Обзор рынка 25 февраля: софтверные компании наносят ответный удар, отчет Nvidia выйдет сегодня вечером

Автор: Deep潮 TechFlow

Американский рынок во вторник (24 февраля) устроил “отпор”.

Три основных индекса закрылись с ростом:

Индекс Dow Jones вырос почти на 400 пунктов, на 0,8%, закрывся около 49 250 пунктов

S&P 500 вырос на 0,8%, около 6 890 пунктов

NASDAQ поднялся на 1%, около 22 860 пунктов

Лидерами роста стали акции программного обеспечения — тот сектор, который в понедельник был разрушен паникой вокруг ИИ, во вторник внезапно восстановился.

Поворотный момент произошел на последней презентации Anthropic.

Во вторник утром Anthropic провела презентацию своих корпоративных AI-инструментов, объявив о расширении интеграции Claude Cowork с Slack, Intuit, DocuSign, LegalZoom, FactSet и Gmail от Google. Важная новость — Anthropic подчеркнула, что AI-инструменты — это “партнеры”, а не “заменители”.

Рынок тут же вздохнул с облегчением.

Акции Salesforce выросли на 4% за день, DocuSign и LegalZoom — более чем на 2%, Thomson Reuters — более чем на 11% (самое большое однодневное повышение с ноября 2008 года), FactSet — около 6%. Даже IBM, которая в понедельник упала на 13,4%, во вторник отскочила на 3%.

Аналитики Wedbush в своем отчете во вторник прямо заявили: “Паника вокруг AI в софтверном секторе была чрезмерной”. Они считают, что AI-модели не смогут “разорвать и заменить” те программные экосистемы, которые уже глубоко внедрены в инфраструктуру компаний, “эти инструменты ценны в зависимости от данных, к которым они имеют доступ, а данные по-прежнему находятся под контролем существующего программного обеспечения”.

Однако эта волна восстановления скорее выглядит как техническая коррекция после переоценки, а не как смена тренда. ETF iShares Technology Software (IGV) с начала года снизился более чем на 27%, достигнув минимальных значений с конца 2022 года. Большинство акций программного обеспечения по-прежнему в двузначных минусах, и рост во вторник не стирает раны, нанесенные паникой в начале февраля.

AMD: из “догоняющего” в “ключевого игрока” за одну ночь

Если восстановление акций софтверного сектора — это “остановка кровотечения”, то взлет AMD — это “кровь из носу”.

Во вторник AMD вырос примерно на 14% за день, предварительно поднявшись более чем на 15% в предторговой сессии, цена превысила 220 долларов — новый рекорд 2024 года.

Триггером стал сенсационный контракт: Meta заключила многолетнее соглашение о сотрудничестве с AMD по нескольким поколениям архитектур, и Meta планирует развернуть до 6 Гигаватт (ГВт) вычислительной мощности на базе AMD Instinct GPU.

Что это значит? 6 ГВт — это примерно электроэнергия для 6 миллионов домов. По оценкам аналитиков Уолл-стрит, стоимость этого заказа составляет от 60 до 100 миллиардов долларов, поставки запланированы на 5 лет.

Детали соглашения:

Первая партия заказа на 1 ГВт начнет поставляться со второй половины 2026 года, основана на архитектуре GPU MI450 и шестом поколении процессоров EPYC “Venice”;

AMD предоставила Meta опцион на покупку до 160 миллионов обычных акций AMD по цене 0,01 доллара за акцию;

Опцион разблокируется поэтапно: после поставки первой партии на 1 ГВт — разблокировка первой части, после полной поставки 6 ГВт — полная разблокировка, при этом цена акций AMD должна достигнуть определенного уровня, максимальный порог — 600 долларов за акцию (примерно в 3 раза выше текущей цены).

Аналитик Wolfe Крис Касо отметил, что масштаб этого заказа сопоставим с соглашением AMD с OpenAI, заключенным в октябре прошлого года. По расчетам, доход с каждого ГВт составляет 150–200 миллиардов долларов, после учета разводнения от опционов, прибыль AMD с одного ГВт может составлять около 30 миллиардов долларов.

Он особо подчеркнул, что Meta ранее уже являлась клиентом AMD в области AI, поэтому большая часть прироста будет проявляться в 2027 году и позже, что значительно укрепит фундаментальные показатели AMD.

Стоит отметить, что всего за неделю до этого Meta подписала долгосрочное партнерство с Nvidia, увеличив использование чипов Nvidia. Теперь же Meta разместила заказ на сотни миллиардов долларов у AMD. Стратегия Meta в цепочке поставок AI-чипов очень ясна: диверсификация, чтобы избежать зависимости от одного поставщика. Финансовый директор Meta на отчете заявил, что в 2026 году капиталовложения компании достигнут 135 миллиардов долларов, большая часть — в инфраструктуру AI.

Эта сделка — важный шаг для AMD. На рынке AI-чипов доля AMD составляет около 9%, значительно уступая Nvidia с 90%. Но благодаря крупным клиентам, таким как Meta, AMD решает главную проблему — масштабное тестирование программного обеспечения. Meta успешно перенесла модели Llama 4 и Llama 5 на экосистему ROCm AMD, что открыло путь для других гигантов облачных вычислений, таких как Microsoft и Google.

Ожидается, что доля AMD в рынке AI-ускорителей увеличится с 9% в 2025 году до более чем 15% к концу 2026 года.

Главное событие tonight: отчет Nvidia, все ждут с замиранием сердца

Если AMD стал сюрпризом вторника, то Nvidia — это загадка среды.

В ночь с 25 на 26 февраля по московскому времени (с 25 февраля, 16:20 по восточному времени) Nvidia опубликует финансовый отчет за четвертый квартал 2026 финансового года (по состоянию на 25 января 2026). После этого в 18:00 (по Москве) состоится конференц-звонок.

Консенсус аналитиков:

Выручка — 65,56 млрд долларов, рост на 67%;

Скорректированная прибыль на акцию (EPS) — 1,50–1,53 доллара, рост на 72%;

Выручка дата-центра — около 58,7 млрд долларов (из них 51 млрд — вычислительный сегмент, 9 млрд — сеть);

Игровой сегмент — около 4,3 млрд долларов, автомобильный — около 663 млн долларов.

Ключевое — прогноз на Q1 2027: ожидается выручка 72,4–72,5 млрд долларов, рост примерно на 64%.

Nvidia уже 13 кварталов подряд показывает превышение ожиданий по выручке, 12 кварталов — по EPS. Смогут ли они продолжить этот тренд?

Настроения на рынке сложные. С одной стороны, спрос есть: четыре крупнейших облачных гиганта — Meta, Microsoft, Google, Amazon — в 2026 году планируют инвестировать в инфраструктуру AI около 650 миллиардов долларов, что на 58% больше, чем в 2025 году. Генеральный директор Jensen Huang на последнем отчете заявил: “Требования к вычислительным мощностям значительно превышают предложение, что стимулирует облачных гигантов ускорять инвестиции, чтобы в будущем догнать спрос”.

С другой стороны, рынок уже не удовлетворен просто превышением ожиданий, а требует “превзойти ожидания + прогнозы + сверхпрогнозы Huang”.

Аналитик UBS Тимоти Аркури отметил, что рыночные ожидания по выручке за первый квартал 2027 — 74–75 миллиардов долларов, тогда как консенсус — 72,4 миллиарда. Иными словами, даже если Nvidia даст руководство на уровне 72,4 миллиарда, рынок может воспринять это как “осторожность” и начать распродажи.

Опционные цены показывают, что трейдеры ожидают колебания цены Nvidia на этой неделе на уровне ±6%. Главный стратег рынка Jay Woods из Freedom Capital Markets предупреждает: “Даже при отличных результатах акции могут отреагировать лишь как ‘переключение настроений’, а не как чисто числовой показатель”.

Аналитик D.A. Davidson Гил Лурия прямо говорит: “Nvidia может больше не быть индикатором рынка”. Инвесторы переключают внимание на Google, Broadcom, память и оптические чипы, а конкуренция в области кастомных чипов, таких как TPU от Google, становится все острее. Он считает, что текущая оценка Nvidia “уже закладывает пик спроса на AI в 2026 году”.

Ключевые моменты:

Объем поставок чипов Blackwell и их вклад в выручку — в прошлом квартале около 7,1 млрд долларов, сколько будет в этот раз?

Заказы в Китае — в Пекине приостановлены заказы H200, китайская таможня, по сообщениям, препятствует ввозу H200;

Структура клиентов — расширяется ли она за счет корпоративных клиентов, суверенных AI-проектов, вертикальных отраслей?

Может ли маржа оставаться на уровне 73–74% — рост стоимости HBM-памяти, удастся ли зафиксировать цены по долгосрочным контрактам?

Акции Nvidia в понедельник выросли на 0,91%, до 191,55 долларов, за 52 недели — в диапазоне 86,63–212,19 долларов. С начала года — небольшое снижение, но с апреля 2025 года — рост на 143%. Отчет сегодня вечером определит, продолжится ли “бешеный рост AI” или наступит “перерыв в шоу”.

Криптовалютный рынок: биткоин пробил 63 000 долларов, февраль — худший месяц

Параллельно с ростом рынка акции, криптовалюта продолжает падать.

Во вторник биткоин опустился ниже 62 858 долларов, достигнув недавнего минимума, в итоге колебался около 63 000 долларов. Ethereum — около 1 870 долларов, Solana — около 78 долларов.

Месяц подходит к концу, и падение биткоина за февраль превысило 25%, что делает его худшим месяцем с июня 2022 года, когда рынок переживал Luna, Three Arrows Capital, Celsius и другие крахи.

Данные Bloomberg показывают, что с пика в 126 198 долларов в октябре прошлого года биткоин обесценился более чем вдвое. Технические аналитики предупреждают: если цена опустится ниже 60 000 долларов, следующим уровнем поддержки станет 52 500 долларов.

Настроения на рынке достигли точки замерзания. Индекс страха и жадности остается на уровне 5 (крайняя паника), за 24 часа ликвидировано более 470 миллионов долларов, из них биткоинов — 112 миллионов.

Еще хуже — поток капитала. Согласно блокчейн-данным, спрос на биткоин в США уже 40 дней подряд отрицателен — последний раз этот показатель был положительным 15 января. После кратковременного восстановления 5 февраля он снова стал отрицательным, что говорит о структурной нехватке спроса в США, а не временной остановке.

Хедж-фонды продолжают выводить биткоин-ETF, интерес розничных инвесторов низкий. Тень от продажи Виталика и закрытия позиций у Джэна Цзяньхэ все еще ощущается.

Старший аналитик XS.com Лин Тран прогнозирует, что в среднесрочной перспективе биткоин будет колебаться между 65 000 и 70 000 долларов, но если давление сохранится, возможен повторный тест уровня 60 000 и даже более глубокое падение.

Для большинства криптоинвесторов февраль — это катастрофа.

Золото: отступление в качестве убежища, с 5240 откат

После достижения трехнедельного максимума в 5240 долларов за унцию в понедельник, во вторник золото снизилось и закрылось в районе 5160–5180 долларов, потеряв около 1,2%.

Причины коррекции:

Рост рынка акций, восстановление настроений, снижение спроса на убежище;

Небольшое укрепление доллара, что давит на золото, котирующееся в долларах.

Но снижение незначительное, что говорит о том, что логика убежища еще не полностью исчезла. Ввод в действие 15% пошлины на товары из Китая остается в силе (вторник — официальное введение 10%, Белый дом готовит приказ о повышении до 15%), торговые трения между ЕС и США остаются нерешенными, ситуация в Ближнем Востоке остается напряженной.

Серебро также снизилось, около 85–86 долларов за унцию.

Рынок ждет tonight отчета Nvidia: если Nvidia превзойдет ожидания и даст сильные прогнозы, настроения на рынке могут еще больше улучшиться, и золото под давлением; если же Nvidia разочарует, то страхи снова вернутся к золоту.

Итог

Вторник — это “пауза”, акции софтверного сектора временно остановили кровотечение благодаря Anthropic, AMD взлетел благодаря заказу Meta на сотни миллиардов, а рынок США вздохнул с облегчением после технической коррекции.

Но настоящий ответ — сегодня вечером.

Отчет Nvidia задаст тон всей AI-эпопее: продолжится ли “ускорение спроса и взрывной рост в 2027 году” или “пик в 2026 году и замедление”? “Blackwell” будет ли в дефиците или “китайские заказы изменятся”?

Все ждут с замиранием. Биткоин держится около 63 000 долларов, золото откатилось с 5240, но еще не ушло далеко.

Сегодня в ночь по московскому времени в 5:20 — Хуанг Хуанью даст ответ.