Торговые продукты на биткойн-бирже (ETF) могут существенно изменить понятие "альтсезона" на криптовалютном рынке.
На протяжении многих лет криптовалютный рынок следует знакомому ритму, переток средств практически предсказуем. Рост биткойна привлекает внимание и ликвидность, после чего деньги поступают в альткоины. Спекулятивный капитал вливается в мало капитализированные активы, поднимая их стоимость, трейдеры восторженно называют это "сезоном альткоинов".
Однако этот когда-то считавшийся само собой разумеющимся цикл показывает признаки структурного краха.
Спотовые биржевые фонды (ETF) биткоина побили рекорды в 2024 году, привлекая приток в размере 129 миллиардов долларов. Это обеспечивает розничным и институциональным инвесторам беспрецедентный доступ к биткоину, но также создает вакуум, который выкачивает деньги из спекулятивных активов. У институциональных инвесторов теперь есть безопасный, регулируемый способ получить доступ к криптовалютам, не рискуя «Диким Западом» рынка альткоинов. Многие розничные инвесторы также находят ETF более привлекательными, чем поиск следующего стократного токена. PlanB, известный аналитик биткоина, даже обменял свои реальные биткоин-активы на спотовый ETF.
Этот переход происходит в реальном времени, и если средства продолжат блокироваться в структурированных продуктах, альткоины столкнутся с уменьшением рыночной ликвидности и релевантности.
Сезон альткоинов уже умер? Возникновение структурированных инвестиций в криптовалюту
Биткоин ETF предоставляет инвесторам альтернативу для преследования высокорискованных и низкокапитализированных активов, позволяя получить доступ к кредитному плечу, ликвидности и регулятивной прозрачности через структурированные продукты. Ранее розничные инвесторы, являвшиеся основным двигателем спекуляций на альткоины, теперь могут инвестировать непосредственно в биткоин и Ethereum ETF, эти инструменты устраняют опасения по самостоятельному хранению, снижают контрагентский риск и соответствуют традиционным инвестиционным рамкам.
Институты получают больше стимулов для избегания риска фальшивых монет. Хедж-фонды и профессиональные торговые платформы раньше преследовали более высокую отдачу в низколиквидных фальшивых монетах, теперь они могут использовать кредитные средства через производные, или получать экспозицию на традиционных финансовых рельсах через ETF.
С улучшением возможности хеджирования через опционы и фьючерсы существенно ослаб интерес к спекуляции на альткоинах с низкой ликвидностью и низким объемом торгов. Этот тренд еще более усилился в феврале из-за рекордных оттоков капитала в размере 24 миллиардов долларов и возникших арбитражных возможностей с погашением ETF, вынуждая криптовалютный рынок вступить в неизведанную ранее дисциплинированность.
Традиционный «цикл» начинается с биткойна, а затем приходит время альткоинов. Источник: исследование Cointelegraph
Будут ли венчурные инвесторы отказываться от стартапов в области криптографии?
Венчурные инвестиционные фонды (ВЭЛ) всегда были жизненной линией сезона альтернативных монет, обеспечивая ликвидность для новых проектов и создавая великолепную повесть для новых токенов.
Однако, поскольку кредитное плечо стало легко доступным, эффективность капитала стала ключевым приоритетом, и венчурные капиталисты пересматривают свои стратегии.
VC стремится к достижению максимальной ожидаемой доходности от инвестиций (ROI), обычно в диапазоне от 17% до 25%. В традиционной финансовой сфере безрисковая ставка капитала является базовым показателем для всех инвестиций и обычно представлена доходностью по государственным облигациям США.
В области криптовалют историческая ставка роста биткойна служит аналогичным ожидаемым базисным доходом. Фактически это становится безрисковой ставкой в этой отрасли. За последние десять лет среднегодовая сложная ставка роста (CAGR) биткойна составляет в среднем 77%, что значительно превышает традиционные активы, такие как золото (8%) и индекс S&P 500 (11%). Даже за последние пять лет, включая бычьи и медвежьи рынки, CAGR биткойна все равно остается на уровне 67%.
На основе этого, венчурные инвесторы размещают капитал под этот уровень роста в биткойн или связанные с биткойном предприятия, что приведет к общей ожидаемой прибыли за пять лет около 1,199%, что означает увеличение инвестиций почти в 12 раз.
Несмотря на колебания биткойна, его долгосрочные выдающиеся результаты делают его основным ориентиром для оценки риска и доходности в области криптовалют. С увеличением возможностей для арбитража и снижением рисков ВК может выбрать более безопасные ставки.
В 2024 году объем сделок VC снизился на 46%, несмотря на общий рост инвестиций в четвертом квартале. Это свидетельствует о переходе к более целенаправленным и ценным проектам, а не к спекулятивным средствам.
Компании-новички, основанные на технологиях Web3 и искусственного интеллекта, по-прежнему привлекают внимание, но дни, когда каждая монета с белой книгой могла безразлично привлекать финансирование, могут быть сочтены на пальцах. Если венчурные инвестиции далее переключатся на структурированные инвестиции через ETF, а не на прямые инвестиции в высокорискованные стартапы, новые проекты альтернативных монет могут столкнуться с серьезными последствиями.
В то же время немногие проекты альтернативных монет (например, недавно подали заявку на ETF Aptos) попадают в зону внимания институциональных инвесторов, что является исключением, а не правилом. Даже криптовалютные индексы ETF, ориентированные на привлечение более широкой аудитории, трудно привлекают значительные инвестиции, что подчеркивает концентрацию капитала, а не его диверсификацию.
Проблема избытка предложения и новая реальность рынка
Изменилась маркетинговая ситуация. Из-за большого количества альткоинов, конкурирующих за внимание, возникла проблема насыщения. Согласно данным Dune Analytics, на текущий момент на рынке существует более 40 миллионов токенов. В среднем каждый месяц в 2024 году выпускается 1,2 миллиона новых токенов, с начала 2025 года было создано более 5 миллионов токенов.
Поскольку институты склоняются к структурированным инвестициям, а спекулятивный спрос, не зависящий от розничных инвесторов, уменьшается, ликвидность уже не так сильно направлена в альткоины, как раньше.
Это раскрывает серьезный факт: большинство альткоинов не смогут выжить. Главный исполнительный директор CryptoQuant Ки Ёнг Чу недавно предупредил, что без коренного изменения рыночной структуры большинство из этих активов вряд ли сможет выжить. "Эпоха, когда все росло, уже закончилась", - сказал Чу в недавней публикации X.
В эпоху, когда средства блокируются в ETF и перманентных контрактах, а не свободно поступают в спекулятивные активы, традиционная стратегия ожидания ослабления доминирования биткойна перед переходом к альткоинам может больше не работать.
Криптовалютный рынок сегодня совсем не тот, что раньше. Дни легкого и циклического роста альткоинов могут быть заменены экосистемой, в которой направление движения капитала определяется эффективностью капитала, структурированными финансовыми продуктами и прозрачностью регулирования. ETF меняют способ инвестирования людей в биткоин и в корне меняют ликвидность всего рынка.
Для тех, кто основывал свои предположения о процветании альтернативных монет после каждого роста биткойна, возможно, пришло время пересмотреть их. Созревание рынка, возможно, привело к изменению правил.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Сезон альткоинов уже умер? BTC ETF переписывает правила инвестирования в шифрование
Написал: Брайан Дорти
Скомпилировано: Block unicorn
Торговые продукты на биткойн-бирже (ETF) могут существенно изменить понятие "альтсезона" на криптовалютном рынке.
На протяжении многих лет криптовалютный рынок следует знакомому ритму, переток средств практически предсказуем. Рост биткойна привлекает внимание и ликвидность, после чего деньги поступают в альткоины. Спекулятивный капитал вливается в мало капитализированные активы, поднимая их стоимость, трейдеры восторженно называют это "сезоном альткоинов".
Однако этот когда-то считавшийся само собой разумеющимся цикл показывает признаки структурного краха.
Спотовые биржевые фонды (ETF) биткоина побили рекорды в 2024 году, привлекая приток в размере 129 миллиардов долларов. Это обеспечивает розничным и институциональным инвесторам беспрецедентный доступ к биткоину, но также создает вакуум, который выкачивает деньги из спекулятивных активов. У институциональных инвесторов теперь есть безопасный, регулируемый способ получить доступ к криптовалютам, не рискуя «Диким Западом» рынка альткоинов. Многие розничные инвесторы также находят ETF более привлекательными, чем поиск следующего стократного токена. PlanB, известный аналитик биткоина, даже обменял свои реальные биткоин-активы на спотовый ETF.
Этот переход происходит в реальном времени, и если средства продолжат блокироваться в структурированных продуктах, альткоины столкнутся с уменьшением рыночной ликвидности и релевантности.
Сезон альткоинов уже умер? Возникновение структурированных инвестиций в криптовалюту
Биткоин ETF предоставляет инвесторам альтернативу для преследования высокорискованных и низкокапитализированных активов, позволяя получить доступ к кредитному плечу, ликвидности и регулятивной прозрачности через структурированные продукты. Ранее розничные инвесторы, являвшиеся основным двигателем спекуляций на альткоины, теперь могут инвестировать непосредственно в биткоин и Ethereum ETF, эти инструменты устраняют опасения по самостоятельному хранению, снижают контрагентский риск и соответствуют традиционным инвестиционным рамкам.
Институты получают больше стимулов для избегания риска фальшивых монет. Хедж-фонды и профессиональные торговые платформы раньше преследовали более высокую отдачу в низколиквидных фальшивых монетах, теперь они могут использовать кредитные средства через производные, или получать экспозицию на традиционных финансовых рельсах через ETF.
С улучшением возможности хеджирования через опционы и фьючерсы существенно ослаб интерес к спекуляции на альткоинах с низкой ликвидностью и низким объемом торгов. Этот тренд еще более усилился в феврале из-за рекордных оттоков капитала в размере 24 миллиардов долларов и возникших арбитражных возможностей с погашением ETF, вынуждая криптовалютный рынок вступить в неизведанную ранее дисциплинированность.
Традиционный «цикл» начинается с биткойна, а затем приходит время альткоинов. Источник: исследование Cointelegraph
Будут ли венчурные инвесторы отказываться от стартапов в области криптографии?
Венчурные инвестиционные фонды (ВЭЛ) всегда были жизненной линией сезона альтернативных монет, обеспечивая ликвидность для новых проектов и создавая великолепную повесть для новых токенов.
Однако, поскольку кредитное плечо стало легко доступным, эффективность капитала стала ключевым приоритетом, и венчурные капиталисты пересматривают свои стратегии.
VC стремится к достижению максимальной ожидаемой доходности от инвестиций (ROI), обычно в диапазоне от 17% до 25%. В традиционной финансовой сфере безрисковая ставка капитала является базовым показателем для всех инвестиций и обычно представлена доходностью по государственным облигациям США.
В области криптовалют историческая ставка роста биткойна служит аналогичным ожидаемым базисным доходом. Фактически это становится безрисковой ставкой в этой отрасли. За последние десять лет среднегодовая сложная ставка роста (CAGR) биткойна составляет в среднем 77%, что значительно превышает традиционные активы, такие как золото (8%) и индекс S&P 500 (11%). Даже за последние пять лет, включая бычьи и медвежьи рынки, CAGR биткойна все равно остается на уровне 67%.
На основе этого, венчурные инвесторы размещают капитал под этот уровень роста в биткойн или связанные с биткойном предприятия, что приведет к общей ожидаемой прибыли за пять лет около 1,199%, что означает увеличение инвестиций почти в 12 раз.
Несмотря на колебания биткойна, его долгосрочные выдающиеся результаты делают его основным ориентиром для оценки риска и доходности в области криптовалют. С увеличением возможностей для арбитража и снижением рисков ВК может выбрать более безопасные ставки.
В 2024 году объем сделок VC снизился на 46%, несмотря на общий рост инвестиций в четвертом квартале. Это свидетельствует о переходе к более целенаправленным и ценным проектам, а не к спекулятивным средствам.
Компании-новички, основанные на технологиях Web3 и искусственного интеллекта, по-прежнему привлекают внимание, но дни, когда каждая монета с белой книгой могла безразлично привлекать финансирование, могут быть сочтены на пальцах. Если венчурные инвестиции далее переключатся на структурированные инвестиции через ETF, а не на прямые инвестиции в высокорискованные стартапы, новые проекты альтернативных монет могут столкнуться с серьезными последствиями.
В то же время немногие проекты альтернативных монет (например, недавно подали заявку на ETF Aptos) попадают в зону внимания институциональных инвесторов, что является исключением, а не правилом. Даже криптовалютные индексы ETF, ориентированные на привлечение более широкой аудитории, трудно привлекают значительные инвестиции, что подчеркивает концентрацию капитала, а не его диверсификацию.
Проблема избытка предложения и новая реальность рынка
Изменилась маркетинговая ситуация. Из-за большого количества альткоинов, конкурирующих за внимание, возникла проблема насыщения. Согласно данным Dune Analytics, на текущий момент на рынке существует более 40 миллионов токенов. В среднем каждый месяц в 2024 году выпускается 1,2 миллиона новых токенов, с начала 2025 года было создано более 5 миллионов токенов.
Поскольку институты склоняются к структурированным инвестициям, а спекулятивный спрос, не зависящий от розничных инвесторов, уменьшается, ликвидность уже не так сильно направлена в альткоины, как раньше.
Это раскрывает серьезный факт: большинство альткоинов не смогут выжить. Главный исполнительный директор CryptoQuant Ки Ёнг Чу недавно предупредил, что без коренного изменения рыночной структуры большинство из этих активов вряд ли сможет выжить. "Эпоха, когда все росло, уже закончилась", - сказал Чу в недавней публикации X.
В эпоху, когда средства блокируются в ETF и перманентных контрактах, а не свободно поступают в спекулятивные активы, традиционная стратегия ожидания ослабления доминирования биткойна перед переходом к альткоинам может больше не работать.
Криптовалютный рынок сегодня совсем не тот, что раньше. Дни легкого и циклического роста альткоинов могут быть заменены экосистемой, в которой направление движения капитала определяется эффективностью капитала, структурированными финансовыми продуктами и прозрачностью регулирования. ETF меняют способ инвестирования людей в биткоин и в корне меняют ликвидность всего рынка.
Для тех, кто основывал свои предположения о процветании альтернативных монет после каждого роста биткойна, возможно, пришло время пересмотреть их. Созревание рынка, возможно, привело к изменению правил.