Konuşmak gerekirse, bu Twi'nin en uzun ara verdiği gibi görünüyor. Başka bir nedeni yok, her zaman reklam almayan bir blog yazarı olarak, her yazıyı yazmak, aslında bir ifade isteğinden kaynaklanır, ancak son birkaç ayın piyasası, bu tür bir isteği ortaya çıkarmak çok zor. İkincil piyasanın çöküşü elbette önemli bir etken olsa da, birincil piyasanın insanlara verdiği hissiyat, belki de ifade isteğinin temel nedenidir.
Son zamanlarda bazı fenomenler gözlemledim ve bazı düşüncelerim var, muhtemelen oldukça uzun olacak, bu yüzden üç veya dört bölüme ayırmayı düşünüyorum, ana başlıklar sırasıyla 'Doğu-Batı VC birinci derece bakış açısından pazar', 'RWA'nın yeni belirtileri', 'ETH ve Solana üzerinde değerli olduğunu düşündüğüm bazı şeyler' olacak.
Bugün ilk konuyu anlatacağım.
Son birkaç hafta boyunca, Asya'daki birkaç meslektaşla konuştum ve herkesin benzer bir "duraklama" veya "korumacı" yatırım modeline girdiğini fark ettim.
Son atışımızı bir ay önce yaptık, diğer meslektaşlarımız da benzer durumda, birkaç ay hatta daha uzun süre atış yapmayan durumlar bolca mevcut
Piyasa hissiyatı için, "sıkıcı" kelimesi belki de en uygun sıfat veya geçici "uzlaşma" olarak ifade edilebilir.
Bu sıkıcı his, ikinci seviyeyle tam olarak ilgili değil. Luna'nın çöküşünden sonra hatırlıyorum, ikinci seviye piyasası durgun olabilirken, birinci seviyede genişleme projeleriyle konuşulan, ZK hakkında konuşulan ya da yenilikçi Defi, Gamfi ve AI hakkında konuşulan hala heyecanlıydı. Ancak, bu heyecan hissi 2025'ten sonra yavaş yavaş kayboldu. İkinci seviye piyasaların herhangi bir hikayeye sadece birkaç gün ilgi göstermesi, doğal olarak birinci seviyeye duygusal bir etki yaratır, ancak daha endişe verici olan bir soru şudur - 'düşük asma meyvesi' dönemine girdik mi, buradan uzun bir düzeltme, arayış, dönüşüm ve uygun derecede şiddetli ağrılarla dolu bir boşluk dönemine mi girdik? Bu konu hakkında daha fazlasını sonunda açıklığa kavuşturacağım, çünkü Batı'daki VC'lerin mevcut durumu, Doğu'dakinden biraz farklı.
Nedeni, geçen yıl Pre-seed turuna yatırım yaptığımız bir Defi projesi, son zamanlarda Seed turunda fon topluyor. Başlangıçta, şu anki birinci ve ikinci seviye piyasa düşünerek, fon toplamak yeterince tatmin edici olacaktı. Ancak sonuç olarak, birkaç milyon dolar fazla toplandı ve birkaç Avrupalı ve Amerikalı risk sermayesi şirketi para yatırmak için birbirleriyle yarıştı. Bu sonuç beni şaşırttı, proje kendisi elbette iyi, ancak S seviyesine ulaşmamış. Neden Asya'da sessiz kalırken, Avrupalı ve Amerikalılar sürekli olarak atış yapıyor, bu değerleme Pull the Trigger neden cesaret ediyorlar?
İçeride biraz tartıştık ve sorumsuzca bazı tahminler yaptık, mesela
Avrupa ve Amerika'da VC'nin kuruluş zamanı Asya'dakinden biraz farklı olduğundan, çıkış dönemleri farklı olabilir, bu da farklı yatırım kararlarına yol açar
Asya'daki VC'lerin bir kısmı 'küçük kasaba yatırımcısı' özelliğine sahiptir, getiri açısından ya sektörde kazanmayı düşünürler ya da en azından BTC'yi geçmeyi hedeflerler (şu anda piyasa koşullarında bunu başarabilen çok az firma olduğuna inanıyorum - - ), Avrupa ve Amerika'daki rakiplerinin idealizm ve uzun vadeli düşünce konusunda daha belirgin bir tutumu vardır ya da şöyle söyleyeyim, sadece LP'ye bu değerleme altında neden bu projeye yatırım yaptığımı mantıklı bir şekilde açıklayabilirlerse, getiri oranına olan bağlılık ikincil öneme sahip olur.
Saf Deploy Fund talebi, bu dönemi tamamladıktan sonra hemen bir sonraki dönemi başlatmak için fon toplamak, yönetim ücretleri ana odak noktasıdır
Belirli nedenler net değil, şu anda sadece tahmin edebilirim, bu yüzden gelecek haftalarda bir grup Avrupa ve Amerika VC ortağı ve araştırmacısıyla buluşmam var, piyasa hakkında fikir alışverişi yapmanın yanı sıra, yukarıdaki soruyu doğrudan yüz yüze sormak istiyorum, bilgileri topladıktan sonra Twi'de güncelleme yapacağım
Sonra geri dönüp asılı meyve hakkında konuşmak istiyorum, bu da kripto para biriminin geleceğini nerede gördüğümüzü tartışmak için bir fırsat olarak kullanmak istiyorum.
Öncelikle, ben şahsen ve ABCDE, Kripto'nun uzun vadeli olarak BAI inancı hiç sarsılmadı, hatta bunu bir tür "inanç" olarak bile adlandırabiliriz, aksi takdirde bu mesleği tam zamanlı olarak yapmazdık. Ancak orta vadede, kesinlikle bir çeşit kavşakta olduğumuzu söyleyebilirim, belki de 2019 Defi Yazı'na benzer bir kavşak, bu yüzden bunu sizinle paylaşmak istedim.
Son zamanlarda AlliaceDAO'nun Podcast'lerini dinliyordum, orada söylenen üç görüş benim de birçok noktada düşünmemi sağladı
1 Qiao, şu anda hissettiklerinin 19 yıldaki gibi olduğunu söyledi, bir sonraki adımda Crypto'nun ne yapacağını bilmiyor, ta ki 2020'de Defi Yaz'ının ortaya çıkışına kadar, o zaman yönünü buldu.
2, onlara göre Crypto'nun bu kadar yıl boyunca sadece bir PMF bulduğu şey, yatırımdır, daha spesifik olarak söylemek gerekirse ticaret (Dex, Cex, Perp), borç verme, sabit coin, Mint (varlık ihraç etme, örneğin Pumpfun)
3, onlara AI x Crypto başlangıç şirketi için birçok öneride bulundu, projede Crypto unsuru çok zorlama olursa, o zaman Crypto'yı direkt olarak çıkarmanın daha iyi olacağını söyledi, sonuçta projelerin %30'u gerçekten Cryptoyu çıkardı ve sadece Web2 projelerine dönüştü.
2019'dan 1 - 2019'a kadar, sadece kripto para birimi alıp satıyordum, o zaman VC'lerin şu anki 'sıkıcı' hissiyatı olup olmadığından emin değilim, ama en azından IEO'nun popüler olduğu, EOS'un yön aradığı, Starkware'in ZK kavramını ortaya koyduğu bir zamandı, 20 yıl Defi Yazı'nda birçok proje, 18-19 yıllarında kuruldu ve başlatıldı, bu da birincil piyasanın hissiyatının şu ankinden daha iyi olması gerektiği anlamına gelir, yani o zaman herkesin 'büyük olan geliyor' şeyine inanma derecesi şu ankinden daha yüksek olmalıydı?
2 - 1'e bir yanıt olarak, aynı zamanda orta vadeli en büyük endişem, yani - meyvelerin büyük ölçüde toplandığı ve 19'dan farklı bir kavşağa geldiğimiz noktasına mı ulaştık.
Eğer Crypto'nun sahadaki en büyük PMF'si finansal ise, o zaman Defi Yazı+ sonraki birkaç yıl sürekli olarak iterasyonlarla mikro yeniliklere doğru ilerlemiş ve temelde bir sınır noktasına gelmiştir.
Utility'nin karşısında, kriptonun ustalıkla yaptığı - yani anlatım yönü, Meme şüphesiz en iyi temsilcisidir, Pump FUN 2024 yılında bu yönde bir sınırı zorladı
Son birkaç yılda, Hizmet ve Anlatı ne yapacaklarını bilmediğinde, en azından çevremizde Altyapı olabilir. ETH'den EOS'a ve Solana'ya, ardından Aptos, Sui'ye... Solana bu yıl Firedancer'ı aldığında, Monad ve MegaETH'in ana ağa geçme olasılığı yüksek, blok zinciri Altyapısı genişletme konusunda sınırı zaten aştık mı?
3 - Bir kavşak hakkında, üç yol da sınırı aştıysa, sadece son yol mu kalmış olur, yani "blok zincirinin modüler yapısı", yani yukarıdaki 3. görüşle ilgili, YC Podcast'inde benzer bir İçgörü duydum.
Burada bahsedilen modülerlik, Celestia gibi modülerlik değil, blok zinciri teknolojisini bütün olarak bir modül olarak soyutlayarak, bir Start-Up'a bir işlev olarak eklenmesi ve yapay zeka gibi kullanılmasıdır.
Şu anda gördüğümüz çoğu kripto projesi tamamen kripto üzerine kurulmuş veya kripto için kripto olarak, gerçek dünyadaki bir sorunu çözmek için değil. Güzel söylemek gerekirse, bu kripto doğal olarak adlandırılır, kötü bir şekilde ifade etmek gerekirse, aslında dışarı çıkmamış, kendi çemberinde coşuyor.
Web2 AI yatırım çevresinin de benzer sorunları olacağı tahmin ediliyor, pek çok proje sadece 'AI için AI' gibi görünüyor, gerçek bir sorunu çözmek yerine.
Gelecekte birincil piyasada bir tür Web2 ve Web3'ün birleşimi veya buluşması olacak mı? Bir proje, mutlaka gerçek dünya sorunlarından birini çözmek için var olmalıdır. Sorunu çözerken, Crypto unsurlarını eklemek gerekebilir, AI kullanmak gerekebilir, ancak asıl amaç ve amacı Crypto ve AI ile tamamen ilgisizdir. Örneğin, Meituan Waimai, 5G, platform yazılımı, büyük veri, AI görev ataması kullansa da aslında bir yemek yeme sorununu çözmek için ortaya çıkmış bir projedir.
Eğer Crypto'nun bir sonraki büyük aşaması bu şekildeyse, herkes sıkılmaz mı? Crypto VC'ler, borsalar, stüdyolar ve diğer bir dizi Crypto Yerli endüstri zincirine dayalı mevcut şekli devam edebilecek mi?
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Lao Bai: Doğu-Batı Birinci Düzey Yatırım Bakış Açısından Piyasa ve Düşünce
Yazar ｜ Lao Bai
Konuşmak gerekirse, bu Twi'nin en uzun ara verdiği gibi görünüyor. Başka bir nedeni yok, her zaman reklam almayan bir blog yazarı olarak, her yazıyı yazmak, aslında bir ifade isteğinden kaynaklanır, ancak son birkaç ayın piyasası, bu tür bir isteği ortaya çıkarmak çok zor. İkincil piyasanın çöküşü elbette önemli bir etken olsa da, birincil piyasanın insanlara verdiği hissiyat, belki de ifade isteğinin temel nedenidir.
Son zamanlarda bazı fenomenler gözlemledim ve bazı düşüncelerim var, muhtemelen oldukça uzun olacak, bu yüzden üç veya dört bölüme ayırmayı düşünüyorum, ana başlıklar sırasıyla 'Doğu-Batı VC birinci derece bakış açısından pazar', 'RWA'nın yeni belirtileri', 'ETH ve Solana üzerinde değerli olduğunu düşündüğüm bazı şeyler' olacak.
Bugün ilk konuyu anlatacağım.
Son birkaç hafta boyunca, Asya'daki birkaç meslektaşla konuştum ve herkesin benzer bir "duraklama" veya "korumacı" yatırım modeline girdiğini fark ettim.
Son atışımızı bir ay önce yaptık, diğer meslektaşlarımız da benzer durumda, birkaç ay hatta daha uzun süre atış yapmayan durumlar bolca mevcut
Piyasa hissiyatı için, "sıkıcı" kelimesi belki de en uygun sıfat veya geçici "uzlaşma" olarak ifade edilebilir.
Bu sıkıcı his, ikinci seviyeyle tam olarak ilgili değil. Luna'nın çöküşünden sonra hatırlıyorum, ikinci seviye piyasası durgun olabilirken, birinci seviyede genişleme projeleriyle konuşulan, ZK hakkında konuşulan ya da yenilikçi Defi, Gamfi ve AI hakkında konuşulan hala heyecanlıydı. Ancak, bu heyecan hissi 2025'ten sonra yavaş yavaş kayboldu. İkinci seviye piyasaların herhangi bir hikayeye sadece birkaç gün ilgi göstermesi, doğal olarak birinci seviyeye duygusal bir etki yaratır, ancak daha endişe verici olan bir soru şudur - 'düşük asma meyvesi' dönemine girdik mi, buradan uzun bir düzeltme, arayış, dönüşüm ve uygun derecede şiddetli ağrılarla dolu bir boşluk dönemine mi girdik? Bu konu hakkında daha fazlasını sonunda açıklığa kavuşturacağım, çünkü Batı'daki VC'lerin mevcut durumu, Doğu'dakinden biraz farklı.
Nedeni, geçen yıl Pre-seed turuna yatırım yaptığımız bir Defi projesi, son zamanlarda Seed turunda fon topluyor. Başlangıçta, şu anki birinci ve ikinci seviye piyasa düşünerek, fon toplamak yeterince tatmin edici olacaktı. Ancak sonuç olarak, birkaç milyon dolar fazla toplandı ve birkaç Avrupalı ve Amerikalı risk sermayesi şirketi para yatırmak için birbirleriyle yarıştı. Bu sonuç beni şaşırttı, proje kendisi elbette iyi, ancak S seviyesine ulaşmamış. Neden Asya'da sessiz kalırken, Avrupalı ve Amerikalılar sürekli olarak atış yapıyor, bu değerleme Pull the Trigger neden cesaret ediyorlar?
İçeride biraz tartıştık ve sorumsuzca bazı tahminler yaptık, mesela
Avrupa ve Amerika'da VC'nin kuruluş zamanı Asya'dakinden biraz farklı olduğundan, çıkış dönemleri farklı olabilir, bu da farklı yatırım kararlarına yol açar
Asya'daki VC'lerin bir kısmı 'küçük kasaba yatırımcısı' özelliğine sahiptir, getiri açısından ya sektörde kazanmayı düşünürler ya da en azından BTC'yi geçmeyi hedeflerler (şu anda piyasa koşullarında bunu başarabilen çok az firma olduğuna inanıyorum - - ), Avrupa ve Amerika'daki rakiplerinin idealizm ve uzun vadeli düşünce konusunda daha belirgin bir tutumu vardır ya da şöyle söyleyeyim, sadece LP'ye bu değerleme altında neden bu projeye yatırım yaptığımı mantıklı bir şekilde açıklayabilirlerse, getiri oranına olan bağlılık ikincil öneme sahip olur.
Saf Deploy Fund talebi, bu dönemi tamamladıktan sonra hemen bir sonraki dönemi başlatmak için fon toplamak, yönetim ücretleri ana odak noktasıdır
Belirli nedenler net değil, şu anda sadece tahmin edebilirim, bu yüzden gelecek haftalarda bir grup Avrupa ve Amerika VC ortağı ve araştırmacısıyla buluşmam var, piyasa hakkında fikir alışverişi yapmanın yanı sıra, yukarıdaki soruyu doğrudan yüz yüze sormak istiyorum, bilgileri topladıktan sonra Twi'de güncelleme yapacağım
Sonra geri dönüp asılı meyve hakkında konuşmak istiyorum, bu da kripto para biriminin geleceğini nerede gördüğümüzü tartışmak için bir fırsat olarak kullanmak istiyorum.
Öncelikle, ben şahsen ve ABCDE, Kripto'nun uzun vadeli olarak BAI inancı hiç sarsılmadı, hatta bunu bir tür "inanç" olarak bile adlandırabiliriz, aksi takdirde bu mesleği tam zamanlı olarak yapmazdık. Ancak orta vadede, kesinlikle bir çeşit kavşakta olduğumuzu söyleyebilirim, belki de 2019 Defi Yazı'na benzer bir kavşak, bu yüzden bunu sizinle paylaşmak istedim.
Son zamanlarda AlliaceDAO'nun Podcast'lerini dinliyordum, orada söylenen üç görüş benim de birçok noktada düşünmemi sağladı
1 Qiao, şu anda hissettiklerinin 19 yıldaki gibi olduğunu söyledi, bir sonraki adımda Crypto'nun ne yapacağını bilmiyor, ta ki 2020'de Defi Yaz'ının ortaya çıkışına kadar, o zaman yönünü buldu.
2, onlara göre Crypto'nun bu kadar yıl boyunca sadece bir PMF bulduğu şey, yatırımdır, daha spesifik olarak söylemek gerekirse ticaret (Dex, Cex, Perp), borç verme, sabit coin, Mint (varlık ihraç etme, örneğin Pumpfun)
3, onlara AI x Crypto başlangıç şirketi için birçok öneride bulundu, projede Crypto unsuru çok zorlama olursa, o zaman Crypto'yı direkt olarak çıkarmanın daha iyi olacağını söyledi, sonuçta projelerin %30'u gerçekten Cryptoyu çıkardı ve sadece Web2 projelerine dönüştü.
2019'dan 1 - 2019'a kadar, sadece kripto para birimi alıp satıyordum, o zaman VC'lerin şu anki 'sıkıcı' hissiyatı olup olmadığından emin değilim, ama en azından IEO'nun popüler olduğu, EOS'un yön aradığı, Starkware'in ZK kavramını ortaya koyduğu bir zamandı, 20 yıl Defi Yazı'nda birçok proje, 18-19 yıllarında kuruldu ve başlatıldı, bu da birincil piyasanın hissiyatının şu ankinden daha iyi olması gerektiği anlamına gelir, yani o zaman herkesin 'büyük olan geliyor' şeyine inanma derecesi şu ankinden daha yüksek olmalıydı?
2 - 1'e bir yanıt olarak, aynı zamanda orta vadeli en büyük endişem, yani - meyvelerin büyük ölçüde toplandığı ve 19'dan farklı bir kavşağa geldiğimiz noktasına mı ulaştık.
Eğer Crypto'nun sahadaki en büyük PMF'si finansal ise, o zaman Defi Yazı+ sonraki birkaç yıl sürekli olarak iterasyonlarla mikro yeniliklere doğru ilerlemiş ve temelde bir sınır noktasına gelmiştir.
Utility'nin karşısında, kriptonun ustalıkla yaptığı - yani anlatım yönü, Meme şüphesiz en iyi temsilcisidir, Pump FUN 2024 yılında bu yönde bir sınırı zorladı
Son birkaç yılda, Hizmet ve Anlatı ne yapacaklarını bilmediğinde, en azından çevremizde Altyapı olabilir. ETH'den EOS'a ve Solana'ya, ardından Aptos, Sui'ye... Solana bu yıl Firedancer'ı aldığında, Monad ve MegaETH'in ana ağa geçme olasılığı yüksek, blok zinciri Altyapısı genişletme konusunda sınırı zaten aştık mı?
3 - Bir kavşak hakkında, üç yol da sınırı aştıysa, sadece son yol mu kalmış olur, yani "blok zincirinin modüler yapısı", yani yukarıdaki 3. görüşle ilgili, YC Podcast'inde benzer bir İçgörü duydum.
Burada bahsedilen modülerlik, Celestia gibi modülerlik değil, blok zinciri teknolojisini bütün olarak bir modül olarak soyutlayarak, bir Start-Up'a bir işlev olarak eklenmesi ve yapay zeka gibi kullanılmasıdır.
Şu anda gördüğümüz çoğu kripto projesi tamamen kripto üzerine kurulmuş veya kripto için kripto olarak, gerçek dünyadaki bir sorunu çözmek için değil. Güzel söylemek gerekirse, bu kripto doğal olarak adlandırılır, kötü bir şekilde ifade etmek gerekirse, aslında dışarı çıkmamış, kendi çemberinde coşuyor.
Web2 AI yatırım çevresinin de benzer sorunları olacağı tahmin ediliyor, pek çok proje sadece 'AI için AI' gibi görünüyor, gerçek bir sorunu çözmek yerine.
Gelecekte birincil piyasada bir tür Web2 ve Web3'ün birleşimi veya buluşması olacak mı? Bir proje, mutlaka gerçek dünya sorunlarından birini çözmek için var olmalıdır. Sorunu çözerken, Crypto unsurlarını eklemek gerekebilir, AI kullanmak gerekebilir, ancak asıl amaç ve amacı Crypto ve AI ile tamamen ilgisizdir. Örneğin, Meituan Waimai, 5G, platform yazılımı, büyük veri, AI görev ataması kullansa da aslında bir yemek yeme sorununu çözmek için ortaya çıkmış bir projedir.
Eğer Crypto'nun bir sonraki büyük aşaması bu şekildeyse, herkes sıkılmaz mı? Crypto VC'ler, borsalar, stüdyolar ve diğer bir dizi Crypto Yerli endüstri zincirine dayalı mevcut şekli devam edebilecek mi?