UNI 、 AAVE первыми под ударом! Аналитик: американский законопроект 《CLARITY》 может нанести тяжёлый удар мифу о сверхдоходах DeFi

Связанный с архитектурой рынка криптовалют США законопроект «Закон о прозрачности рынка цифровых активов (CLARITY)», в последнее время стал фокусом внимания рынка из-за нормативных требований к регулированию стейблкоинов. Однако исследовательская организация 10x Research предупреждает: если законопроект будет принят, сильнее всего от этого пострадают DeFi-протоколы и связанные с ними токены, особенно те проекты, которые делают «доходность» своим главным аргументом. Ключевой спор вокруг «CLARITY» заключается в запрете платформа предоставляет любой вид дохода или вознаграждений по «остаткам в стейблкоинах». Иными словами, в будущем стейблкоины больше не будут разрешены в качестве ончейн-накоплений или доходных продуктов, а будут переосмыслены как инструменты для платежей и расчетов. Основатель 10x Research Маркус Тилен отметил: «По сути, это означает перераспределение доходности в сторону централизации». Он пояснил: если законопроект будет успешно реализован, возможности для получения дохода неизбежно снова сосредоточатся в традиционных банках, фондах денежного рынка (MMF) и регулируемых финансовых продуктах; это сократит конкурентное пространство криптовалютных платформ в части доходности. Маркус Тилен проанализировал, что рыночная первоначальная оптимистическая интерпретация была такой: если централизованным платформам запретят предоставлять доходность по стейблкоинам, пользователи перейдут к ончейн DeFi-протоколам. Но он предупреждает: эта логика основана на предпосылке, что «DeFi может быть освобожден от той же регулирующей рамки». Он считает, что регулирующая зона «CLARITY» с высокой вероятностью распространится на пользовательский интерфейс, токеномику, особенно когда механизмы, при которых возникают комиссионные протокола или управление, начнут функционировать как акции, — тогда неизбежно произойдет включение в регулирование. Это означает, что под пристальным вниманием окажется множество DeFi-проектов. В отчете названы децентрализованные биржи Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), dYdX (DYDX), а также кредитные протоколы Aave (AAVE), Compound (COMP) и др.; в будущем они могут столкнуться с более жесткими ограничениями в моделях работы и распределении стоимости. Результатом может стать: падение торговых объемов, сокращение ликвидности, ослабление спроса на токены.