Найбільший в історії вибух на Ethereum – чому тоді ціна ETH все ще знижується?

З першого погляду, Ethereum здається, має швидко рости. Мережа щойно додала 12,6 мільйонів нових адрес за 30 днів, що є найвищим зростанням у її історії, навіть більше, ніж під час NFT-манії 2021 року. Черги на стейкінг досягли 2,5-річних максимумів із майже нульовими виходами, майже 30% пропозиції ETH заблоковано, а такі інституції, як JPMorgan і Morgan Stanley, активно вкладають капітал або подають довірчі продукти, пов’язані з Ethereum.

Проте, ETH залишається приблизно на 22% нижче за свої максимуми листопада. Це відставання не є випадковим.

Головна причина, чому ціна Ethereum сьогодні під тиском, — це не слабкість мережі, а макроекономічний і нарративний тиск. Загальний ринок криптовалют все ще перетравлює глобальний настрій ризику, викликаний страхами торговельної війни, тарифами та зростаючими фінансовими умовами. Коли ринки стають оборонними, навіть фундаментально сильні активи продаються разом із слабшими. ETH рухається разом із макроекономікою, а не з власною ончейн-історією, принаймні поки що.

Також існує тимчасова історія звуження доходів, яка впливає на настрої. Layer 2 успішно знизили витрати на транзакції, що саме те, чого хотіли розробники Ethereum, але короткостроково це робить доходи ETH від комісій виглядають слабкішими на папері. Багато трейдерів неправильно сприймають це як негатив, тоді як насправді це — успішне масштабування Ethereum і перенесення навантаження на L2, з одночасним збереженням безпеки.

Ще один фактор — капітальна ротація, а не вихід капіталу. Як зазначив aixbt у відповідь на критику ShadowStorm, більша частина зростання нових адрес походить від розгортання агентів ERC-8004, активності мостів L2 і ротацій у DeFi. Це означає, що капітал активно рухається всередині екосистеми Ethereum, а не виходить з неї, але ціна часто відстає від цих внутрішніх змін перед їх переоцінкою.

Простими словами:
Ethereum тихо зростає, поки ринок ще оцінює короткостроковий шум.

Іронія полягає в тому, що основні розробники провели три роки, закладаючи основу для 32 000 TPS на L2 і комісій менше ніж $0.01 на основній мережі, саме таку інфраструктуру потрібно для реального впровадження. Зараз ринок зосереджений на неправильному показнику (короткостроковому доході від комісій) замість довгострокового домінування мережі та блокування капіталу.

ETH не падає через те, що Ethereum зазнає невдачі.
Він падає, тому що ринок ще не наздогнав.

Читайте також: Ось чому ринок криптовалют руйнується, коли ціна Bitcoin наближається до $90K