Вступ

Pendle Finance - це протокол децентралізованої фінансової (DeFi), який дозволяє користувачам токенізувати та торгувати майбутніми доходами різних криптовалютних активів. Запущений у 2021 році, Pendle став одним з провідних протоколів з фармінгу доходів.

До 2025 року загальна вартість, заблокована Пендлом (TVL), перевищила 4,4 мільярда доларів США і досягла щоденних середніх торгових оборотів у розмірі 96 мільйонів доларів (майже 100-кратне збільшення). На фоні цих помітних досягнень Пендл покращує свою платформу та вводить нові функції для продовження свого господарювання в секторі децентралізованих фінансів.

Огляд Pendle Finance

Pendle Finance - це протокол DeFi, який дозволяє токенізувати та торгувати майбутніми доходами від активів, які генерують дохід. Він розділяє актив на токени основної суми (PT) та токени доходу (YT), що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами як самостійними активами та надає варіанти фіксованого прибутку або спекуляції на змінні доходи.

Як працює Pendle?

Уявіть, що у вас є $1,000 застосованих ETH (stETH), які приносять 5% щорічного доходу. Замість того, щоб чекати рік, щоб отримати дохід, ви використовуєте Pendle, щоб розділити свій stETH на дві токени:

• Основний токен (PT-stETH) – Представляє ваші $1,000 stETH, які можна викупити під час погашення.
• Жетон доходу (YT-stETH) - Представляє майбутній дохід (5% = $50 за рік), який можна продати негайно. Ви також можете купити більше YT-stETH зі знижкою, якщо очікуєте зростання процентних ставок.

Основні функції Pendle Finance

Токенізація доходу

Користувачі можуть внести активи, що приносять дохід, на платформу, які потім розподіляються на два відмінні токени: Токени Основного Капіталу (PT), які представляють власність на базовий актив, та Токени Доходу (YT), які представляють права на майбутній дохід.

Автоматизований ринковий мейкер (AMM)

Pendle використовує спеціалізовану AMM, призначену для роботи з активами зі зниженням часу, що сприяє ефективній торгівлі PTs та YTs.

Композиція

Протоколи третіх сторін можуть інтегруватися з інфраструктурою Pendle через Pendle Router та Hosted SDK.

Для комплексного аналізу Pendle Finance, будь ласка, зверніться до глибока статтяопубліковано Gate Learn.

Що таке оновлення Zenith в Pendle?

Pendle Zenith буде включати три основні оновлення, розроблені для розширення охоплення Pendle Finance та сприяння його загальній вартості. Оновлення виглядають наступним чином:

• Покращення Pendle V2
• Цитаделі
• Борос

Покращення Pendle V2

Pendle V2, запущений у 2022 році, введе вдосконаленого автоматизованого ринкового мейкера (AMM), щоб покращити торгівлю та управління токенізованими майбутніми доходами. Після його запуску помітні покращення включають в себе більшу ефективність капіталу, торговельну механіку та надання ліквідності.

Основною зміною була реалізація стандарту EIP-5115, який дозволив інтегрувати різноманітні активи, які приносять дохід, для полегшення токенізації та торгівлі.

AMM у Pendle V2 покращило ефективність капіталу до 200 разів порівняно з Pendle V1, модель, розроблена Notional Finance. Це дозволило постачальникам ліквідності (LPs) отримувати вищі доходи з меншим капіталом, користуючись низькими втратами через зміну ціни та мінімальними втратами відсутності постійних.

Ось структурована порівняльна таблиця між Pendle V1 та V2:

Pendle V2 значно сприяв успіху протоколу Pendle. Хоча команда продовжує підтримувати його, майбутнє оновлення Zenith введе деякі оновлення.

100% Відкритий код

Треті сторони та члени спільноти суттєво вплинули на зростання проекту Pendle Finance. Команда планує зробити свою технологію доступною іншим розробникам, що дозволить іншим протоколам створювати свої ринки.

Динамічне перебалансування комісії для пулів ліквідності

Комісії, які стягуються з угод, автоматично коригуються в залежності від ринкових умов, щоб забезпечити оптимальну ефективність пулів ліквідності (LPs).

vePENDLE Utility

vePENDLE виступає в якості токена управління для Pendle Finance, а платформа має намір розширити його корисність поза простим онлайн-голосуванням. Щоб збільшити рівень децентралізації, всі користувачі будуть брати участь у управлінні, незалежно від розміру їх токенів.

Цитадель - дослідження екосистем, відмінних від EVM та за її межами

Джерело: PENDLE Фінанси

Програма Citadel планує вивести Pendle з екосистеми Ethereum в інші ланцюжки і навіть інституційні інвестиції.

Дослідження мереж Solana, Ton, Hyperliquid

Джерело: Pendle Фінанси

Pendle планує залучити швидко зростаючу базу користувачів цих мереж, надаючи доступ до фіксованої прибутковості в один клік. Це розширення дозволить новим учасникам DeFi взаємодіяти з екосистемою Pendle.

Традиційна фінансова справа

Citadel розробить продукт, який відповідає вимогам KYC, спеціально для інституційних інвесторів для отримання доступу до криптоспрямованих фіксованих доходів через структуровану та регульовану рамку. Одним з ключових аспектів цього продукту буде співпраця з партнерами, такими як Ethena, для створення альтернативної структури збору коштів, керованої регульованими інвестиційними менеджерами, що забезпечує відповідність, розширюючи при цьому інституційний доступ до пропозицій Pendle щодо доходів.

Шаріатське фінансування

Pendle розробить Цитадель, спрямовану на шаріатські доходові продукти, щоб розширити свій інституційний охоплення, обслуговуючи сектор ісламської фінансової сфери, галузь на суму 3,9 трлн доларів, яка охоплює понад 80 країн.

Борос

Джерело: Pendle Фінанси

Boros вводить структурований та масштабований підхід до торгівлі доходністю на основі левериджу, що дозволяє користувачам позичати кошти для збільшення розміру їх інвестицій. Однією з ключових особливостей Boros є токенізація ставок фінансування з контрактів на постійні фьючерси; регулярні платежі, які здійснюються між трейдерами для вирівнювання цін контрактів з ринком. Ці ставки часто змінюються, створюючи ризики для трейдерів. Boros перетворює ці ставки фінансування на торгові токени, що дозволяє трейдерам захищатися від волатильності або спекулювати на рухах доходності.

Зі стійкими ринками, які обробляють обсяг щоденних торгів у розмірі від $150 мільярдів до $200 мільярдів, Boros відкриває доступ до джерела доходу, що велике, ніж поточний ринок Pendle.

Boros має на меті споживати всі доступні доходи на ланцюжку та позаланцюжкових ринках, включаючи CeFi, TradFi та реальні активи (RWAs) у майбутніх версіях. Це розміщує Boros як спеціалізований хаб для торгівлі доходами, розширюючи роль Pendle в децентралізованій фінансовій сфері.

Потенційні наслідки для Pendle Finance

Джерело: Pendle Фінанси

Pendle Finance має на меті встановити себе як провідний протокол для діяльності, пов'язаної з отриманням доходу. Оскільки галузь DeFi все більше привертає увагу зі сторони традиційних фінансів, Pendle має відмінне положення для того, щоб стати перевідною платформою для інституційної адопції.

З продовженням розширення екосистеми Pendle очікується, що створена вартість стимулюватиме зростання загальної заблокованої вартості (TVL) і позитивно вплине на ціну токена PENDLE.

Крім того, команда планує впровадити механізм у складі Citadel та Boros для надання стимулів власникам vePENDLE.

Висновок

Оновлення Zenith - це спроба Pendle стати найбільш доступним і привабливим протоколом землеробства з прибутковими блокчейнами. Розширюючись на не-EVM екосистеми, оптимізуючи витрати та введення продуктів, таких як Citadel та Boros, Pendle може захопити нові ринки та підвищити свою корисність.

Зосереджуючись на інституційному прийнятті, продуктах, що відповідають шаріату, і токенізації безстрокової ставки фінансування, Zenith створює основу для того, щоб Pendle зарекомендував себе як домінуючу силу в секторі DeFi.