Состояние крипто VC: деньги выросли в 4 раза, инвесторов стало на 93% меньше, где же возможности?

Автор: Dara, управляющий партнер @HashgraphVC

Перевод: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Введение: Управляющий партнер Hashgraph Ventures Dara разоблачил с помощью набора интуитивно противоречивых данных реальную картину крипто-венчур 2025 года: общий объем финансирования взлетел на 433%, но активных инвесторов резко сократилось с 5500 до 377, почти исчезли промежуточные раунды. ИИ забрал 61% глобальных VC-капиталов, даже Paradigm расширяет инвестиции в ИИ и роботов. Оставшиеся же получили возможность для самых минимальных конкуренций в ранних стадиях.

Сначала цифры, потому что они безумны

Общий объем финансирования крипто VC в 2025 году взлетел на 433%, достигнув 40-50 миллиардов долларов, в то время как в прошлом году было всего 9,33 миллиарда.

Но интересно, что в 2025 году было раскрыто только 898 инвестиционных проектов, что на 42% меньше, чем 1551 в 2024 году. Меньше проектов, больше крупных сделок. Деньги не раскидываются повсюду, а концентрируются. Это говорит о смене структуры власти.

А кто еще инвестирует? Людей гораздо меньше, чем кажется

Эти данные заслуживают внимания всех, кто серьезно занимается инвестициями: в прошлом квартале в сделки участвовало всего 377 независимых инвесторов. В 2022 году за весь год их было почти 5500. Конечно, один квартал не полностью сравним с четырьмя, но тенденция очевидна — рынок опустел.

Власть полностью перешла к VC. Сейчас инвесторы выбирают проекты, полностью противоположно 2021-2022 годам. Тогда фонды активно собирали команды, устраивали Twitter Spaces, буквально умоляли основателей дать деньги. Эти времена прошли. Сейчас основатели ищут вас.

Что делают богатые институциональные инвесторы? Оставляют деньги для раундов Series A и позже, инвестируют в уже реализованные проекты. Логика понятна. Но это также означает, что если вы готовы инвестировать на ранних стадиях, у вас почти нет конкурентов.

Есть ли еще инвестиции на ранних стадиях?

Честно говоря, ситуация сложная. Pre-seed в последние три года постоянно сокращается, с 8.55% до 6.61% от общего числа сделок. Стандарты оценки повысились, деньги, которые раньше просто участвовали ради интереса, уже ушли.

Но в Q4 2025 Pre-seed все равно составляет 23% от общего числа сделок, что для новых проектов вполне здорово. Поток сделок на ранних стадиях не умер, умерла эпоха «подписывай по белой книге».

Рынок уже разделился. Большинство сделок — менее 10 миллионов долларов, но несколько крупных раундов на 50 миллионов и даже 100 миллионов долларов забрали большую часть капитала. Либо растешь, либо остаешься на маленьких сделках, промежуточных вариантов больше нет. И наоборот, если вы хорошо разбираетесь в ранних стадиях, это шанс, потому что крупные фонды полностью переключились на поздние раунды.

Почему слабые уходят и не возвращаются

Происходит невидимая перетряска, движущая силой которой является ИИ. Данные OECD показывают, что в 2025 году AI-компании привлекли 258,7 миллиардов долларов венчурных инвестиций, что составляет 61% от общего объема VC по всему миру — вдвое больше, чем в 2022 году. Шесть из десяти глобальных VC инвестируют в один сектор, и в такой гравитационной зоне те, кто колеблется, естественно, идут за трендом. Они не вернутся, если только не смогут связать проект с нарративом об ИИ.

Paradigm — самый авторитетный крипто-фонд, полностью посвященный криптовалютам, недавно привлек 1,5 миллиарда долларов нового фонда, четко включив ИИ и роботов в сферу инвестиций. Они говорят, что это взаимодополняющие направления, возможно, так и есть. Но даже самый чистый Crypto Native фонд уже начинает хеджировать свою идентичность.

Что это оставляет для остальных? Меньше конкурентов, лучшие сделки.

Скорость и вера — сейчас единственные важные вещи

Ритм сделок в 2025 году изменился. Раньше сделки закрывались за 2-3 недели, теперь — за 2-3 месяца. Звучит медленнее, но на самом деле — наоборот. Как только появляется хороший проект, деньги, накопленные долгое время, быстро идут на него. Подготовка происходит заранее, до появления сделки, а не после.

11 сделок свыше миллиарда долларов в Q4 забрали 85% капитала за квартал, 7,3 миллиарда долларов распределены между 11 проектами. Если вы не сидите за столом с верой до закрытия раунда, вы можете только читать об этом в новостях. Так работает рынок сейчас.

Еще одно важное изменение: в 2025 году реальные объемы финансирования начались после того, как Белый дом дал более благоприятные сигналы по крипте, а не после роста биткоина. Связь между ценой BTC и активностью VC уже исчезла. Теперь движущая сила — ясное регулирование и структурная вера.

Вывод

2025 год — год отсеивания. Количество активных инвесторов рухнуло, фонды, участвующие ради развлечения, ушли, универсальные институциональные инвесторы переключились на ИИ, крупные фонды сосредоточились на поздних раундах, объем сделок снизился. Но именно благодаря этим изменениям общий капитал, вложенный в рынок, вырос.

Те, кто остались, — люди с аргументами, сетью и верой. В 2026 году спрос на инвестиционные проекты может превысить предложение. Мы сталкиваемся не с «слишком много денег на слишком мало идей», а с «слишком мало дисциплинированных инвесторов, которые готовы вкладывать в строящиеся на крипто-основе, инфраструктурные, доходные и регулируемые компании».

Web 2.5, торговля, стейблкоины, платежи — потому что это единственные сектора в рынке, где базовые показатели уже масштабируются.

Слабые уже ушли. Возможности перед вами. Единственный вопрос — у кого хватит смелости пойти «все или ничего».