прийняти певний ризик розмивання довіри до кредиту, щоб уникнути системних збоїв; у периферійних, неамериканських фінансових системах вони використовують стейблкоїни для розширення сфери застосування долара і цінових можливостей, щоб хеджувати цей ризик. З цієї точки зору, розширення балансу ФРС — це не ставка на безпечність долара назавжди, а визнання існування невизначеності і попередня корекція ризиків. Вона тримаєся в межах контролю і розширюється у нових ринках.

Головні ЗМІ та інститути інтерпретують сучасні явища як ознаки занепаду долара, але вони ігнорують те, що глобальна фінансова система скоро зіткнеться з «суперзвуковим цунамі», яке принесе штучний інтелект — (Маск).

Шлях долара сьогодні, ймовірно, є найрозумнішим вибором суверенної валютної системи у відповідь на такі масштабні структурні зміни.

Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до Застереження.

Прокоментувати

0/400

Немає коментарів