ไม่ควรนำบิทคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และเงินดิจิทัลของธนาคารกลางมาเปรียบเทียบกัน

ผู้เขียน: หวัง หยงลี่

ในช่วงเวลาปัจจุบันของเงินตราเครดิต หากไม่มีการปล่อยสินเชื่อเงินตรา ก็ไม่มีทางที่จะมีเงินตราเครดิตที่แท้จริงได้ การจินตนาการที่จะกลับไปสู่ระบบฐานโลหะ หรือการหาทางยึดเหนี่ยวเงินตราใหม่ เป็นการมองข้ามหรือเข้าใจผิดเกี่ยวกับธรรมชาติและตรรกะการพัฒนาของเงินตรา เป็นการถอยหลังแทนที่จะก้าวหน้า ซึ่งไม่มีทางที่จะประสบความสำเร็จได้!

!

เมื่อเร็ว ๆ นี้ผู้เชี่ยวชาญและนักวิชาการบางคนได้กล่าวถึง cryptocurrencies แบบกระจายอํานาจอย่างต่อเนื่องเช่น bitcoin กับเหรียญที่มีเสถียรภาพ (เช่น USDT, USDC ฯลฯ ) ที่เชื่อมโยงกับมูลค่าคงที่ (สัดส่วนคงที่) ของสกุลเงินอธิปไตยของประเทศ (เช่น USDT, USDC ฯลฯ ) เช่นเดียวกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC เช่นหยวนดิจิทัล ฯลฯ ) เป็น "สกุลเงินดิจิทัล" หรือ "สกุลเงินดิจิทัล" โดยเชื่อว่าพวกเขาทั้งหมดพึ่งพาเทคโนโลยีการเข้ารหัสขั้นสูงและเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายบล็อกเชน ฯลฯ และสกุลเงินดิจิทัลรูปแบบใหม่หลายรูปแบบที่ทํางานทั่วโลกและมีประสิทธิภาพบนอินเทอร์เน็ต เพียงแต่ว่าแต่ละคนมีลักษณะเฉพาะของตัวเอง

แต่ในความเป็นจริงแล้ว บิตคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และเงินดิจิทัลของธนาคารกลางมีความแตกต่างที่สำคัญ การนำพวกมันมาเปรียบเทียบกันและเรียกพวกมันว่าเงินดิจิทัลหรือเงินคริปโตนั้นง่ายที่จะทำให้เกิดความเข้าใจผิดทั้งในทางทฤษฎีและการปฏิบัติ โดยเฉพาะในงานวิจัยทางวิชาการและการอภิปรายในเชิงลึก จำเป็นต้องมีการแยกแยะอย่างถูกต้อง.

สกุลเงินคืออะไร

เพื่อที่จะอธิบายความแตกต่างระหว่างบิตคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง จำเป็นต้องทำความเข้าใจให้ชัดเจนก่อนว่าสิ่งที่เรียกว่า "สกุลเงิน" คืออะไร และเข้าใจสาระสำคัญและตรรกะการพัฒนาของสกุลเงินอย่างถูกต้อง.

จากประวัติศาสตร์การพัฒนาสกุลเงินของมนุษย์ที่มีมายาวนานหลายพันปี ส่วนใหญ่แสดงถึง สี่ระยะการพัฒนาที่สำคัญ:** สกุลเงินที่เป็นวัตถุธรรมชาติ (เช่น เปลือกหอย ฯลฯ); สกุลเงินโลหะที่มีการกำหนดมาตรฐาน (ทอง, เงิน, ทองแดง ฯลฯ); ธนบัตรที่ใช้มาตรฐานโลหะ (สกุลเงินที่แทนที่เงินโลหะ), สกุลเงินที่เป็นเครดิตบริสุทธิ์ที่ไม่ได้เชื่อมโยงกับวัตถุใดๆ** โดยรวมแล้ว สกุลเงินแสดงให้เห็นถึงการพัฒนาอย่างต่อเนื่องจากการเป็นวัตถุ (แยกออกจากวัตถุที่เฉพาะเจาะจง) สู่ความเป็นนามธรรม (เป็นนามธรรมและดิจิทัล) แต่ยังคงทำหน้าที่เพื่อการแลกเปลี่ยนและการค้า ลักษณะพื้นฐานของสกุลเงินคือมาตรฐานของค่าใช้จ่าย, ฟังก์ชันหลักคือสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน, การรับประกันที่สำคัญคือความเชื่อถือหรือการปกป้องจากอำนาจสูงสุด ทำให้มันกลายเป็นโทเค็นของมูลค่าที่มีความคล่องตัวสูงที่สุดในภูมิภาคหนึ่ง (เป็นใบรับรองการเรียกร้องมูลค่าที่สามารถแลกเปลี่ยนได้) ในที่นี้ เพื่อให้สกุลเงินกลายเป็นโทเค็นของมูลค่าที่มีความคล่องตัวสูงที่สุด จะต้องได้รับการคุ้มครองจากความเชื่อถือหรืออำนาจสูงสุดในพื้นที่ที่มีการหมุนเวียน (อำนาจทางศาสนา, อำนาจของกษัตริย์ หรืออำนาจของรัฐ) นี่คือการรับประกันที่สำคัญที่มีมาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้น ไม่ใช่สิ่งที่จำเป็นเฉพาะในระยะของสกุลเงินเครดิต.

จำเป็นต้องชี้ให้เห็นว่า: เปลือก, เหรียญ, ธนบัตร (เงินสด) เป็นเพียงพาหะหรือรูปแบบการแสดงของเงิน ไม่ใช่เงินเอง พาหะหรือรูปแบบการแสดงของเงินสามารถปรับปรุงได้อย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ลดต้นทุนในการดำเนินงาน ควบคุมความเสี่ยงอย่างเข้มงวด และสนับสนุนการแลกเปลี่ยนและการพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมได้ดียิ่งขึ้น แต่คุณสมบัติที่เป็นสาระสำคัญและฟังก์ชันหลักของเงินในฐานะมาตรฐานของค่าและสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ในฐานะที่เป็นการวัดมูลค่าเพื่อสนับสนุนธุรกรรมการแลกเปลี่ยนข้อกําหนดพื้นฐานที่สุดของสกุลเงินคือการรักษาเสถียรภาพพื้นฐานของมูลค่าของสกุลเงิน สิ่งนี้ต้องการให้จํานวนเงินทั้งหมดควรเปลี่ยนแปลงพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้และรักษาความสอดคล้องระหว่างจํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวม จากมุมมองนี้ด้วยวัตถุทางกายภาพที่เฉพาะเจาะจงอย่างใดอย่างหนึ่งหรือหลายอย่าง (เช่นเปลือกหอยบรอนซ์ทองคํา ฯลฯ ) เป็นสกุลเงินมีการสํารองตามธรรมชาติที่ จํากัด ของวัตถุทางกายภาพนี้ (เช่น) ซึ่งสามารถใช้เป็นปริมาณเงินและปริมาณการใช้งานมี จํากัด มากขึ้นและเป็นการยากที่จะติดตามการเติบโตอย่างไม่มีที่สิ้นสุดของมูลค่าของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้และอุปทานอย่างเต็มที่ซึ่งจะ จํากัด การทําธุรกรรมแลกเปลี่ยนและการพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมอย่างจริงจังเนื่องจากการขาดแคลนเงินที่เพิ่มขึ้นซึ่งแสดงให้เห็นถึง "คําสาปการขาดแคลนสกุลเงินทางกายภาพ" โดยทั่วไป ด้วยเหตุนี้วัตถุทางกายภาพ (เช่นทองคํา ฯลฯ ) ที่ทําหน้าที่เป็นเงินหรือมาตรฐานทางการเงิน (จุดยึดของความมุ่งมั่นของประชาชน) จะต้องถอนตัวออกจากเวทีการเงินและกลับสู่บทบาทเดิมในฐานะความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้ ในทางกลับกันเงินจะต้องถูกแยกออกจากวัตถุทางกายภาพที่เป็นรูปธรรมอย่างสมบูรณ์และกลายเป็นมาตราส่วนมูลค่าและโทเค็นมูลค่าของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้และรักษาอุปทานที่เพียงพอบนพื้นฐานของการติดต่อโดยรวมระหว่างจํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้ เป็นผลให้สกุลเงินจะพัฒนาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ในทิศทางของการจับต้องไม่ได้การแปลงเป็นดิจิทัลและบัญชี (สิ่งที่เรียกว่าสกุลเงินดิจิทัลคือการเข้ารหัสบัญชีสกุลเงินหรือที่อยู่กระเป๋าเงิน) ดังนั้นจึงเป็นที่แน่นอนว่าในที่สุดเงินสดจะถอนตัวออกจากขั้นตอนสกุลเงินเช่นเปลือกหอยและเหรียญและมันผิดที่จะเทียบเงินกับเงินสด! **

จากที่กล่าวมา สกุลเงิน "เงินเครดิต" ที่พัฒนาขึ้นโดยไม่ขึ้นอยู่กับวัตถุเฉพาะเจาะจง เพื่อตอบสนองต่อความต้องการที่สอดคล้องกับปริมาณเงินรวมและมูลค่ารวม เป็นข้อกำหนดที่เป็นวัตถุประสงค์และผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของการพัฒนาสกุลเงิน เพื่อรักษาความสอดคล้องกันระหว่างปริมาณเงินรวมและมูลค่ารวม จำเป็นต้องเสริมสร้างการตรวจสอบค่าเงินและการควบคุมปริมาณเงินรวม ยิ่งต้องการการคุ้มครองที่มีเครดิตหรืออำนาจสูงสุด (ต้องการการคุ้มครองทั้งเงินและความมั่งคั่ง).

ในโลกปัจจุบัน สินเชื่อหรืออำนาจสูงสุดสามารถมาจากอำนาจอธิปไตยของประเทศ (หรือสหภาพประเทศ) เท่านั้น นั่นคือ ปริมาณเงินทั้งหมดของประเทศต้องสอดคล้องกับมูลค่าของทรัพย์สินที่สามารถซื้อขายได้ซึ่งอยู่ภายใต้ขอบเขตอธิปไตยของประเทศนั้นซึ่งกฎหมายสามารถปกป้องได้ ดังนั้น เงินที่มีเครดิตจึงถูกเรียกอีกอย่างว่า "สกุลเงินอธิปไตย" หรือ "สกุลเงินถูกกฎหมาย".

“เครดิต” ของเงินเครดิตนั้นสนับสนุนโดยความมั่งคั่งรวมของประเทศ ซึ่งเป็นเครดิตของรัฐ ไม่ใช่เครดิตของหน่วยงานที่ปล่อยเงิน (เช่น ธนาคารกลาง) เอง การบอกว่า “เงินคือเครดิตและหนี้สินของธนาคารกลาง” จึงไม่ถูกต้องในปัจจุบัน ซึ่งถือเป็นจริงในช่วงที่ใช้เงินกระดาษที่อยู่ในระบบมาตรฐานโลหะเท่านั้น (ดังนั้น ความเป็นอิสระของธนาคารกลางจึงถูกลดทอนลงอย่างมาก นโยบายการเงินและนโยบายการคลังจึงกลายเป็นเครื่องมือในการควบคุมมหภาคของรัฐ ซึ่งต้องอยู่ภายใต้ผลประโยชน์พื้นฐานของประเทศ) “เครดิต” ของเงินเครดิตก็ไม่ใช่เครดิตของรัฐบาลเอง (รัฐบาลไม่เท่ากับรัฐ) ไม่ใช่ที่สนับสนุนโดยภาษีของรัฐ (ภาษีของรัฐสูงสุดสามารถสนับสนุนหนี้สินของรัฐบาลได้เท่านั้น)

ในกรณีของความเป็นอิสระอธิปไตยของชาติมันเป็นไปไม่ได้ที่จะส่งเสริม denationalization (อารยธรรม) หรือ super-sovereignization ของสกุลเงิน (โครงสร้างที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินอธิปไตยหลายสกุลเงินและทุนสํารองเพื่อสร้างสกุลเงินโลกที่มีอํานาจอธิปไตยสูงสุดและอยู่ร่วมกับสกุลเงินที่ตรึงไว้) เงินยูโรไม่ใช่สกุลเงินอธิปไตยแต่เป็น "สกุลเงินอธิปไตยระดับภูมิภาค" หลังจากการเปิดตัวอย่างเป็นทางการของยูโรสกุลเงินอธิปไตยแห่งชาติดั้งเดิมของประเทศสมาชิกถอนตัวอย่างสมบูรณ์และไม่อยู่ร่วมกันอีกต่อไป แม้ว่าการกํากับดูแลแบบบูรณาการทั่วโลกจะประสบความสําเร็จในอนาคตและมีการจัดตั้งสกุลเงินทั่วโลกที่เป็นหนึ่งเดียว แต่ก็สามารถเป็นสกุลเงินอธิปไตยของโลกเท่านั้นไม่ใช่สกุลเงินโลกที่มีอํานาจอธิปไตยสูงสุด

หลังจากที่หลุดพ้นจากข้อจำกัดของสินทรัพย์ที่จับต้องได้อย่างสิ้นเชิง วิธีการปล่อย การจัดการ และการดำเนินงานของสกุลเงินที่มีเครดิตได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ:

ประการแรกเครดิตได้กลายเป็นช่องทางพื้นฐานและวิธีการส่งเงิน หลักการคือเมื่อหน่วยงานทางสังคมต้องการเงินจะเสนอจํานวนเงินและระยะเวลาของเงินที่ต้องการยืมไปยังหน่วยงานจัดส่งสกุลเงินด้วยการสนับสนุนมูลค่าที่แท้จริงของความมั่งคั่งที่เป็นเจ้าของอยู่แล้วหรือจะมีภายในระยะเวลาที่กําหนดและรับประกันการชําระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยตามข้อตกลงและหน่วยงานจัดส่งสกุลเงินสามารถปล่อยสกุลเงินให้กับผู้กู้ได้หลังจากตรวจสอบและตกลงและลงนามในสัญญาเงินกู้กับผู้กู้ ** วิธีการเครดิต ** รวมถึงการออกเงินกู้เงินเบิกเกินบัญชีส่วนลดตั๋วเงินการซื้อพันธบัตร ฯลฯ ** ไม่ใช่ของขวัญฟรีของสกุลเงินผู้กู้จะต้องชําระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยตามข้อตกลงจึงยับยั้งการขยายตัวของสกุลเงินโดยพลการ ** ดังนั้นตราบใดที่เรื่องทางสังคมมีความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้จริงเงินที่ต้องการสามารถจัดหาได้ภายในมูลค่าที่แท้จริงของความมั่งคั่งเพื่อทําลายคําสาปของการขาดแคลนเงินทางกายภาพเพื่อให้จํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้สามารถรับรู้ได้ทั้งหมดเพื่อให้เงินกลายเป็นเครดิตจริง อาจกล่าวได้ว่าไม่มีเงินเครดิตจริงหากไม่มีเครดิตทางการเงิน

ประการที่สองการสูญเสียเงินต้นและดอกเบี้ยที่ไม่สามารถกู้คืนจากเครดิตจะต้องระบุและทําในเวลาที่เหมาะสม เครดิตจะถูกวางตามมูลค่าที่รับรู้ได้ในอนาคตของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้และหากเงินต้นและดอกเบี้ยของเครดิตสามารถกู้คืนได้ตามที่ตกลงกันไว้ก็หมายความว่าสกุลเงินที่ลงทุนไม่เกินมูลค่าของความมั่งคั่ง อย่างไรก็ตามมูลค่าที่แท้จริงของความมั่งคั่งจะได้รับผลกระทบอย่างลึกซึ้งจากอุปสงค์และอุปทานและเห็นได้ชัดว่าเป็นวัฏจักรและไม่เปลี่ยนรูป หากไม่สามารถกู้คืนเงินต้นและดอกเบี้ยของเครดิตเพื่อสร้างการสูญเสียที่แท้จริงได้หมายความว่าสกุลเงินที่ลงทุนในงวดก่อนหน้าเกินมูลค่าความมั่งคั่งที่รับรู้ได้และมีการออกสกุลเงินจริง ** ซึ่งจําเป็นต้องชดเชยด้วยการตั้งสํารองสําหรับการสูญเสียและลดผลกําไรของสถาบัน

ประการที่สามบัญชีเงินฝากและการชําระเงินด้วยการโอนเงินกําลังเข้ามาแทนที่การชําระเงินสดและเงินสดเป็นรูปแบบหลักของเงินและการชําระเงิน สกุลเงินที่ออกเครดิตสามารถโอนเข้าบัญชีเงินฝากของผู้กู้ได้โดยตรงโดยไม่จําเป็นต้องให้เงินสด หลังจากตรวจสอบความถูกต้องของบัญชีเงินฝากแล้วจํานวนเงินที่ต้องชําระสามารถหักออกจากบัญชีได้โดยตรงตามคําแนะนําของเจ้าของบัญชีและโอนไปยังบัญชีเงินฝากของผู้รับผลประโยชน์ ด้วยวิธีนี้ขนาดและค่าใช้จ่ายในการพิมพ์เงินสดการจัดส่งการรับและการชําระเงินและการจัดเก็บลดลงอย่างมากและการรับและการชําระเงินของสกุลเงินได้รับการบันทึกไว้อย่างดีและการกํากับดูแลความถูกต้องตามกฎหมายของการรับและการชําระเงินสกุลเงินได้รับการเสริมสร้างอย่างมีประสิทธิภาพ เป็นผลให้ ** เงินฝาก (บัญชี) ได้กลายเป็นรูปแบบใหม่ของการแสดงออกทางการเงินและจํานวนเงินทั้งหมดจะแสดงเป็น "เงินสดหมุนเวียน + เงินฝากของวิชาทางสังคมในธนาคาร" ตอนนี้การจัดส่งเงินสดไม่ใช่ช่องทางหลักสําหรับการจัดส่งสกุลเงินอีกต่อไปและเงินฝากจะต้องแลกเปลี่ยนเป็นเงินสดเมื่อผู้ฝากเงินต้องการเงินสดเท่านั้น การชําระเงินโอนเงินฝากยังได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องด้วยความก้าวหน้าของเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องตั้งแต่บัตรกํานัลกระดาษและการดําเนินการด้วยตนเองไปจนถึงการประมวลผลบัตรกํานัลอิเล็กทรอนิกส์ออนไลน์จากนั้นไปจนถึงการประมวลผลอัจฉริยะของเครือข่ายสกุลเงินดิจิทัล

ประการที่สี่ระบบการจัดการการเงินมีการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้ง ตัวอย่างเช่นเพื่อป้องกันไม่ให้สังคมทั้งหมดมีเพียงธนาคารเดียวและการส่งมอบสินเชื่อทั้งหมดไม่มีข้อ จํากัด ด้านสภาพคล่องของการชําระเงินระหว่างธนาคารมันเป็นเรื่องง่ายที่จะผลิตสกุลเงินที่ออกมากเกินไปและคุกคามความปลอดภัยของระบบการเงินทั้งหมดมีความจําเป็นต้องแบ่งสถาบันการจัดส่งสกุลเงินออกเป็นธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์และสถาบันการจัดส่งสินเชื่ออื่น ๆ เพื่อจัดการแยกต่างหากธนาคารกลางไม่ได้จัดการการจัดส่งเครดิตและบริการทางการเงินอื่น ๆ สําหรับองค์กรครัวเรือนรัฐบาลและหน่วยงานทางสังคมอื่น ๆ แต่มีหน้าที่หลักในการจัดการเงินสดและการควบคุมรวมทางการเงิน (ตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงสกุลเงินและดําเนินการปรับนโยบายการเงินที่จําเป็น ทําหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายในการควบคุมสภาพคล่องของตลาดและรักษาเสถียรภาพของระบบการเงินและการเงิน) ธนาคารพาณิชย์และสถาบันจัดส่งสินเชื่ออื่น ๆ จัดการธุรกิจทางการเงินสําหรับหน่วยงานทางสังคม แต่หากการจัดหาสินเชื่อที่มากเกินไปทําให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องที่รุนแรงหรือแม้กระทั่งการล้มละลายก็จําเป็นต้องดําเนินการปรับโครงสร้างการล้มละลายหรือถูกยึดครองโดยธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์ต้องมีข้อจํากัดด้านการแข่งขันและสภาพคล่องหลายประการสําหรับการชําระเงินระหว่างธนาคาร ไม่ใช่แค่ธนาคารเดียว

ในกรณีที่การให้สินเชื่อถูกปล่อยโดยธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินให้สินเชื่ออื่น ๆ ธนาคารกลางไม่เป็น主体ในการปล่อยเงินอีกต่อไป สถาบันการเงินให้สินเชื่อเช่นธนาคารพาณิชย์จึงเป็น主体ที่แท้จริงในการปล่อยเงิน ธนาคารกลางจึงเปลี่ยนมาเป็น主体ในการปล่อยเงินพื้นฐานและการควบคุมปริมาณเงินโดยรวม。

สกุลเงินเครดิตได้ทำลายพันธนาการของ "คำสาปการขาดแคลน" อย่างสิ้นเชิง แต่ในทางปฏิบัติกลับเกิดปัญหาการสร้างเงินมากเกินไปและเงินเฟ้อ รวมถึงวิกฤตการเงินที่รุนแรงมากขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ปัญหาของสกุลเงินเครดิตเอง แต่เป็นผลจากการที่ผู้คนมีความเข้าใจเกี่ยวกับสกุลเงินเครดิตที่ไม่เพียงพอ (โดยพื้นฐานแล้วยังคงอยู่ในระยะของธนบัตรที่มีฐานจากโลหะ) และการจัดการที่เกิดความผิดพลาดอย่างรุนแรง การพิจารณากลับไปสู่ฐานโลหะ หรือการหาจุดอ้างอิงใหม่สำหรับเงินตรา ถือเป็นการมองข้ามหรือเข้าใจผิดเกี่ยวกับสาระสำคัญและตรรกะการพัฒนาของเงินตรา เป็นการถอยหลังไม่ใช่การก้าวหน้า และเป็นไปไม่ได้ที่จะประสบความสำเร็จ**!**

ในขณะเดียวกัน ในฐานะที่เป็นสกุลเงินที่มีเครดิต ทฤษฎีแล้วตราบใดที่สามารถรักษาปริมาณเงินที่ดีและค่าความมั่งคั่งทั้งหมดให้สอดคล้องกัน ก็สามารถรักษาความมั่นคงพื้นฐานของค่าเงินและเครดิตที่ดีของเงินตราได้ โดยที่ในความเป็นจริงไม่จำเป็นต้องมีทรัพยากรสำรองใด ๆ (รวมถึงทองคำ, บิตคอยน์ ฯลฯ) เพื่อเป็นการสนับสนุน แม้แต่สหรัฐอเมริกา แม้จะมีทองคำสำรองมากกว่า 8100 ตัน แต่ตั้งแต่ที่สหรัฐอเมริกาเลิกใช้นโยบายทองคำในปี 1971 ก็ไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก ขณะที่ปริมาณเงินดอลลาร์กลับมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังปี 2001 ที่เติบโตอย่างรวดเร็วจนถึงปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า 90 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งในความเป็นจริงได้หลุดพ้นจากการสนับสนุนของทองคำสำรองไปแล้ว

บิตคอยน์สามารถเป็นได้เพียงสินทรัพย์ไม่ใช่สกุลเงินที่แท้จริง

ในทางเทคนิคแล้ว Bitcoin ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเช่นการเข้ารหัสขั้นสูงและบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย แต่ในระดับการเงินมันเลียนแบบหลักการทองคําอย่างมาก (ทองคําเป็นสกุลเงินหรือมาตรฐานสกุลเงินที่กว้างที่สุดในโลกยาวที่สุดและมีอิทธิพลมากที่สุด): ปริมาณสํารองตามธรรมชาติของทองคํามี จํากัด (แต่ทุนสํารองที่แท้จริงยังไม่แน่นอน) และยิ่งคุณมองไปที่มันมากเท่าไหร่ก็ยิ่งยากที่จะขุดและหากคุณไม่คํานึงถึงปัจจัยต่างๆเช่นความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีดูเหมือนว่าการผลิตใหม่จะลดลงในอนาคตจนกว่าจะหมดลง Bitcoin จึงสร้างบล็อกข้อมูลทุก ๆ 10 นาทีหรือมากกว่านั้นโดยมี 50 bitcoins ต่อบล็อกที่จัดสรรโดยระบบในช่วงสี่ปีแรก (เป็นเจ้าของโดยบุคคลที่ได้รับค่ามาตรฐานที่ไม่ซ้ํากันของแต่ละบล็อกผ่านการคํานวณ) ลดลงครึ่งหนึ่งเป็น 25 บล็อกในช่วงสี่ปีที่สองและอื่น ๆ โดยมีทั้งหมด 21 ล้านภายในปี 2140 เป็นผลให้จํานวนเงินทั้งหมดและการเพิ่ม bitcoin ใหม่แบบค่อยเป็นค่อยไปถูกล็อคโดยระบบอย่างสมบูรณ์และไม่อนุญาตให้มีการปรับเทียมและการควบคุมนั้นเข้มงวดกว่าทองคําและหากใช้เป็นสกุลเงินจะไม่สามารถตอบสนองความต้องการของการเติบโตอย่างไม่ จํากัด ในมูลค่าของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้ ในกรณีที่ทองคําถอนตัวออกจากขั้นตอนสกุลเงินอย่างสมบูรณ์ Bitcoin ซึ่งเลียนแบบทองคําอย่างมากไม่น่าจะกลายเป็นสกุลเงินจริง ราคาของ Bitcoin ยังต้องแสดงเป็นสกุลเงินอธิปไตยและเป็นการยากที่จะใช้ Bitcoin เป็นสกุลเงินและล้างสกุลเงินสําหรับธุรกรรมการแลกเปลี่ยน เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน พ.ศ. 2564 เอลซัลวาดอร์ได้ออกกฎหมายให้บิตคอยน์มีสถานะเป็นผู้ประมูลตามกฎหมายภายในพรมแดนของตน แต่ผลการดําเนินการที่แท้จริงยังห่างไกลจากที่น่าพอใจ แต่นํามาซึ่งปัญหาใหม่ ๆ มากมาย ซึ่งถูกคัดค้านโดยผู้คนจํานวนมากขึ้นเรื่อยๆ และภายในวันที่ 30 มกราคม พ.ศ. 2568 กฎหมายจะต้องได้รับการแก้ไขเพื่อไม่ให้ใช้บิตคอยน์เป็นเงินซื้อตามกฎหมายอีกต่อไป

Bitcoin ไม่ใช่สกุลเงินไม่ได้หมายความว่ามันไม่มีมูลค่าเช่นเดียวกับทองคําหลังจากถอนตัวออกจากเวทีสกุลเงินมันยังคงมีอยู่ในฐานะโลหะมีค่าและมีจุดไปข้างหน้าฟิวเจอร์สและการซื้อขายอนุพันธ์ที่หลากหลายราคาที่สัมพันธ์กับการประมูลตามกฎหมายได้รักษาแนวโน้มการแข็งค่ามาเป็นเวลานานกลายเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สําคัญ ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่หรือสินทรัพย์ crypto ที่สร้างขึ้นโดยการประยุกต์ใช้บล็อกเชนและเทคโนโลยีอื่น ๆ ตราบใดที่สามารถใช้ในสถานการณ์การใช้งานและเชื่อถือได้อย่างกว้างขวางมันยังสามารถมีจุดไปข้างหน้าฟิวเจอร์สและธุรกรรมอนุพันธ์ที่หลากหลายและสามารถข้ามพรมแดนออนไลน์การซื้อขายต่อเนื่องตลอด 24 ชั่วโมงและราคาที่สัมพันธ์กับสกุลเงินเฟียตอาจมีพื้นที่เพิ่มขึ้นมากกว่าทองคํา อย่างไรก็ตาม Bitcoin เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลแบบโซ่บริสุทธิ์ Bitcoin blockchain เป็นระบบเครือข่ายแบบปิดสูง (เฉพาะเหรียญ "การขุด" และการถ่ายโอนแบบ peer-to-peer ภายในห่วงโซ่และฟังก์ชั่นการตรวจสอบและการบันทึกแบบกระจายซึ่งแยกออกจากโลกแห่งความเป็นจริงอย่างมากเป็นการยากที่จะแก้ไขจุดเจ็บปวดของโลกแห่งความเป็นจริง) ความปลอดภัยค่อนข้างรับประกัน แต่ประสิทธิภาพการดําเนินงานโดยรวมต่ํามากต้นทุนการดําเนินงานสูงขึ้นเรื่อย ๆ และส่วนใหญ่จะใช้ในพื้นที่สีเทาของการหลบเลี่ยงการกํากับดูแลหากไม่ได้รับการสนับสนุนจากอธิปไตยของชาติหรือแม้แต่การกํากับดูแลอย่างเคร่งครัด พื้นที่สําหรับการใช้งานมี จํากัด มาก หากมีความไว้วางใจไม่เพียงพอและการลงทุนที่ตามมาราคาจะลดลงอย่างรวดเร็วหรือไร้ค่า ในแง่ของความเสี่ยงในการลงทุน Bitcoin เหนือกว่าทองคําและไม่ใช่ "ทองคํากระดาษ" เลย เนื่องจากความผันผวนสูงและความไม่แน่นอนในระยะยาวของราคา Bitcoin จึงเป็นอันตรายมากที่จะใช้ Bitcoin เป็นทุนสํารองสกุลเงิน! **

บิตคอยน์ในฐานะที่เป็นระบบเครือข่ายที่ปิดกั้นอย่างสูง (ข้ามชาติ) สามารถทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มกลางสำหรับการโอนเงินข้ามพรมแดนของสกุลเงินอธิปไตยของแต่ละประเทศ (แทนที่ SWIFT) ได้หรือไม่? นี่คือคำถามที่ต้องมีการอภิปรายอย่างละเอียด.

ระบบเครือข่ายบล็อกเชน Bitcoin นับตั้งแต่เปิดดําเนินการอย่างเป็นทางการในต้นปี 2009 มีประวัติยาวนานกว่า 15 ปีและยังคงรักษาการดําเนินงานที่ปลอดภัยและเมื่อเทียบกับระบบปฏิบัติการสกุลเงินอธิปไตยแห่งชาติมันมีข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ของการทํางานข้ามพรมแดนออนไลน์และตลอด 24 ชั่วโมง แต่ปัญหาคือสิ่งนี้ต้องการให้ระบบปฏิบัติการสกุลเงินอธิปไตยของแต่ละประเทศเชื่อมต่อกับระบบ Bitcoin และเพื่อแก้ปัญหาการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน bitcoin และ sovereign ระหว่าง remitter และ remitter (ซึ่งปัจจุบันจําเป็นต้องเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มการซื้อขายอิสระและยังมี stablecoin ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินอธิปไตยเป็นตัวกลางตรงกลาง) และการควบคุมความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน จําเป็นต้องเพิ่มเนื้อหาและรูปแบบข้อความที่เป็นมาตรฐานทั่วโลกที่คล้ายกับ SWIFT ในคําอธิบายการโอนเงิน Bitcoin เพื่อตอบสนองความต้องการของการจับคู่การหักบัญชีสกุลเงินอธิปไตยกับธุรกรรมอ้างอิง ความเร็วของการถ่ายโอน Bitcoin จําเป็นต้องได้รับการปรับปรุงอย่างมาก (ความเร็วปัจจุบันของการทําธุรกรรมเพียงโหลต่อวินาทีนั้นไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการ) จากประเด็นเหล่านี้ยังมีอุปสรรคทั้งภายในและภายนอกที่ยากต่อการแก้ไขเพื่อให้ Bitcoin กลายเป็นแพลตฟอร์มกลางสําหรับการโอนเงินข้ามพรมแดนของสกุลเงินอธิปไตยของประเทศต่างๆ

แม้ว่าเครือข่ายบิตคอยน์จะสามารถกลายเป็นแพลตฟอร์มกลางสำหรับการโอนเงินข้ามแดนในฐานะสกุลเงินอธิปไตย แต่ก็ยังเป็นเพียงสื่อกลางที่คล้ายกับ SWIFT บิตคอยน์จึงไม่สามารถกลายเป็นสกุลเงินที่แท้จริงได้ ดังนั้นหากพูดอย่างเคร่งครัด บิตคอยน์และสิ่งอื่นๆ จึงสามารถเรียกว่า "สินทรัพย์ดิจิทัล" หรือ "สินทรัพย์เข้ารหัส".

สเตเบิลคอยน์ต้องเป็นโทเค็นที่ผูกติดกับสกุลเงิน

สเตเบิลคอยน์ดิจิทัล เช่น USDT, USDC เป็นต้น จริงๆ แล้วเป็นโทเค็นที่ผูกติดกับสกุลเงินที่อ้างอิง ซึ่งเกิดขึ้นในสถานการณ์ที่ยอมรับความถูกต้องตามกฎหมายของสินทรัพย์คริปโต เช่น บิตคอยน์ และอนุญาตให้มีการซื้อขายข้ามชาติออนไลน์ตลอด 24 ชั่วโมง แต่ระบบสกุลเงินที่มีอยู่ในปัจจุบันไม่สามารถตอบสนองความต้องการนี้ได้ ทำให้เกิดสื่อกลางและระบบนี้ขึ้น ดังนั้น การเกิดขึ้นของสเตเบิลคอยน์จึงมีความสมเหตุสมผล.

ในฐานะที่เป็นโทเค็นของสกุลเงินที่มีอำนาจอธิปไตย ไม่สามารถกลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีศูนย์กลาง (หลีกเลี่ยงการควบคุม) เช่นเดียวกับบิตคอยน์ จะต้องได้รับการควบคุมที่เข้มงวดจากหน่วยงานการเงินและระบบการกำกับดูแล รวมถึงต้องมีการสำรองโทเค็นที่เพียงพอและต้องจัดเก็บไว้ที่หน่วยงานที่ได้รับการรับรองจากการกำกับดูแล; จะต้องใช้ภายในกรอบที่ได้รับอนุญาตจากการกำกับดูแลเท่านั้น และไม่สามารถหมุนเวียนได้อย่างไม่จำกัด (มิฉะนั้นจะเป็นภัยคุกคามต่อสกุลเงินที่เชื่อมโยง); โทเค็นไม่สามารถให้เครดิตได้อีกต่อไป และไม่สามารถสร้างโทเค็นใหม่จากการหลุดออกจากสินทรัพย์สำรอง; การซื้อขายโทเค็น (รวมถึงการซื้อขายอนุพันธ์) จะต้องได้รับการควบคุมทางการเงินอย่างเพียงพอ.

ปัญหาที่เกิดขึ้นในขณะนี้คือ การปรากฏตัวและการทำงานของสเตเบิลคอยน์นั้น เปรียบเสมือนกับบิตคอยน์ซึ่งเป็นสิ่งใหม่ โดยปัจจุบันกฎระเบียบและการควบคุมที่เกี่ยวข้องยังไม่มั่นคงและเข้มงวด สเตเบิลคอยน์ได้ขยายการซื้อขายไปยังผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ประเภทต่าง ๆ ซึ่งมีความเสี่ยงสูงมาก.

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางควรเป็นการดิจิทัลสกุลเงินอธิปไตย

ในปี 2013 หลังจากการเปิดตัวระบบ Ether และการเร่งการพัฒนา cryptocurrency ICO และการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาของ Bitcoin และ Ether บล็อกเชนจะกลายเป็นเครื่องเชื่อมั่นอินเทอร์เน็ตที่มีมูลค่าสกุลเงินดิจิทัลจะโค่นล้มสกุลเงินอธิปไตยและการเงินทางอินเทอร์เน็ตจะโค่นล้มการเงินแบบดั้งเดิมซึ่งทําให้เกิดความตื่นตระหนกอย่างมากในประชาคมระหว่างประเทศ วิธีจัดการกับความตื่นตระหนกของสกุลเงินดิจิทัลได้กลายเป็นจุดสนใจใหม่ในการประชุมผู้ว่าการการเงินและธนาคารกลาง G20 ปี 2013 และผู้ว่าการธนาคารกลางหลายคนเชื่อว่าการเปิดตัว "สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)" ควรเร่งขึ้น ต่อจากนั้นธนาคารกลางของหลายประเทศ (รวมถึงจีน) เริ่มส่งเสริมการวิจัย CBDC

อย่างไรก็ตามเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่า CBDC ถูกเสนออย่างเร่งรีบภายใต้ผลกระทบของ Bitcoin, Ether และอื่น ๆ จึงไม่มีการเตรียมการในระยะแรกและไม่มีคําตอบที่ชัดเจนสําหรับคําถามพื้นฐานที่สุดเช่นความสัมพันธ์ระหว่างมันกับสกุลเงินอธิปไตยที่มีอยู่และระบบการเงินและไม่ว่าจะสามารถสร้างโดยเทคโนโลยีบล็อกเชนได้หรือไม่ ตั้งแต่ปี 2017 ธนาคารประชาชนจีนเสนอให้พัฒนาเงินหยวนดิจิทัล และอยู่ในตําแหน่งเงินสดหมุนเวียน (M0) ซึ่งจะยังคงใช้ระบบปฏิบัติการคู่ อย่างไรก็ตามเงินหยวนดิจิทัลประเภทนี้ จํากัด อยู่ที่ M0 เท่านั้นและเลียนแบบการจัดการเงินสดอย่างมากดังนั้นจึงไม่สามารถสร้างขึ้นผ่านเครดิต (รวมถึงธนาคารกลางไม่สามารถใช้หยวนดิจิทัลเพื่อใส่สกุลเงินฐาน) การแลกเปลี่ยนนั้นฟรีและเงินฝากกระเป๋าเงินหยวนดิจิทัลไม่รับดอกเบี้ย ฯลฯ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการตกตะกอนและการประยุกต์ใช้หยวนดิจิทัลอย่างจริงจังตั้งแต่เริ่มการวิจัยและพัฒนาในปี 2014 เป็นเวลากว่า 10 ปีแล้วที่สามารถเปิดตัวอย่างเป็นทางการได้ยังไม่มีตารางเวลาที่ชัดเจน และทรัมป์ซึ่งเป็นประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกตั้งใหม่ของสหรัฐอเมริกาได้ประกาศอย่างชัดเจนว่าเขาจะไม่ส่งเสริมการพัฒนาดอลลาร์ดิจิทัล

ในความเป็นจริงหยวนดิจิทัลคือการแปลงเป็นดิจิทัลเต็มรูปแบบของ RMB ไม่ใช่แค่การแปลงเงินสด RMB ให้เป็นดิจิทัลเท่านั้น ชื่อ "สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง" นั้นไม่ถูกต้องเนื่องจากเงินเครดิตไม่ใช่เครดิตหรือความรับผิดของธนาคารกลางอีกต่อไปไม่ใช่สกุลเงินของธนาคารกลางอีกต่อไป แต่เป็นเครดิตแห่งชาติซึ่งเป็นสกุลเงินอธิปไตยของประเทศหรือเงินที่ถูกกฎหมาย ในเวลาเดียวกันเงินไม่ได้เป็นเพียงเงินสดอีกต่อไป แต่เป็นเงินฝากมากขึ้น (รวมถึง e-wallets) แม้ว่าธนาคารกลางจะแจกจ่ายเงินพื้นฐาน แต่ก็ไม่เพียง แต่เป็นเงินสดเท่านั้น แต่ยังโอนเข้าบัญชีเงินฝากของนักการเงินในรูปแบบของเครดิตโดยตรง ดังนั้นการวางตําแหน่งสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่ M0 จึงเป็นการรับรู้ที่ไม่ถูกต้องของสกุลเงินเครดิตซึ่งจะทําให้อินพุตและเอาต์พุตของหยวนดิจิทัลไม่เหมาะสมอย่างจริงจังและเป็นการยากที่จะเปิดตัวและลงจอด

จากข้างต้น "สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง" ควรเรียกว่า "สกุลเงินดิจิทัลของอธิปไตย" เพื่อผลักดันให้สกุลเงินอธิปไตยมีการดำเนินการในรูปแบบดิจิทัลอย่างเต็มรูปแบบ และแทนที่ระบบการดำเนินการของสกุลเงินอธิปไตยที่มีอยู่ในปัจจุบันโดยเร็วที่สุด ไม่ควรเป็นเพียงการผลักดันการทำให้เงินสดเป็นดิจิทัล และคงระบบการดำเนินการของสกุลเงินสองชุดไว้นาน.

ในฐานะที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลอธิปไตยเป็นไปไม่ได้ที่จะยืมระบบบล็อกเชน Bitcoin หรือ Ethereum อย่างสมบูรณ์เพื่อสร้างระบบการเงินแบบกระจายอํานาจ แต่ต้องเป็นระบบการเงินแบบรวมศูนย์ที่ตอบสนองความต้องการของการกํากับดูแลอธิปไตยแห่งชาติ ในหมู่พวกเขาพิจารณาว่า stablecoin (จริง ๆ แล้วโทเค็นของสกุลเงินตรึง) ที่เทียบเท่ากับสกุลเงินอธิปไตยได้เปิดตัวและดําเนินการนานถึง 10 ปีและมีความสมบูรณ์และมีเสถียรภาพมากขึ้นเรื่อย ๆ เส้นทางหนึ่งที่สามารถเลือกได้คือการใช้ระบบทางเทคนิคของ stablecoin เพื่อเปลี่ยนสกุลเงินอธิปไตยเพื่อให้สามารถเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลอธิปไตยได้โดยเร็วที่สุดและแทนที่ stablecoin (ไม่ต้องใช้โทเค็นพิเศษอีกต่อไป)

สรุปแล้วสําหรับ Bitcoin, stablecoins และสกุลเงินดิจิทัลอธิปไตยจําเป็นต้องตรวจสอบอย่างรอบคอบและกําหนดสาระสําคัญและตรรกะการพัฒนาของ "เงิน" อย่างถูกต้องโดยเฉพาะอย่างยิ่งบนพื้นฐานของการเข้าใจเงินเครดิตอย่างถูกต้องมิฉะนั้นจะง่ายต่อการเบลอแนวคิดและนําไปสู่ข้อผิดพลาดในการจัดการที่สําคัญ