Metaplanet บริษัทญี่ปุ่นที่เพิ่มตำแหน่ง BTC ในตลาดที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง 48 เท่าในช่วง 1 ปี?

เขียนโดย: Alvis

บทนำ: "การรักษาบิตคอยน์" ของธุรกิจกำลังจะล่ม

ในเดือนมีนาคม ปี 2025 นักลงทุนในตลาดหลักทรัพย์โตเกียวได้เห็นฉากการแสดงที่ผันผวนที่สุดในประวัติศาสตร์การเงินสมัยใหม่: กลุ่มโรงแรมที่เข้าขอบการล้มละลาย ด้วยการ All in บิตคอยน์ ราคาหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นถึง 4800% ในระยะเวลา 12 เดือน ณ เวลาที่เขียน มูลค่าตลาดเกิน 1414 ล้านเยน (ประมาณ 9.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) บริษัทชื่อ Metaplanet ในวันที่ 11 มีนาคม ยังซื้อบิตคอยน์ 162 เหรียญ ในราคาเฉลี่ย 83000 ดอลลาร์ โดยใช้กลยุทธ์การเงินที่มีฐานะบิตคอยน์ ในกระบวนการสร้างทางออกจากวิกฤตการทำธุรกิจแบบเดิม

เมื่อเราขยายภาพ จะพบว่านี้ไม่ใช่เพียงกรณีฉุกเฉินของธุรกิจเท่านั้น ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นตกอยู่ใน "สามสิบปีที่สูญหาย" และอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนต่อดอลลาร์สหรัฐทำให้เกิดระดับต่ำสุดใหม่ใน 34 ปี ปรากฏการณ์ Metaplanet สะท้อนภาพที่ซับซ้อนขึ้นของยุคสมัย - ธุรกิจ传统 จะ如 何 ใช้ สินทรัพย์ ที่ เข้ารหัส ใหม่ แก้ โครงสร้าง งบการเงิน การลงทุน ทาง กฎหมาย 如 何 สร้าง เครื่องมือ ทุน ใหม่ บิตคอยน์ 能否 成为 东亚 经济体 对抗 货币 贬值 的 " 金融 疫苗 "？

ส่วนที่หนึ่ง: การทำลาย "บิตคอยน์เทอราปี" ของ Metaplanet

1.1 จากหนุ่มผู้รับให้บริการของโรงแรมไปเป็นนักพนันบิตคอยน์

Metaplanet เกิดจาก Red Planet Hotels ที่เคยเป็นหนึ่งในแบรนด์โรงแรมราคาประหยัดที่ใหญ่ที่สุดในภูมิภาคเอเชียแปภายใต้ ก่อนการระบาดของโรคระลุลูกปี 2020 โรงแรม 42 แห่งในประเทศไทย ญี่ปุ่น ฟิลิปปินส์ มีห้องพักมากกว่า 8000 ห้อง แต่มีรายได้ลดลงถึง 83% ในปี 2020 และในวันสุดท้ายของปี 2023 เหลือเพียงโรงแรมโรงแรม Royal Oak ที่โตเกียว Gojira ที่ยังคงดำเนินการ

。

บริษัทมีโรงแรมเพียงหนึ่งที่โรงแรม Royal Oak ในญี่ปุ่น บน OTA ราคาห้องพักต่อคืนอยู่ที่ประมาณ 400-500 หยวน

การเปลี่ยนทิศทางเกิดขึ้นในเดือนเมษายน พ.ศ. 2567 CEO Simon Gerovich ที่มีพื้นฐานในด้านเศรษฐศาสตร์จากมหา'วิทยาลัยฮาร์วาร์ด' หลังจากฟังผู้ก่อตั้งของ MicroStrategy Michael Saylor ในรายการพอดแคส ตัดสินใจลงทุนทุกเงินสดที่เหลือของบริษัทในบิตคอยน์

"เมื่อเส้นชีวิตของธุรกิจดั้งเดิมถูกตัดออก เราไม่ใช่ต้องการกรรไกรห้ามเลือด แต่เราต้องหาเซลล์ประสาทสร้างใหม่" นักซื้อขายผลิตภัณฑ์เดิมของกอลด์แมนซ์เขียนในจดหมายของผู้ถือหุ้น

1.2 การผ่าตัดทางการเงิน: สร้างงบดุลสินทรัพย์ที่มีพื้นฐานบิตคอยน์

กลยุทธ์การเปลี่ยนโฉมของบริษัทที่เรียกว่า "ภายใต้บิตคอยน์" เป็นการทดลองที่ท้าทาย

การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์สำรอง: การล้างเงินสดเยนที่เก็บสะสมออก ซื้อ BTC 1761 เหรียญ (ประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์) สะสมได้ในปี 2024

นวัตกรรมเครื่องมือทางการเงิน: การออกหุ้นศุลกากรที่ไม่มีดอกเบี้ย, สิทธิในการสมัครซื้อหุ้นและเครื่องมือการจัดหาเงินทุนอื่น ๆ เพื่อสร้าง 'การออกหนี้-ซื้อเหรียญ-ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น-การจัดหาเงินทุนอีกครั้ง' ในรูปแบบลำแสง

การสร้างงบกําไรขาดทุนใหม่: การบัญชีสําหรับกําไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ bitcoin ในกําไร 85% ของกําไรสุทธิก่อนหักภาษี 6.394 พันล้านเยนในปี 2024 มาจากการแข็งค่าของ bitcoin

ผลของ "กระดาษสมุทรภาพหนี้" นี้ก็ได้เห็นผลทันที: มูลค่าบริษัทเพิ่มจาก 170 เยน กระโดดสูงสุดถึง 7210 เยน เป็นอันดับหนึ่งของการเติบโตของหุ้นประจำปีในญี่ปุ่น

แม้ว่ามีการถดถอยเมื่อเร็วๆ นี้ ค่า NVA ของ BTC (มูลค่าสุทธิต่อสินทรัพย์) ยังคงอยู่ที่ 4 เท่า ที่สูงกว่า MicroStrategy ที่เป็น 1.66 เท่า ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดยอมรับการเสี่ยงทายของ "Bitcoin" ของตน

1.3 นิเวศวิวัฒน์: จากเครื่องมือการเงินถึงประเภทในการใช้งาน

ไม่เหมือนกับยุทธวิธีการทางการเงินเชิงบริบทของ MicroStrategy ที่มีเพียงลัทธิการเงิน Metaplanet กำลังสร้างชุมชนเศรษฐีของ Bitcoin

โรงแรม Bitcoin: ปรับปรุงโรงแรมที่เหลืออยู่ในโตเกียวเป็นสถานที่ทดสอบการชำระเงินด้วย BTC จัดการประชุมของนักขุดแร่ สัมมนาเครือข่ายไฟฟ้า

เมทริกซ์สื่อ: ดำเนินการเวอร์ชันญี่ปุ่นของ "Bitcoin Magazine" เพื่อสร้างชุมชนนักลงทุนท้องถิ่น 25

การอนุพันธ์ทางการเงิน: พัฒนากลยุทธ์ตัวเลือก BTC เพื่อสร้างกระแสเงินสดผ่านการอาร์บิทเรทเลียช็อป

วิธีการขับเคลื่อนด้วย "การถือครอง+การใช้" นี้ ทำให้มันหลุดพ้นจากโมเดลกำไรที่เชื่อมั่นอยู่กับการเงินเหรียญบางประการเท่านั้น ที่เจรอวิช กล่าวไว้: "สิ่งที่เราต้องการทำไม่ใช่เพียงแค่สะสมทองคำดิจิทัล แต่เราต้องสร้างเหมืองทองคำดิจิทัล"

ส่วนที่สอง: "พื้นที่พิเศษ" ของการปฏิวัติการเข้ารหัสของญี่ปุ่น

2.1 การอารัยการควบคุม: โอกาสธุรกิจที่เกิดจากอัตราภาษี 55%

รัฐบาลญี่ปุ่นเรียกเก็บภาษีเงินทุนสูงสุด 55% จากสินทรัพย์เข้ามา สิ่งนี้ทำให้โมเดลธุรกิจของ Metaplanet เกิดขึ้นโดยตรง:

สิ่งกีดขวางด้านภาษี: การถือหุ้นบริษัทเพื่อได้รับโอกาส BTC อย่างอ้อมค้อม และเพลิดเพลินกับนโยบายการออมส่วนบุคคล (NISA) ภายใต้เงื่อนไขไม่ต้องเสียภาษี

​ส่วนเกินความสามารถในการกระจาย​​: นักลงทุนรายย่อยทำการซื้อขายหุ้นแบบ T+0 เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านความสามารถในการกระจาย​​ของ BTC แบบสด

​ทางการปฏิบัติที่ถูกต้อง: ใช้โครงสร้างการควบคุมของบริษัทที่เข้า​ตลาดหลักทรัพย์เพื่อหลีกเลี่ยงการตรวจสอบ AML ของกระเป๋าเงินส่วนบุคคล

ระบบนี้กำลังเกิดเอฟเฟกต์สูญญากาศขึ้น บัญชีการซื้อขายเงินดิจิตอลของญี่ปุ่นเจริญรุ่ง พร้อมเกิน 11 ล้านในปี 2024 ผู้ถือหุ้น Metaplanet 95% เป็นนักลงทุนในประเทศ ยืนยัน"ยืดหยุ่นเก็บเหรียญ" ความสามารถในการเข้าถึงตลาด

2.2 วิกฤตเงินสกุล: "กระตุ้นถอดถอน" ค่าเงินเยน

โดยข้อมูลจาก Wind ระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา สกุลเงินเยนญี่ปุ่นมีการเสื่อมค่าสูงสุดถึง 30% ซึ่งเป็นที่เปลี่ยนแปลงที่ทำให้ปริมาณการซื้อขายของคู่สกุลเงิน BTC/JPY เพิ่มขึ้นถึง 300% มูลค่าบิตคอยน์ของ Metaplanet ในทางปฏิบัติคือการป้องกันค่าเงินขององค์กรใน"การป้องกันบัญชีแบบกระทำ" จากการเสื่อมค่าของเงิน

บริโภคเมื่อค่าถือครอง BTC ลดลง มูลค่าที่ถือครองลดลงด้วย (สหสัมพันธ์ -0.82)

ด้านหนี้: การจัดหาเงินทุนผ่านตัวอักษรที่ไม่มีดอกเบี้ย เพื่อล็อคอัตราดอกเบี้ยต่ำ ๆ และป้องกันหนี้สินที่ขยายตัวตามการต่ำค่าของเยน

การฮีดจากเงินเหรียญเยนและซื้อบิตคอยน์ ในการป้องกันความเสี่ยงระหว่าง 2024 เพื่อทำให้ได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติมเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเยนต่ำกว่า 0.0069

2.3 การหนีการควบคุม: การควบคุมการเข้ารหัสของญี่ปุ่นในช่วงต้นและปลาย

ญี่ปุ่นเคยมีทัศนคติที่ระมัดระวังต่อสินทรัพย์ดิจิทัล แต่กำลังพิจารณาที่จะจัดตำแหน่งสกุลเงินดิจิทัลเป็นผลิตภัณฑ์การเงิน และอาจยกเลิกห้าม ETF ดิจิทัล

ในขณะเดียวกันเมื่อวันที่ 10 มีนาคมคณะรัฐมนตรีของญี่ปุ่นได้อนุมัติข้อเสนอในการปฏิรูปกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับโบรกเกอร์ crypto และ stablecoins ตามประกาศของสํานักงานบริการทางการเงิน (FSA) ของญี่ปุ่นรัฐบาลได้อนุมัติมติคณะรัฐมนตรีในการแก้ไขกฎหมายบริการชําระเงิน

ร่างกฎหมายนี้จะอนุญาตให้บริษัทที่ดำเนินธุรกิจทางการเงินดิจิทัลเป็น "พ่อค้ากลาง" ซึ่งหมายความว่าตัวแทนจำหน่ายจะไม่จำเป็นต้องขอใบอนุญาตชนิดเดียวกันกับแพลตฟอร์มซื้อขายเงินดิจิทัลและผู้ให้บริการกระเป๋าเงินดิจิทัลอีกต่อไป โดยร่างกฎหมายยังมอบความยืดหยุ่นมากขึ้นให้ผู้ออกเหรียญเงินทุนในการสนับสนุนประเภทสินทรัพย์ที่รองรับสกุลเงินของตน

ในประวัติศาสตร์ของรัฐสภาญี่ปุ่น ไม่เคยมีการเปลี่ยนแปลงกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสที่ถูกปฏิเสธหลังได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรี อย่างเดียวกัน คณะรัฐมนตรีไม่เคยปฏิเสธข้อเสนอแก้ไขกฎหมายใด ๆ ที่สำนักงานกำกับการเงิน (FSA) ของญี่ปุ่นเสนอเมื่อเกี่ยวข้องกับกิจกรรมการกำกับดูแลการเข้ารหัสในญี่ปุ่น FSA มีอำนาจในการจัดการในระดับที่บางประการ

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ทำให้ญี่ปุ่นกำลังสร้างนิเวศที่เป็นมิตรต่อสถาบันและปฏิบัติตามกฎระเบียบ นาย Katsunobu Kato ผู้ดูแลกรมการคลังกล่าวว่า "เราต้องการเป็นทดลอง Metaplanet เช่นนี้เพื่อทดสอบความเป็นไปได้ของเศรษฐมินิมอย่าง Web3"

ส่วนที่สาม: การชนกันระหว่างรูปแบบกลยุทธ์ของบิทคอยน์ในฝั่งตะวันออกและตะวันตก

3.1 ความแตกต่างในโครงสร้างทุน

เมื่อเปรียบเทียบงบทุนและหนี้ของ MicroStrategy กับ Metaplanet พบว่ามีความสัมพันธ์เป็นกระจกที่น่าสนใจ

ความแตกต่างนี้สร้างความเสี่ยงที่แตกต่างกัน: MicroStrategy ขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของราคา BTC อย่างสมบูรณ์ ในขณะที่ Metaplanet ได้รับการผ่อนผันรายได้สัมพันธ์จากการประโยชน์ภาษี

3.2 การจัดการมูลค่าตลาดที่มี "ตรรกะคู่"

ความแตกต่างใน BTC NVA ของ 2 บริษัท (มูลค่าตลาดของบริษัทหารค่าของ Bitcoin ที่ถืออยู่) เปิดเผยขั้นตอนตลาดในการกำหนดราคา

MicroStrategy(NVA1.66): ถือเป็น "ตัวเลือกทางเลือก ETF บิตคอยน์" ฐานความคุ้มค่าต่อ BTC สด

Metaplanet (NVA4): นำเสนอตัวเลือกการคุมกำไรและพลังงานชั้นนำในพื้นที่เพื่อสร้างมูลค่าที่แตกต่าง ทำให้ Metaplanet มีความทนทานต่อการลดลงของ BTC ที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงเวลาที่ราคาเหรียญลดลง 30% เมื่อเดือนมิถุนายน 2024 ราคาหุ้นของมันลดลงเพียง 15%

3.3 ขั้นตอนที่สำคัญของการพัฒนายุทธศาสตร์

เมื่อ MicroStrategy มุ่งเน้นที่จะเป็น "ธนาคาร Bitcoin" Metaplanet กำลังสำรวจเส้นทางที่มีลักษณะเฉพาะของเอเชียตะวันออก

การผสมวัฒนธรรม: การปรับปรุงโรงแรมให้กลายเป็นสถานที่สร้างสรรค์บิทคอยน์ ที่เข้ากันได้กับการแสดงออกทางตัวเลขของวัฒนธรรมญี่ปุ่น

การล็อบบี้นโปรโมชั่น: ประธานบริหาร Gerovich เข้าร่วมการประชุมคณะกรรมการสภาบ่อย ๆ เพื่อส่งเสริมการปฏิรูปภาษีเงินลงทุน

การถอนเงินภูมิภาค: ใช้ความแตกต่างในการตรวจสอบของญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา เพื่อวางแผนในการเข้าสู่ตลาดซ้ำของนาสดัคเพื่อดูดซับ Likuiditas ดอลลาร์

การปรับปรุงให้เข้ากับท้องถิ่นนี้ ทำให้มันหลีกเลี่ยงที่จะกลายเป็น"กระจกทางตะวันออก"เพียงอย่างเดียว

ส่วนที่สี่: ซ่อนเร้นและลมตระหนักระหว่างการเฉลิมฉลอง

4.1 กับดัก Likuiditi: เมื่อสินทรัพย์ที่มีการจำนอง ถูกฝ่ายข้างเสีย

หลักทรัพย์เงินกู้ศูนย์ของ Metaplanet มีที่ประกอบคืออสังหาริมทรัพย์โรงแรม แต่อัตราผ่อนผันของอสังหาริมทรัพย์พานามีการเพิ่มขึ้นเป็น 7.2% หากเกิดการตกลง"ราคาเหรียญลดลง+การประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ลดลง" สองปฏิคมนี้อาจทำให้เกิดผลตอบรับสันนิษฐานทรัพย์ไม่เพียงพอ

4.2 โครงสร้างที่เปราะบางของตลาดคนทั่วไป

95%ของนักลงทุนส่วนบุคคลที่ถือหุ้นขยายความผันผวนของตลาด:

ในเดือนมีนาคม 2025 เมื่อ BTC ร่วงต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ วันที่ Metaplanet เพิ่มขึ้น 300% แสดงถึงการขายอย่างกะทันหันที่ทำให้คนกลัว

ระยะเวลาถือหลักสุนัขของบัญชี NISA เฉลี่ยเพียง 47 วันเท่านั้น น้อยกว่าผู้ลงทุน MicroStrategy 2.3 ปี 67

โครงสร้างชนิดนี้มีโอกาสสร้าง"การลดลง-การแลกคืน-การขาย" เป็นลูกกระสุนที่เสียชีวิต

ตัวแปรเหล่านี้ทำให้ "โหมดญี่ปุ่น" สูญเสียความยั่งยืน

ส่วนที่ห้า: แผนที่การเปลี่ยนแปลงของธุรกิจเทคโนโลยีบล็อกเชนในมุมมองระดับโลก

5.1 โมเดลเอเชียตะวันออก: การอุดหนุนและระบบนิเวศ

​ญี่ปุ่น: Metaplanet สร้างกำแพงป้องกันสำหรับนักลงทุนส่วนบุคคลผ่านกลไกการยกเว้นภาษี NISA

เกาหลี: บริษัท Remixpoint พยายามทำซ้ำกลยุทธ์ที่คล้ายกัน แต่ถูกควบคุมโดยการควบคุมทุนที่เข้มงวยมากขึ้น

ฮ่องกง: สถาบันเช่น Zhongshan Capital สำรวจโมเดลการทำธุรกิจร่วมระหว่างหุ้นในตลาดฮ่องกงและบิตคอยน์

5.2 ทางยุโร-อเมริกา: การนำเสนอผลิตภัณฑ์และนวัตกรรมทางการเงิน

MicroStrategy: ออกตราสารแปลงหนี้เพื่อดึงดูดกองทุนรัฐสวัสดิการซึ่งถือมีประเทศซึ่งมีส่วนแบ่งของ BTC อยู่ที่ 2.3% ของปริมาณการแพร่กระจาย

​ทีสลา: ถือครอง BTC ในช่วงเวลา และพยายามทดลองการชำระเงิน

5.3 การทดลองในอเมริกาใต้: การแทนที่เงินตราและการถือครองอำนาจ

​เซิลวาดอร์: การจัด BTC เป็นสกุลเงินที่ถือเป็นกฎหมาย แต่ถูกควบคุมโดยความดันจากหนี้สินของ IMF

​อาร์เจนตินา: อนุญาตให้ท้องที่เศรษฐกิจออกพันธบัตรบิตคอยน์เพื่อต่อต้านการเงินทรุด

สรุป:

เมื่อมองย้อนกลับไปในฤดูใบไม้ผลิปี 2025 การพัฒนาอย่างรวดเร็วของ Metaplanet เผยให้เห็นความเป็นจริงที่โหดร้าย: เมื่อเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมตกอยู่ในภาวะถดถอยของงบดุลสินทรัพย์ crypto อาจกลายเป็น "เรือโนอาห์" สําหรับ บริษัท ต่างๆที่จะผ่านวงจร อย่างไรก็ตามการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นกบฏต่อระบบเครดิตเฟียตและความสําเร็จของมันต้องการเสียงสะท้อนของความอดทนของสถาบันและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี

เช่นเดียวกับ Marsbit เคยเขียนในหัวข้อ MicroStrategy: "เมื่อสมัยโบราณของเรือเร่งลงไปในท้องทะเล นักเดินเรือคนใหม่จะต้องเรียนรู้ทำการเต้นรำกับพายุ"

การทดลองของ Metaplanet กำลังจัดการเสวนา 'ชีวิตในโลกออนไลน์' สำหรับธุรกิจ传统ทั่วโลก อย่างไรก็ตาม บทเรียนบทสุดท้ายยังไม่เขียนไว้ - เมื่อการฉลองของรอบการลดครภ์ของ Bitcoin สิ้นสุดลง ผู้ผจญภัยกล้าๆ เหล่านี้จะสามารถไปข้ามรอบได้จริงหรืออาจจะกลายเป็นหนึ่งในสิ่งที่ถูกวางเป็นกีฬาในโลกเหมืองแร่ตัวอย่างอีกตัวหนึ่งหรือไม่ คำตอบอาจจะถูกซ่อนอยู่ในไฟโซ่นีออนไลน์แห่งนั้นในโรงแรม Bitcoin ที่โตเกียว