ЄС планує перетворити ESMA на «Європейську SEC», уніфікуючи шифрування та традиційний нагляд за ринком.

ЄС планує централізувати регулювання акцій та криптовалют у ESMA, сподіваючись зменшити фрагментацію ринку та знизити витрати на нові стартапи, але держави-члени все ще мають сумніви щодо суверенітету та інноваційних ризиків (ЄЦБ: Цифровий євро почне пілотний проєкт вже у 2027 році та запрацює у 2029 році, але лише за умови завершення законодавства у 2026 році) (Довідкове доповнення: ЄЦБ завершує технічну співпрацю в цифровому євро, підписує рамкову угоду з сімома компаніями) Нещодавно на фінансовому круглому столі в Брюсселі та Франкфурті з'явилася знакова пропозиція передати регулювання фондових та криптовалютних бірж у ЄС безпосередньо Європейському управлінню з цінних паперів та ринків (ESMA) створити європейську версію SEC. Цей крок має на меті зламати фрагментований регуляторний ландшафт на багато років, розширити канали фінансування для стартапів і зміцнити лазівки в транскордонних ліцензіях Регулювання ринку криптоактивів (MiCA). Концентрація регулятивних повноважень: виправлення фрагментації В даний час кожна з 28 держав-членів встановлює регуляторні стандарти, а транскордонні транзакції повинні ліцензуватися неодноразово, що збільшує вартість капіталу. У грудні 2024 року Європейська комісія планує представити проєкт, який дозволить ESMA застосовувати заходи безпосередньо проти акцій і криптовалют, усувати інституційні розбіжності та вдосконалювати план союзу ринків капіталу. Президентка ЄЦБ Крістін Лагард ще в листопаді 2023 року публічно закликала: «Нам потрібна європейська SEC з повним мандатом і прямим ринковим наглядом». У жовтні 2024 року голова ESMA Верена Росс наголосила, що централізоване регулювання може «вирішити проблему тривалої фрагментації ринку». Очікується, що якщо законодавство добре просунеться, переговори продовжаться до 2026 року, забезпечивши чіткі часові рамки для учасників ринку. Подолання прогалини в «паспорті ліцензії» MiCA Після того, як MiCA вирушила в дорогу в грудні 2024 року, вона використовувала «паспорт ліцензії», щоб дозволити постачальникам криптопослуг працювати через кордони після отримання доказів у будь-якій країні-члені. Однак різні регуляторні пороги створюють арбітражний простір, що дозволяє компаніям отримувати ліцензії в менш вимогливих юрисдикціях, перш ніж виходити на великі ринки, такі як Франція та Німеччина. Франція, Австрія та Італія попередили Брюссель про те, що ESMA має напряму регулювати діяльність великих постачальників для забезпечення послідовних правил. Успішне розширення ESMA не лише підвищить прозорість, а й не дозволить регулюванню послабити довіру ринку. Прибутки та збитки стартапів Очікується, що завдяки централізованому регулюванню адміністративні витрати та витрати на дотримання законодавства для транснаціональних компаній впадуть у середньому приблизно на 15%, а процес лістингу та збору коштів буде більш оптимізованим, що може підвищити довіру інвесторів та залучити більше венчурного капіталу. Це перегукується з цілями Європейського закону про інновації в ЄС. Однак більш суворі та гармонізовані стандарти також можуть підвищити поріг відповідності для стартапів на ранніх стадіях, оскільки деякі вже стурбовані тим, що «економія на масштабі» змусить їх переходити до юрисдикцій з більш м'яким регуляторним середовищем, створюючи ризик відтоку інновацій. Деякі країни також занепокоєні ерозією їхньої регуляторної автономії, припускаючи, що координація політики займе час. Графік подальших дій та основні моменти спостережень Після публікації проекту Європейської комісії розпочнуться переговори між Радою ЄС та Європейським парламентом, а порядок денний може тривати до 2026 року. Ринок зосередиться на трьох речах: по-перше, чи зможе ESMA отримати достатнє фінансування та робочу силу для підтримки міжринкового правозастосування; по-друге, ступінь, до якого держави-члени йдуть на компроміс щодо регуляторного суверенітету; По-третє, після того, як MiCA буде розширено за рахунок ESMA, чи зможуть стартапи та інвестори дійсно насолоджуватися нижчими витратами та вищою прозорістю? Доки ЄС зможе знайти баланс між ефективністю та інноваціями, довгострокова мета гармонізованого регулювання сприятиме підвищенню міжнародної конкурентоспроможності регіональним фінансовим ринкам та стане еталонним прикладом для глобальної регуляторної реформи. Загалом, делегування мандату в стилі SEC ESMA є важливим кроком у покращенні ринків капіталу та криптосередовища ЄС. Ця реформа забезпечить баланс між підвищенням ефективності, захистом інвесторів та збереженням життєздатності інновацій, покладаючись на політичну координацію та регуляторну мудрість Брюсселя. Світ уважно спостерігає за цим, чекаючи, коли корабель-гігант ЄС накреслює чіткий курс на наступному етапі свого законодавчого шляху. Related video За чутками, ЄС виписав Google “антимонопольний штраф” у розмірі 2,95 мільярда євро, а Google оштрафували вчетверте майже за десятиліття Financial Times: Цифровий євро ЄС розглядає можливість використання публічних блокчейнів, таких як Ethereum і Solana, для роботи та переходу на відкриті та прозорі реєстри ЄЦБ: Очікується, що цифровий євро буде запущений у 2029 році, але лише за умови завершення відповідного законодавства у 2026 році (ЄС планує перетворити ESMA на «Європейську SEC» та уніфікувати шифрування та традиційне регулювання ринку) Ця стаття була вперше опублікована в журналі BlockTempo “Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media”.