Листопадова криза прибутків змушує 70% провідних біткоїн-майнерів перейти на $20B AI

2025-12-05 06:41:36

Листопад 2025 року став одним із найжорсткіших періодів з точки зору прибутковості в історії майнінгу біткоїна: hashprice обвалився нижче $35 за петахеш, а сукупні операційні витрати для багатьох операторів перевищили $80 000 за 1 BTC. Результат? Драматичний розворот індустрії: 70% публічних майнерів суттєво переорієнтували потужності на AI та високопродуктивні обчислення (HPC), залучили разом $6 мільярдів нового капіталу та уклали контракти на постачання GPU на $15,5 млрд, щоб встигнути за вибуховим ринком AI-центрів обробки даних в $20 млрд.

Цифри, що стоять за кризою

Показник	Жовтень 2025	Листопад 2025	Зміна
Середній hashprice	$58/PH/день	$34/PH/день	−41%
Складність мережі	95 Т	115 Т	+21%
Середня сукупна вартість 1 BTC	~$62k	~$82k	+32%
Окупність (нових ASIC)	~420 днів	>1 200 днів	у 3 рази довше
Ціна BTC (середньомісячна)	$91 400	$88 700	−3%

З винагородою після халвінгу на рівні 3,125 BTC за блок та різким стрибком цін на електроенергію в ключових регіонах (Texas ERCOT >$120/MWh у пікові години), чистий майнінг біткоїна став структурно збитковим для більшості майнінгових флотів.

Великий AI-поворот: хто й наскільки

70% з топ-15 публічних майнерів зараз отримують 15–65% доходу від AI/HPC-колокації або власних GPU-кластерів.
$6 мільярдів залучено у вигляді акціонерного капіталу/конвертованого боргу з вересня 2025 (MARA $1,9B, Riot $1,4B, CleanSpark $1,1B, Iren $850M тощо).
$15,5 млрд — замовлення Nvidia/AMD GPU до 2027 року, що становить ~25% світового обсягу H100/H200.
Core Scientific лідирує: 65% доходу вже від AI (900 МВт HPC-контрактів).
MARA підписала найбільший одиничний контракт: 45 000 H100 із поставкою у 2026–2027 рр.

Біткоїн-резерви: майнери не продають

Попри тиск, топ-майнери продовжують накопичувати:

Майнер	BTC на балансі	Вартість (5 грудня)	% від загальної емісії
MARA	53 250	$5,6 млрд	#1 серед публічних
Riot	18 692	$1,96 млрд
CleanSpark	13 108	$1,38 млрд
Топ-10 разом	>120 000	>$12,6 млрд

Чому AI раптом став вигіднішим

Джерело доходу	Середн.$/кВт/місяць (2025)	Термін контракту	Окупність інвестицій
Майнінг біткоїна	$40–70	Місяць-до-місяця	18–36 міс.
AI/HPC-колокація	$250–450	3–7 років	6–12 міс.

Один мегават, переорієнтований з майнінгу на AI, може генерувати EBITDA у 5–10 разів більше з суттєво меншою волатильністю.

Висновок

Листопад 2025 року увійде в історію як місяць, коли майнінг біткоїна перестав бути вузькоспеціалізованою індустрією.

З 70% сектору, що вже працює у двох напрямках, та десятками мільярдів, вкладених у GPU, межа між “біткоїн-майнером” і “оператором AI-центрів обробки даних” фактично зникла. Ті, хто вижив, не просто хеджуються — вони будують зовсім нові, високомаржинальні бізнеси на тих самих контрактах на електроенергію, що раніше забезпечували ASIC.

Для самого біткоїна ця трансформація означає суттєве зниження тиску продажу з боку майнерів (позитив для ціни) саме в той момент, коли мережа потребує втримати кожен сатоші до наступного халвінгу.

Велике переселення майнерів завершено. Машини гудуть як і раніше — просто тепер вони тренують моделі.

BTC-2.54%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.