Переслайте оригінальну назву «Оцінка продажу токенів: практичний посібник»

У нас сезон продажів токенів і TGE, але не всі розпродажі варті уваги. Як визначити, чи варто продавати? Дозвольте мені поділитися своїм фреймворком за допомогою @KintoXYZна прикладі.

У 2016 році продажі токенів відкрили значні можливості. До 2017 року ICO досягли піку завищених очікувань, подібно до того, як це зробили агенти штучного інтелекту наприкінці грудня.

Сьогодні продажі токенів нагадують гру в рулетку. Час від часу вони можуть приносити прибуток у 10 разів, хоча це більше виняток, ніж правило. За даними Cryptorank, лише 30% продажів токенів у січні завершився позитивним ROI. Серед цих 30% є справжні приховані перлини.

Отже, як ви визначаєте, чи варта вашої уваги розпродаж токенів?

У цій статті я буду використовуватиприклад Kintoщоб проілюструвати мої думки.

Крок 1: Аналіз продукту

Коротше кажучи, аналізуючи продаж токенів, ви повинні розбити протокол на компоненти та оцінити кожну частину на основі її зрілості, попиту та інновацій.

Щодо продукту я розглядаю наступне:

• Наратив
• Стан продукту
• Метрики та тяга
• Конкурентна перевага

Коли ви аналізуєте розповідь, згадайте цикл ажіотажу Gartner:

Якщо категорія протоколу:

• Близько до спрацьовування важеля інновацій: 5 балів (наприклад, меми BNB на початку цього тижня)
• Близько до піку надмірних очікувань: 0 балів (наприклад, нові AI Агенти або пускові установки AI Агента на нових ланцюжках)
• Близько до зони розчарування: 1 бал (наприклад, зараз багато протоколів DePIN/GameFi)
• Нахил просвітлення: 3 бали (наприклад, тут є багато протоколів RWA)
• Плато продуктивності: 1 пункт (наприклад, більшість протоколів DeFi будуть тут)

Чому ми призначаємо всього один пункт як для протоколів зони розчарування, так і для протоколів зони продуктивності? Коли наратив потрапляє в зону розчарування, він може бути або забутий, або відроджений у новій формі (наприклад, ERC404). У зоні продуктивності наратив залишається нейтральним, не сприяючи вірульності протоколу.

Так само ми призначаємо 0–5 балів за кожний параметр:

• Протокол вже лідирує у своїй категорії за версією TVL? 5 балів.
• Чи воно все ще знаходиться на стадії тестування? 2 бали.
• Чи дуже переповнений конкурентний ландшафт кількома чіткими та відомими лідерами? 1 бал.

Не соромтеся задавати собі стільки питань, скільки потрібно. Просто переконайтеся, що ви записали всі питання та відповіді, щоб пізніше розрахувати середній бал.

Приклад Kinto

Як було обіцяно, я поясню процес аналізу продажу токенів за допомогоюKinto Як приклад.

Ось швидкий огляд, щоб ви зрозуміли конкрети цього продукту.

Kinto — це модульна біржа інституційного рівня, що знаходиться посередині між традиційним банківським рахунком і гаманцем Web3, який зосереджений на забезпеченні безпечного доступу до ончейн-фінансів.

Іншими словами, Kinto створює середовище на межі двох світів, яке має:

• моніторинг KYC, AML та шахрайства на рівні блокчейну;
• KYC є більш конфіденційним і безпечним, ніж на CEX, оскільки дані користувачів не зберігаються, а користувачі вибирають своїх постачальників KYC;
• Транзакції можуть виконуватися лише підтвердженими учасниками, які досягли стійкості Сібіл;
• Кожен користувач має розумний контрактний гаманець, який працює за допомогою Абстракції Облікового Запиту, що має бути невидимим;
• Рівень абстракції ланцюга Misubi:Kinto був першим, хто випустив ланцюжкові свопи, ланцюжкове кредитування, а потім ланцюжкові безстрокові угоди через @HyperliquidX;
• Як протокол Ethereum Layer 2 з 100% KYC та вбудованою страховкою, Kinto значно зменшує регуляторні та фінансові ризики.

** Зверніть увагу, що незважаючи на те, що у Kinto є KYC, він є децентралізованим, належить користувачеві та не є кастодіальним.

Коротко кажучи? Гаманець + онлайн-обмін з вбудованим KYC & AML та активами TradFi.

Можливо, ви можете подумати, що Kinto конкурує з Hyperliquid, але це не так. Замість цього Kinto пропонує користувачам прямий доступ до Hyperliquid, сприяє позикам та позичанню через кілька ланцюгів на Aave, та дозволяє обмін на будь-якому AMM на Ethereum, Arbitrum, Base та інші. Він служить як шар абстрагування DeFi.

Для кінцевих користувачів Kinto працює як гаманець із функціями CEX, такими як фіатні шлюзи, і це безкоштовно, але повністю на ланцюжку, децентралізовано та без дозволів—все це наразі працює в реальному часі.

Тепер давайте використаємо нашу структуру, щоб відповісти на ключові питання.

1. Яка категорія для Кінто? Він знаходиться на стику інфраструктури та торгівлі з кількома ключовими словами: «для інституціоналів», «фінансова екосистема», «абстракція ланцюга» та «агрегатор». Тут, безумовно, є якась новизна; Я особисто не знаю жодного продукту, крім Kinto, який би побудував DeFichain на базі KYC, але наскільки затребуваним буде це рішення в порівнянні з централізованими контрагентами? Чи виграє він конкуренцію в категорії ланцюгової абстракції з Particle's Universal Accounts, яка також швидко розвивається? Нам потрібно більше часу, щоб судити, тому я б поставив Кінто 3 бали, з потенціалом зростання активності.
2. На якому етапі складається розробка Kinto? Kinto працює в основній мережі досить давно, з березня 2024 року, і може похвалитися TVS (загальна вартість забезпечена) у розмірі 47 мільйонів доларів,згідно з L2Beat. Однак кількість операцій за 30 днів досить невелика - всього 34 тис. - і загальна кількість гаманців становить 147 тис. Тут я б виставив Kinto 4 бали.
3. Наскільки хороша торгова пропозиція Kinto? Окрім традиційних активів Web3, Kinto надає доступ до широкого спектру популярних активів TradFi. Ця функція відрізняє його як від CEX, так і від DEX, з такими варіантами, як Nvidia, Meta, Uber і S&P 500. Таке різноманіття може залучити в «Кінто» конкретний тип користувачів, заробивши йому солідні 5 балів в даній категорії.
   

Чим більше питань ви поставите, тим точнішою буде ваша кінцева марка продукту. Переконайтеся, що кожне запитання має однакову вагу; В іншому випадку ваш остаточний рахунок може бути не дуже точним.

У справі Кінто, моя кінцева оцінка продукту була 3,6.

Крок 2: Розуміння експертизи

У розділі експертизи я враховую всі фактори, які можуть сприяти успіху продукту з погляду кадрового забезпечення, інтелекту та бізнес-розвитку. Основні області уваги включають:

• Команда: Оцініть минулий досвід, прозорість, активність в соціальних мережах та залученість розробників.
• Венчурні капіталісти: Венчурні капіталісти потрібні компаніям не лише для фандрейзингу, але й для важливих зв'язків з іншими проєктами та лідерами думок.
• Сума фінансування: Важливо для найму та розвитку.
• Партнери: Широка партнерська мережа є важливою, оскільки вона може підвищити ефективність привертання користувачів.

Я б хотів проілюструвати кілька важливих моментів на прикладі Кінто. Багато людей мають проблеми з пошуком інформації про команду, але механізм досить простий. Просто шукайте назву бренду на X та LinkedIn, і ви зможете переглянути профілі команди, щоб оцінити їхню експертизу.

При розгляді раундів фінансування є кілька ключових моментів, на які варто звернути увагу:

• Провідний венчурний капіталіст, який продовжує брати участь у наступних раундах (як це видно на прикладі Kyber Capital), є позитивним показником довіри інвесторів.
• На Cryptorank VC категоризуються за рівнями на основі їхньої діяльності. Ви також можете оцінити результативність їхніх інших портфельних компаній.

Чим більше проектів ви аналізуєте таким чином, тим швидшим стає процес дослідження, що дозволяє ефективно ідентифікувати червоні та зелені прапорці.

Серед партнерів Kinto є помітні протоколи, включаючи Caldera, Socket та Arbitrum.

Яку оцінку я поставив Кінто?

• Команда: 5 балів
• ВК: 4 бали
• Фінансування: 4 бали
• Партнери: 4 бали

Середній бал: 4.25

Крок 3: Токеноміка

Це, ймовірно, один з найважчих моментів, особливо з урахуванням історії розчаровуючих низьких плаваючих та високих запусків FDV.

На що ми повинні звернути увагу тут?

• Адекватність TGE FDV (ваш попередній аналіз продукту та досвіду має вирішальне значення для оцінки адекватності числа FDV)
• Обігова пропозиція
• Модель розподілу токенів
• Скелі та нагрудтя
• Попит і пропозиція комунальних послуг
• Короткострокова та середньострокова інфляція
• Дизайн розпродажу токенів

Наше завдання – відповісти на три ключові питання:

• Чи запускається протокол за ФДВ, який дозволяє короткостроковий зріст?
• Чи існують фактори, які можуть призвести до більшого тиску на продаж після запуску токена (наприклад, аірдропи, публічні або білі списки, токени радників або амбасадорів тощо)?
• Чи має сенс тримати токен середньостроковий, враховуючи його корисність?

Дозвольте мені проілюструвати цей потік, розділивши всі факти про Кінто, пов'язані з токеномікою, на два розділи.

Позитивні речі:

• Дизайн торгових аукціонів дозволяє встановлювати бажану ціну покупки та сприяє більш справедливому виявленню FDV
• 70% з $K Токени будуть розподілені між спільнотою
• Команда має 3-4-річний графік вестингу.
• Немає блокування для учасників токенсейлу.
• Прозорість венчурного раунду: Кінто підняв останній раунд на рівні $10 за токен ($100 млн FDV).
• Ймовірний кворум торгів буде в діапазоні від 20 до 30 доларів, що ставить Кінто на рівні 300 мільйонів доларів FDV, що є відносно справедливим.
• K - це не просто токен управління, утиліти включають опцію використання в якості оплати для повного відновлення рахунку і розширеного страхування гаманця. Крім того, весь дохід від протоколу надходить до скарбниці, а власники токенів контролюють його за допомогою ончейн-управління.

Турботи:

• Визначення ціни аукціону на торгах залишає мало місця для сильного висхідного тренду після TGE.
• Тиск скидання.

Токен не буде негайно передаватися; щоб забезпечити можливість передачі до 31 березня, повинні бути будь-які два з цих трьох:

– 20% від обігу токенів. Щоб уникнути запуску з низьким плаваючим, але високим FDV, принаймні 20% токенів повинні бути повністю розблоковані та розподілені між учасниками.

– Управління досягло Фазу 2. Відбулися перші вибори Nios, а Roll-up досяг першої стадіїякий неминучий(найімовірніше, що відбудеться до 31 березня).

• – $100M in TVL. The network TVL has to pass and stay above $100M for four weeks.

Мій бал за токеноміку Kinto: 3.25.

Крок 4: Спільнота

Останнім аспектом дослідження продажу токенів є оцінка жвавості, відданості та розміру спільноти протоколу. Віддана спільнота, поєднана з успішним продуктом, може досягти помітних результатів, як продемонстровано Hyperliquid. Тому цей аспект заслуговує нашої уваги.

Що слід обстежити?

• Кількість розумних учасників
• Спільнотна діяльність
• Активність продукту (для оцінки очікуваного рівня утримання продукту після TGE та фактичного попиту на токен)
• Попит, пов'язаний з платформою продажу токенів (деякі платформи мають дуже активну спільноту інвесторів, як, наприклад, Coinlist).

Як відстежити?

• Проаналізуйте середню кількість залучень, щоб переконатися, що вони є вірними. Наприклад, якщо твіт має велику кількість ретвітів і майже таку ж саму кількість лайків, він може бути фальшивим або бути результатом завдань, подібних до Galxe. Зазвичай співвідношення ретвітів до лайків не перевищує 1:5.
• Використовуйте інструменти, такі як Відкрийте для себе Моні,TweetScout, або Кайто для відстеження частки розуму та кількості розумників.

На Моні помітний сплеск кількості підписників Кінто. Зазвичай це пов'язано з:

• Підписники ботів
• Кампанії або розіграші у стилі Galxe/Zealy

Таким чином, ми можемо припустити, що реалістична кількість справжніх і зацікавлених підписників Кінто на X становить близько 35 тисяч людей, що є розумним з огляду на інші показники.

Графік розумних згадок виглядає добре, тому мій остаточний бал за частину спільноти Kinto був 3,75.

Що далі?

Все, що ми робили до цього моменту, є важливим для оцінки достатності запуску FDV, оцінки потенціалу зростання та вирішення, чи проект заслуговує на вашу увагу.

Підрахуйте остаточний бал для протоколу, який ви аналізуєте, і прийміть рішення. Ось структура, яку я зазвичай використовую:

• Нижче 2.5 → Пропустити.
• 2.5 – 3 → Розглядайте лише в тому випадку, якщо є сильні фактори, такі як тригерна зона інновацій або високий рівень мислення Kaito з активною спільнотою.
• 3 – 3,5 → Якщо ви приєднуєтеся, інвестуйте невелику суму, оскільки ризики високі.
• 3.5 – 4 → Ймовірно, це протокол третього рівня; за наявності кількох сприятливих факторів це може бути гарною можливістю. Однак інвестувати великий відсоток вашого портфеля не рекомендується.
• 4 – 4.5 → Гарний продукт; відвідування розпродажу варте вашої уваги.
• 4,5 – 5 → Це дорогоцінний камінь.

Середній бал за Кінто, який я отримав, становить 3,71.

Disclaimer：

1. Цю статтю позичено з [ @stacy_muur]. Усі авторські права належать оригінальному автору [@stacy_muur]. Якщо є заперечення проти цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони швидко з цим впораються.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.

3. Переклад статті на інші мови здійснюється командою gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.